퍼스트 디지털의 스테이블코인 FDUSD는 블록체인 기업가 저스틴 선의 주장으로 인해 가치가 $130백만 달러만큼 일시적으로 하락했으나, 다시 1달러에 고정되었습니다. 이는 Stripe와 Fidelity를 포함한 회사들이 새로운 참가자들을 기대하는 시장에서의 안정성에 대한 의문을 제기합니다.
알아야 할 사항:
- 트론 창립자 저스틴 선의 근거 없는 지급 불능 주장 후, 퍼스트 디지털의 FDUSD는 일시적으로 가치의 9%를 잃었습니다.
- 스테이블코인 시장은 Tether ($1430억)와 Circle ($590억)이 지배하며, 퍼스트 디지털은 25억 달러로 멀리 뒤쳐져 있습니다.
- 2024년 업계 결제액은 비자의 거래량을 초과하며 $2조 달러에 도달해, 스테이블코인이 결제 및 신흥 시장에서 주목받고 있습니다.
이 사건은 산업 내 사람들이 '스테이블코인 서머'라고 부르는 성장통을 강조하며, 전통적인 통화에 고정된 암호화폐 토큰이 결제 수단, 자본 시장 펀드, 은행의 예금처럼 동시에 기능하고 있다는 것을 보여줍니다.
퍼스트 디지털이 위기를 견뎌낸 것은 대형 운영자의 회복력을 보여주지만, 더 작은 경쟁자들이 분열되는 시장에서 어떻게 살아남을지에 대한 의문이 남아 있습니다.
분쟁은 저스틴 선이 홍콩에 본사를 둔 퍼스트 디지털이 지급 불능이며 고객 상환을 처리할 수 없다고 주장하면서 4월 3일에 시작되었습니다. 그는 증거를 제시하지 않았지만, 그 주장은 FDUSD의 일대일 달러 고정 가격을 일시적으로 무너뜨렸습니다. 이는 세계 최대 암호화폐 거래소 바이낸스에 대한 우려를 불러일으켰는데, 바이낸스는 FDUSD에 20억 달러 이상의 고객 예금을 보유하고 있습니다.
퍼스트 디지털 설립자 빈센트 촉은 즉각 회사의 준비금이 완전히 확보되어 있다는 입장을 발표하며, 선에 대해 반소를 제기했습니다. 그 후 회사는 모든 환매 요청을 이행하여 토큰의 가격을 안정시켰습니다.
이 주장은 선과 투자 도구인 테크테릭스, 또 다른 스테이블코인 TrueUSD, 퍼스트 디지털 자산을 관리할 수도 있는 카이만 소재 상품 선물 펀드 사이의 복잡한 관계를 포함합니다. 퍼스트 디지털은 자금의 부적절한 처리를 부인하고 있으며, 선은 테크테릭스 소유를 부인했습니다. 선은 또한 근거 없이 퍼스트 디지털이 홍콩의 신탁 허가 절차의 허점을 악용한다고 주장했습니다.
시장 지배력과 사업 모델
스테이블코인 시장은 시장 점유율의 극심한 차이를 보입니다. Tether의 USDT가 $1430억 시장 가치로 선두를 달리며, Circle의 USDC가 $590억으로 그 뒤를 이으며 모두 미국 달러를 추적합니다. 퍼스트 디지털은 25억 달러로 3위를 차지하고 있으며, 페이팔의 스테이블코인은 $7억 8천7백만을 기록합니다. 그 이후로 수치는 급격히 하락합니다.
논란 이전 인터뷰에서 촉은 이 집중된 시장에서 퍼스트 디지털이 차별화하려고 한 전략에 대해 설명했습니다. "우리는 정부가 우리와 협업하여 이 문제를 해결할 수 있도록 제안함으로써 이러한 위험을 감소시킬 수 있습니다." 라고 촉은 DigFin에 말하며 지역 규제 당국과의 잠재적 협업에 대해 언급했습니다.
퍼스트 디지털은 블록체인 회사들을 위한 암호화폐 준비금을 보유했던 레거시 트러스트에서 출범했습니다. 스테이블코인은 2023년 홍콩 금융관리국 샌드박스에서 금리 상승과 암호화폐 수익률이 하락한 후 출시되었습니다.
