JPMorgan은 월요일 **Bitcoin**-mining sector에 대한 전망을 수정하며, 고성능 컴퓨팅(HPC)과 클라우드 워크로드로 사업을 전환하는 기업들에 대한 신뢰가 높아졌음을 시사했다.
은행은 Cipher Mining과 CleanSpark에 대한 투자의견을 상향 조정하는 한편, 여러 기존 대형 채굴 기업들에 대해서는 기대치를 낮췄다.
애널리스트 Reginald Smith와 Charles Pearce는 업계가 AI 중심 인프라 성장의 보다 뚜렷한 단계로 진입하고 있다고 said했다.
9월 말 이후 채굴업체와 데이터센터 운영사들은 AWS, Microsoft, Google이 지원하는 플랫폼 Fluidstack과의 계약을 포함해 인공지능 연산에 연계된 600메가와트 이상 규모의 장기 약정을 체결했다.
이러한 모멘텀에 힘입어 JPMorgan은 채굴업체들이 2026년 말까지 약 1.7기가와트의 신규 핵심 IT 설비(capacity)를 공개할 것으로 예상하고 있으며, 이는 현재 승인된 전력 용량의 약 3분의 1에 해당한다.
Cipher Mining은 가장 큰 폭의 조정을 받았다.
JPMorgan은 이 종목의 투자의견을 중립(Neutral)에서 비중확대(Overweight)로 상향하고, 2026년 12월 목표주가를 12달러에서 18달러로 올렸다.
애널리스트들은 Cipher가 최근 체결한 410메가와트 규모의 HPC 계약들을 지목하며, 주가가 최근 고점 대비 약 45% 하락해 매력적인 진입 구간이 형성됐다고 평가했다.
은행은 Cipher가 2026년까지 약 480메가와트의 핵심 IT 설비를 확보할 수 있을 것으로 전망하는데, 이는 승인 용량의 약 64%에 해당하는 수준이다. 또한 2028년과 2029년으로 계획된 장기 프로젝트들이 회사가 HPC를 본격적으로 수용할 경우 훨씬 높은 밸류에이션을 정당화할 수 있다고 덧붙였다.
CleanSpark 역시 비중확대로 상향됐으며, JPMorgan은 14달러의 목표주가를 재확인했다.
분석에 따르면 이 회사가 텍사스에 건설 중인 285메가와트 규모 사이트는 약 200메가와트의 HPC 잠재력을 지니고 있으며, 애널리스트들은 이를 메가와트당 약 1,300만 달러의 가치로 평가했다.
JPMorgan은 IREN의 목표주가도 28달러에서 39달러로 상향했다. 이는 이달 초 회사가 Microsoft와 97억 달러 규모의 계약을 체결한 이후 수직 통합형 클라우드 용량에 대한 평가가 개선된 데 따른 것이다.
그럼에도 불구하고 은행은 투자의견을 비중축소(Underweight)로 유지했는데, 주가가 이미 향후 HPC-클라우드 개발 기대를 상당 부분 반영하고 있지만 관련 사이트들이 아직 완전히 구축되지 않았다는 점을 이유로 들었다.
JPMorgan에 따르면 IREN은 2026년까지 계약된 핵심 IT 부하(critical-IT load)를 660메가와트 수준까지 끌어올릴 수 있으며, 이는 약 25만 개 GPU를 지원하고 연간 약 60억 달러 규모의 클라우드 서비스 매출을 창출할 수 있는 수준이다.
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