미국 현물 Bitcoin (BTC) 상장지수펀드(ETF)에서 10월 기록했던 사상 최고치 이후 순유출 규모가 약 80억 달러에 달했다. 이는 현재 시장 사이클에서 가장 큰 보유 잔고 감소세로, 총 보유량이 약 126만 BTC 수준까지 줄어든 가운데 투자자들은 평균적으로 약 20%의 평가손실을 보고 있는 상황이다.
무슨 일이 벌어졌나: 사상 최대 ETF 자금 유출
비트코인이 10월에 12만 6,000달러의 사상 최고가를 기록한 이후 하락세가 시작됐다. 그 이후 지속적인 순유출이 이어지며 ETF 보유 잔고는 꾸준히 감소해 왔다.
1월 한 달 동안에만 현물 비트코인 ETF 상품에서 16억 달러가 빠져나가며, 2025년 11월에 시작된 월간 순유출 흐름이 이어졌다. 디지털 자산 전반도 비슷한 패턴을 보였다. 지난주에만 디지털 자산 펀드에서 1억 7,300만 달러가 유출되며, 최근 4주간 누적 환매 규모는 37억 달러에 달했다.
Glassnode 데이터에 따르면 미국 현물 비트코인 ETF 투자자의 평균 매입 단가는 BTC당 약 8만 3,980달러 수준이다. 보도 시점 기준 비트코인 가격이 약 6만 7,349달러에 거래되고 있어, 이들 투자자는 평균 약 20%의 손실 구간에 머물고 있다.
2월 초 아서 헤이즈(Arthur Hayes)는 기관 트레이더들의 헤지 활동이 BTC 가격의 하방 압력을 증폭시키고 있다고 주장했다. Glassnode는 “기관의 리스크 축소가 현재의 약세에 구조적인 부담을 추가하며, 전반적인 위험 회피(risk-off) 환경을 강화하고 있다”고 덧붙였다.
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왜 중요한가: 구조적이 아닌 순환적 조정
상당한 자금 유출에도 불구하고, 비트코인 ETF로의 누적 순유입 규모는 여전히 약 530억 달러 수준으로, 2025년 10월 630억 달러 이상을 기록했던 정점에서 일부 축소되었을 뿐이라고 **블룸버그(Bloomberg)**의 ETF 수석 애널리스트 **에릭 발추나스(Eric Balchunas)**는 전했다. 그는 초기 예상과 비교했을 때 여전히 채택 규모가 상당하다고 지적했다.
발추나스는 “우리는 (동료들보다 더 낙관적인) 첫해 유입 추정치를 50억~150억 달러로 봤다. 이는 45% 하락 이후 80억 달러 유출과, 비트코인과 월가의 관계를 바라볼 때 반드시 고려해야 할 중요한 맥락이다. 그 관계는 전반적으로 매우 긍정적이었다”고 설명했다.
데이터는 이번 조정이 구조적 반전이라기보다는 위험 축소를 위한 순환적 움직임임을 시사한다. ETF 자금 흐름은 양방향 가격 움직임을 증폭시키며, 비트코인을 기존 전통 자본시장 역학에 더욱 깊이 편입시키고 있다.
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