사업 모델은 미국 재무부에서 보유한 준비 자산으로부터 얻은 이자를 기반으로 합니다.
촉은 미 연준 금리가 3.5% 미만으로 떨어지더라도 운영은 여전히 수익성이 있다고 주장합니다. 현재 금리는 4.25-4.5%입니다. 관세 정책으로 인한 잠재적 인플레이션은 금리 인상을 강요하게 되어, 일정 임계값 이상에서 무료 자금을 효과적으로 은행에 맡기는 스테이블코인 운영자에게 유리할 것입니다.
신흥 시장과 결제 시스템
퍼스트 디지털의 성장 전략은 신흥 시장의 분열된 결제 시스템에 초점을 맞추고 있습니다. 동남아시아 정부가 홍콩의 옥토퍼스와 말레이시아의 터치앤고와 같은 디지털 지갑 시스템 간 양자 협정에 노력하는 동안, 촉은 달러 기반 스테이블코인을 통합 솔루션으로 구상하고 있습니다.
스테이블코인 거래는 종종 비자나 마스터카드 같은 기존 결제 네트워크의 수수료를 밑돌습니다. 이 비용 절감은 송금을 처리하는 기업에게 특히 유리할 수 있습니다. 로컬 통화 스테이블코인을 제작하는 대신 퍼스트 디지털은 지역 규제 당국이 그들의 국가 통화에 대한 수요를 약화시키지 않으면서 라이센스 프레임워크를 개발하는 데 도움을 주고자 합니다.
혜택은 결제를 넘어서 확장됩니다. "전통적 핀테크가 아시아의 빈곤층을 은행화하겠다는 약속은 실현되지 않았습니다."라고 촉이 언급했습니다. 은행은 여전히 수익성 없는 고객을 피하며, 규제 당국은 사기와 투자자 보호 문제 사이에서 금융 포용을 균형 있게 처리합니다.
FDUSD는 8개 암호화폐 거래소와 4개의 탈중앙 금융 플랫폼에서 상장을 확보했습니다. 가장 중요한 파트너십은 규제 문제로 인해 자사의 기본 스테이블코인이 난관에 부닥친 후 FDUSD를 수용한 바이낸스와 맺었습니다.
퍼스트 디지털은 Sui 및 Solana과 같은 블록체인 네트워크로 최근 확장하며 시장 조성자에게 인센티브를 제공하고 있습니다.
퍼스트 디지털은 논란이 불거졌을 때 $5000만 시리즈 B 펀딩 라운드를 진행 중이었습니다. 자금은 재무 착수, 시장 조성 인센티브 및 아시아뿐만 아니라 캐나다, UAE 및 유럽 연합에서도 라이센스를 얻을 시장에 새로운 사무소를 지원할 예정입니다.
규제 고려사항
분쟁은 중요한 규제 질문을 제기합니다. 퍼스트 디지털이 환매를 충족하고 준비금에 대한 증명서를 발행했지만, 규제 당국은 증명서가 프로세스와 절차를 검토하는 포괄적 감사에 비해 충분한 투명성을 제공하는지 고려해야 할 것입니다.
시장이 분열됨에 따라 최소 규모 요건과 라이센스 기준을 결정해야 합니다.
선과 퍼스트 디지털의 분쟁은 제3대 법정지원 스테이블코인이 얼마나 빨리 유동성 압박에 직면할 수 있는지를 보여주었습니다. 잠재적 은행 파산과 통화 위기를 예방하기 위한 모범 관행이 확립되어야 합니다.
마지막으로, 규제 기관은 금융 접근을 증진하고 지역 채권 및 통화 시장을 강화하기 위해 스테이블코인의 창의적 응용을 탐구해야 합니다. 결제 도구 및 자본 차량으로 작동하는 도구로서 스테이블코인은 금융 혁신에 대한 위험과 기회를 모두 제공합니다.
최종 생각
퍼스트 디지털 논란은 기업 대기업과 기업가들을 모두 매료시키는 성장하는 스테이블코인 산업이 직면한 과제를 조명합니다. 즉각적인 위기가 지나가도 시장 안정성, 규제 프레임워크, 사업성에 대한 의문이 남아 있으며, 수십 개의 새로운 참가자들이 자신만의 디지털 달러를 출시할 준비를 하고 있습니다.