해시 가격은 2026년 3월 초까지 하루 페타해시당 28~30달러 수준으로 폭락해, 전 세계 채굴 설비의 약 15~20%가 수익을 내지 못하는 상황에 처했다.
공개 상장 채굴 기업들의 비트코인 한 개당 가중 평균 현금 생산비는 CoinShares의 최신 분기 보고서에 따르면 2025년 4분기에 79,995달러까지 상승했다.
2025년 말까지 세 차례 연속으로 난이도 하향 조정이 이뤄졌는데, 이는 2022년 7월 이후 최초의 연속 하락으로, 채굴자들의 대규모 항복이 광범위하게 나타났음을 확인시켜 주었다.
2025년 4분기는 2024년 4월 반감기 이후 비트코인 (BTC) 채굴자들에게 가장 어려운 시기로 기록됐다. 비트코인 가격은 10월 초 124,500달러에서 12월 말 86,000달러까지 31% 하락했고, 네트워크 해시레이트도 약 10% 감소했다.
채굴자 항복 가속화
공개 상장 채굴 기업들은 운영 손실을 메우기 위해 보유 자산을 매각하면서, 보유 비트코인 정점을 기준으로 15,000개 이상을 감축했다.
**코어 사이언티픽(Core Scientific)**은 2026년 1월 한 달 동안에만 약 1,900BTC(1억 7,500만 달러)를 매도했으며, 1분기 안에 남은 보유분 대부분을 처분할 계획이다.
**비트디어(Bitdeer)**는 2월에 재무부 보유 비트코인을 전량 매도해 0으로 만들었고, **라이엇 플랫폼(Riot Platforms)**은 2025년 12월에 1,818BTC(1억 6,200만 달러)를 매도했다.
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AI 전환, 채굴 수익을 압도
2026년 초까지 공개 상장 채굴 업계 전반에서 인공지능(AI) 및 고성능 컴퓨팅(HPC) 관련 누적 계약 규모는 700억 달러를 웃돌게 되었다.
상장 채굴 기업들은 2025년 초 약 30% 수준이던 매출의 AI 비중이, 연말에는 최대 70%까지 확대될 수 있을 것으로 보인다.
IREN은 현재 37억 달러 규모의 전환사채를 보유하고 있다. WULF의 총부채는 57억 달러에 달하며, CIFR는 AI 인프라 구축을 위해 17억 달러 규모의 선순위 담보 채권을 발행했다. CORZ의 4분기 코로케이션(colocation) 매출은 3,130만 달러로, 전체 매출의 39%를 차지했다.
비트코인 채굴 인프라(메가와트당 70만~100만 달러)와 AI 인프라(메가와트당 800만~1,500만 달러) 간의 막대한 비용 차이는, 지금 대규모로 현실화되고 있는 전환 기회를 만들어냈다.