Dragonfly, RWA 파생상품 스타트업 Variational에 5천만 달러 베팅 주도

온체인 파생상품 프로토콜 Variational은 목요일 Dragonfly가 주도한 투자 라운드를 통해 5천만 달러를 조달했다고 발표했다.

Bain Capital Crypto와 이름이 공개되지 않은 다른 투자자들도 이번 라운드에 participated했다.

Variational이 구축 중인 것

Variational은 P2P(피어 투 피어) 트레이딩 프로토콜로 운영된다. 이 프로토콜은 거래 상대방들이 파생상품 계약을 온체인에서 직접 결제할 수 있게 해, 거래 라이프사이클에서 중앙화 중개인을 제거한다. 프로토콜의 목표는 주식, 원자재, 외환 상품 등 자산에 연동된 실물 자산 기반 무기한 선물(퍼페추얼)이다.

Variational은 이 계약 유형이 일일 디파이 거래량에서 다른 모든 계약을 앞지르게 될 것으로 예상한다고 밝혔다. 회사는 온체인 파생상품 시장에서 이른바 ‘콜드 스타트(cold start)’ 구조적 문제를 지적한다. 새로운 계약 유형은 출시 시점에 유동성이 부족하다는 점이다.

Variational의 P2P 모델은 깊은 주문서가 없어도 두 참여자가 자유롭게 계약 조건에 합의할 수 있게 해 이 문제를 해결한다. 트레이더들은 단일 계정을 통해 주식, 개별 종목, 포렉스, 암호화폐 상품에 접근할 수 있다.

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배경

실물 자산 토큰화(RWA) 시장은 2026년에 급격히 성장했다. 기관 자본은 오프체인 금융 상품을 퍼블릭 블록체인으로 옮기는 프로젝트로 유입되고 있다. 토큰화된 국채, 토큰화 주식, RWA 담보 대출 시장은 모두 올해 상반기에 신규 자금을 끌어들였다. Variational은 현물 토큰화보다 무기한 선물이 RWA 거래량의 최대 비중을 차지할 것이라는 구체적인 논지를 가지고 이런 환경에 진입했다. 5천만 달러 조달은 이 회사를 해당 분야에서 가장 자본력을 갖춘 신규 진입자 중 하나로 만든다.

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RWA 파생상품에 대한 Dragonfly의 베팅

Dragonfly는 가장 활발한 크립토 네이티브 벤처 펀드 중 하나다. 이 펀드가 5천만 달러 규모의 투자를 주도하기로 한 결정은 RWA 파생상품 수직 영역이 토큰화 현물 시장과 구별된다는 강한 확신을 반영한다. 무기한 선물 계약은 지속적인 유동성, 펀딩 비율, 오라클 인프라를 요구한다.

이러한 운영상 과제는 충분한 자본을 확보한 프로토콜 팀만이 해결할 수 있는 반면, 자본력이 부족한 신규 진입자는 해결하기 어렵다. Bain Capital Crypto의 참여는 두 번째 주요 기관 투자자가 캡 테이블에 합류했다는 의미이기도 하다. 두 회사 모두 이전 사이클에서 인프라 레이어 크립토 프로젝트에 투자해 왔다.