스티브 아이즈먼은 2008년 금융위기 전 서브프라임 모기지 상품을 공매도해 유명해진 트레이더로, 이번 주 가격이 책정될 예정인 SpaceX's $1.77 trillion IPO에 전혀 참여할 생각이 없다고 밝혔다.
핵심 포인트:
- 아이즈먼은 스페이스X 공모를 철저히 외면하고 있다며, 회사의 투자설명서를 마치 공상과학 소설에 비유했다.
- 그는 AI 전환과 연관된 자본 지출이 매출의 42%에서 215%로 급증한 점을 지적했다.
- 이번 상장은 약 7,500억 달러를 조달해 기업가치를 1조7,700억 달러로 끌어올리며, 사상 최대 규모 IPO가 될 수 있다.
아이즈먼, 스페이스X 투자설명서에 혹평
"Real Eisman Playbook" 팟캐스트를 진행하고 과거 **누버거 버먼(Neuberger Berman)**에서 자금을 운용했던 아이즈먼은 월요일 told CNBC "Squawk Box"에서 이번 상장을 그냥 지켜보겠다고 말했다. 그는 회사가 직접 작성한 투자설명서가 자신의 회의론을 키웠다며, 특히 소행성 채굴을 목표로 한다는 대목은 진지하기보다는 우스꽝스럽게 느껴졌다고 꼬집었다.
그의 설명에 따르면 S-1 문서는 냉정한 사업 계획서라기보다 공상과학 소설에 가깝고, 약속들은 회사의 단기 현실을 한참 앞질러 나가 있다고 했다.
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AI 피벗을 둘러싼 아이즈먼의 의구심
아이즈먼이 더 우려하는 부분은 인공지능(AI)으로의 전환이다. 이 변화로 인해 스페이스X는 단순한 발사체 사업만으로 상상할 수 있는 수준을 훨씬 뛰어넘는 자본집약적 기업이 됐다고 그는 본다. AI 컴퓨팅 인프라 구축으로 인해 설비투자는 2023 회계연도 매출의 42%에서 직전 분기에는 215%까지 climbed했다.
그는 이를 기술 업계 전반에서 벌어지는 큰 흐름의 일부라고 설명하며, 구글이 최근 800억 달러를 조달한 사례를 들며 업계가 얼마나 현금에 굶주려 있는지를 보여준다고 말했다.
아이즈먼은 스페이스X의 사내 AI 제품인 Grok에 대해서도 세계 최고 수준에는 한참 못 미친다고 일축했다. 그는 AI 분야 전반의 결과물이 사실상 상품화(commoditized)되어 사용자가 모델 사이를 수시로 옮겨 다니고, 방어 가능한 해자(경제적 진입장벽)가 거의 남지 않았다고 argued했다.
S-1 문서에 따르면 총 잠재 시장 규모(TAM)는 28조5,000억 달러이며, 이 중 약 85%가 로켓이나 Starlink가 아닌 AI와 연관돼 있다.
그럼에도 아이즈먼은 이 종목을 공매도할 생각은 없다고 분명히 했다. 그는 화제성이 아무리 크더라도, 자신이 믿지 못하는 거래를 쫓아가기보다는 그냥 관망하는 편을 택하겠다고 밝혔다.
사상 최대 규모를 노리는 스페이스X IPO
스페이스X는 약 5억5,560만 주를 주당 135달러에 매각할 계획이며, 이 딜은 약 7,500억 달러를 raise해 회사 가치를 약 1조7,700억 달러로 평가받게 할 수 있다. 최종 공모가는 6월 11일 장 마감 이후 확정되며, 주식은 나스닥에서 종목 코드 SPCX로 거래될 예정으로, 이는 2019년 사우디 아람코(Saudi Aramco) 상장을 넘어 사상 최대 IPO가 될 수 있다.
일론 머스크의 회사는 2025년 매출이 187억 달러로 33% 증가했다고 reported했지만, 여전히 로켓, 위성, 데이터센터 투자를 이어가며 49억 달러 순손실을 기록했다. 아이즈먼은 과거 **테슬라(Tesla)**를 수년간 공매도했다가 2020년에 포지션을 정리한 전력이 있다. 그는 이후 이 철수를 패배가 아닌 규율의 문제라고 설명하며, "돈 잃는 일에는 아무런 영광이 없다"고 시청자들에게 말한 바 있다.
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