HIVE Digital Technologies는 나스닥에 상장된 디지털 인프라 기업으로, 스웨덴 보덴(Boden)에 위치한 코로케이션 시설에 최대 1만 개의 NVIDIA 그래픽 처리 장치(GPU)를 배치하기 위한 비구속적 의향서(LOI)에 서명했다.
발표에 따르면, 이번 계약은 암호화폐 채굴에서 AI 컴퓨팅 인프라로 회사의 사업 축을 전환하는 데 있어 중요한 단계로 평가된다.
스웨덴 거래와 자본 조달
보덴은 스웨덴 북부 전력 회랑 내에 위치해 있다. 이 지역은 냉각 비용을 낮춰 주는 한랭 기후와 저렴한 수력 발전 전력 접근성 덕분에 대규모 데이터 센터가 여러 곳 들어서 있다. HIVE의 LOI는 이 클러스터 안의 아직 구체적으로 공개되지 않은 호스팅 사이트를 대상으로 한다.
GPU 계약은 상당한 규모의 자본 조달과 동시에 이뤄졌다. 6월 26일 자 filing에 따르면, HIVE는 2031년 만기 0% 교환 가능 선순위 채권 1억1,500만 달러 규모의 사모 발행을 증액해 가격을 확정했다. 이 채권에는 이자(쿠폰)가 없다. 만기 시 HIVE 보통주나 현금으로 전환되도록 설계돼, 당장 이자를 지급하지 않고도 인프라를 금융 조달할 수 있는 무이자 부채 수단을 회사에 제공한다.
GPU 1만 개라는 규모는, 암호화폐 관련 기업이 올해 발표한 단일 사이트 GPU 구축 계획 중 가장 큰 축에 속한다. 비교를 위해 보면, 하이퍼스케일러 수준의 많은 AI 추론(인퍼런스) 배치는 통상 GPU 1,000~2,000개 수준에서 시작한다.
HIVE는 LOI에 명시된 구체적인 NVIDIA GPU 모델을 아직 밝히지 않았다. 다만 이 급의 엔터프라이즈 GPU 배치에는 현재 보통 H100 또는 H200 시리즈가 사용된다.
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BUZZ 캐나다 프로젝트와 사업 대전환
이와 병행해 HIVE는 BUZZ라는 자회사 브랜드를 통해, 동부 캐나다 최초의 주권 AI 팩토리라고 설명한 시설을 구축하고 있다. NewsFileCorp는 지난 24시간 내에 공개된 release를 통해 이 계획의 세부 내용을 보도하며, 동부 캐나다 전력망 전반에 AI 컴퓨팅 역량을 연결하는 디지털 ‘초고속도로’로 프로젝트를 규정했다.
BUZZ 프로젝트와 스웨덴 LOI는 함께 두 지역에 걸친 AI 인프라 전략의 윤곽을 보여 준다. 캐나다는 북미 내 데이터 레지던시(데이터가 머무르는 물리적 위치)를 요구하는 정부 및 엔터프라이즈 고객을 위한 주권 컴퓨팅을 제공한다. 스웨덴은 유럽 규모의 저비용 코로케이션을 제공한다. 어느 쪽도 HIVE의 기존 GPU 채굴 사업에 의존하지 않는다.
HIVE의 채굴 사업 뿌리는 Bitcoin(BTC)과 Ethereum(ETH) 채굴사로 설립된 시기까지 거슬러 올라간다. 회사는 동일한 하드웨어로 더 매력적인 수익 모델을 제공하는 AI 인퍼런스 수요가 커지면서, 점진적으로 GPU 장비를 작업증명(PoW) 채굴에서 다른 용도로 재배치해 왔다.
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최근 흐름
HIVE의 AI 인프라 전환은 GPU 채굴 수익을 없앤 이더리움의 지분증명(PoS) 전환 이후 몇 달 동안 가속화됐다. 회사는 기존 GPU 클러스터를 AI 학습과 인퍼런스 워크로드에 재배치하기 시작했다. 스웨덴 LOI와 1억1,500만 달러 규모 채권 발행은 현재까지 이 전환 과정에서 가장 자본 집약적인 단계에 해당한다.
이번 채권의 제로 쿠폰 구조는 주목할 만하다. HIVE는 이자 비용 없이 1억1,500만 달러를 차입하면서, 전환 시점의 주가가 희석 효과를 감수할 만큼 높을 것이라고 베팅하고 있다. HIVE의 AI 인프라 매출이 2031년까지 충분히 성장해 더 높은 기업 가치를 정당화한다면, 이 구조는 효과적이다. 향후 5년간 AI 컴퓨팅 시장 성장 궤적에 대한 강한 확신에 기반한 베팅인 셈이다.
앞으로 지켜볼 점은 HIVE가 LOI를 구속력 있는 계약으로 전환하는지, 구체적인 GPU 모델과 수량을 공개하는지, 그리고 보덴 시설 가동 일정표를 확정하는지 여부다. 어떤 구속력 있는 계약이든 의향서를 실제 비용 집행 약정으로 바꾸게 되며, 스웨덴 프로젝트의 진짜 자본 집약도를 보다 명확히 보여 줄 것이다.