Bitcoin 매도 압력은 11월 말에서 12월 말 사이 약 80% 감소했다. 온체인 데이터에 따르면 주간 실현 손실이 24억 달러에서 5억 달러로 줄어든 것이다. 이 암호화폐는 12월 14일 이후 여러 차례 돌파 시도 실패 이후 여전히 9만 달러 아래에서 거래되고 있다.
무슨 일이 있었나: 실현 손실
애널리스트 Axel Adler는 비트코인 실현 손실을 7일 이동평균과 z-스코어 프레임워크로 추적한 차트를 공유하며, 11월 투매(capitulation) 국면에서 12월 정상화 구간으로의 전환을 강조했다.
실현 손실 z-스코어는 11월 21~22일 8.7~10.9까지 급등하며 일일 손실이 50억 달러를 넘었다.
반면 12월 26일 연말 급등은 z-스코어가 1.6 수준에 그쳤고, 주간 실현 손실은 9~10월에 마지막으로 보였던 수준으로 되돌아갔다.
이 지표는 코인이 이동할 때 실현되는 손실 규모를 측정하며, z-스코어는 시장 내 스트레스의 극단적 수준을 식별하는 역할을 한다.
비트코인의 7일 이동평균으로 스무딩한 순실현 손익(Net Realized Profit/Loss) 지표는 여전히 마이너스 영역에 있지만 크게 개선됐다. 12월 마지막 주 동안 순실현 손익의 마이너스 폭은 거의 절반 수준으로 줄었다.
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왜 중요한가: 매도세 소진
Adler는 실현 손실의 급격한 감소가 일시적인 약세가 아니라 구조적인 매도세 소진을 가리킨다고 밝혔다. 그는 순실현 손익이 제로선 방향으로 상향 추세를 보일 때, 강제 매도가 진정되고 한계 공급이 약해지는 전환 국면을 반영한다고 설명했다.
역사적으로 시장은 이런 조건 이후 안정을 찾는 경향이 있으며, 순실현 손익이 지속적으로 플러스 영역으로 복귀하는 시점은 국지적 회복 초기 단계와 맞물려 왔다.
분석에 따르면, 11월은 대부분의 ‘약한 손(weak hands)’이 시장에서 정리된 구간이었고, 12월은 이를 흡수하고 안정화하는 단계로 기능했다.
이번 개선은 강한 가격 반등 없이 전개되었기 때문에, 변화가 투기적 매수보다는 매도세 소진에서 비롯되었음을 시사한다. 비트코인은 여전히 약 8만7,600달러 부근에서 박스권에 갇혀 있으며, 8만9,000~9만 달러 인근의 동적 저항으로 작용하는 하락 중인 200기간 이동평균 아래에서 거래 중이다.
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