프랑스의 금융 기술 회사인 Lise 거래소는 주식 거래를 전적으로 블록체인 기술을 통해 처리하는 유럽 최초의 거래 플랫폼을 운영하도록 세 국가 규제 당국으로부터 허가를 받았습니다. 이 승인은 24시간 거래 및 즉시 결제를 허용하는 분산 장부 시스템을 통해 증권 시장을 현대화하려는 노력을 프랑스가 중심으로 자리 잡게 합니다.
알아야 할 사항:
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Lise 거래소는 프랑스의 은행 감독 기관, 중앙 은행 및 증권 규제 기관으로부터 DLT 거래 및 결제 시스템 라이선스를 받았으며, 유럽 중앙 은행과 유럽 증권 시장 감독 기관의 감독 하에 운영됩니다.
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플랫폼은 전통적으로 별개로 취급되던 두 가지 기능인 매수자와 매도자 매칭, 주주 소유권 기록을 결합하여 블록체인 기술로 토큰화된 주식을 생성하며, 이를 통해 암호화 기록으로만 존재하는 주식이지만 전체 주주 권리를 유지합니다.
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토큰화된 자산 시장은 초기에 비해 2024년 초부터 224% 확대되었으며, 금융 기관들은 정부 채권, 기업 부채 및 주식 증권을 위한 블록체인 기반 시스템 채택을 가속화하고 있습니다.
규제 프레임워크의 형성
Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, Banque de France 및 Autorité des marchés financiers 발행에서 유럽 중아 은행과 유럽 증권 시장 감독 기구의 감독하에 플랫폼을 운영하도록 규정되는 라이선스를 발행했습니다. 이 승인으로 Lise는 여려 당사자가 증권을 거래할 수 있는 규제된 장소로 운영되는 다자간 거래 시설(Multilateral Trading Facility)과 공식적으로 누가 어떤 주식을 소유하는지를 기록하는 중앙 증권 예탁원(Central Securities Depository) 두 역할을 담당할 수 있게 되었습니다.
토큰화된 주식은 국제 증권 식별 번호를 가지고 있으며, 기존 주식 증서와 동일한 투표 및 배당 권리를 제공합니다. 차이점은 소유권이 거래소가 유지하는 전통적인 데이터베이스 시스템이 아닌 블록체인에서 암호화 항목으로 기록된다는 데 있습니다.
2025년 RWA 보고서에 따르면, 토큰화된 자산은 2024년 초 이후 224% 성장했으며, 금융 기관들은 정부 부채, 신용 상품 및 주식 증권을 블록체인 플랫폼으로 계속 옮기고 있습니다. 이 데이터는 파일럿 프로그램을 넘어 클라이언트 거래를 처리하는 운영 시스템으로의 채택을 반영합니다.
유럽 경관과 글로벌 병행
ESMA는 2025년 6월 EU의 DLT 파일럿 제도에 대한 검토를 공개했으며, CSD 프라하, 21X AG 및 360X AG라는 세 가지 활성 인프라를 식별했습니다. 이 규제 기관은 토큰화 플랫폼에 더 큰 발행자를 유치하기 위해 진입 장벽을 줄이는 것을 권장했으며, Lise와 Kriptown을 프랑스의 발전된 신청자로 지명하고 이 시스템을 중앙 은행 결제 인프라와 연결하는 것이 더 넓은 시장 채택에 필수적이라고 강조했습니다.
Plume의 수석 법률 고문인 Salman Banaei는 고객 신원 확인, 자금 세탁 방지 통제, 자산 뒷받침 기준, 투명한 구속 절차 등을 포함하는 규제 요구 사항이 토큰화된 시장에서 기관의 신뢰를 확보하는 데 필수적이라고 말했습니다.
다른 관할권에서도 규제 절차가 가속화되고 있습니다.
미국 증권거래위원회는 Plume을 토큰화된 증권에 대한 등록 이체 대리인으로 승인하여 블록체인 기반 주주 기록을 Depository Trust & Clearing Corporation의 인프라와 연결했습니다. 스탠다드차타드은행은 OKX와의 보관 임대 확대를 통해 기관 고객이 디지털 자산을 거래하는 동안 보유를 은행 보관 하에 유지하도록 하여 EU의 Markets in Crypto-Assets 규정에 따라 운영합니다.
Ondo Global Markets는 한 달 동안 3억 달러 이상의 토큰화된 주식 및 상장지수펀드를 온보딩했다고 보고했습니다.
이처럼 변화는 토큰화가 실험 단계를 넘어 규제된 시장에서 운영 배치로 이동하고 있음을 시사합니다. 중앙 은행 결제 시스템에 대한 접근이 상당한 거래량을 처리하려는 플랫폼에 필수적임이 분명해 보입니다. 전통적인 금융 기관들은 평행 시스템을 구축하는 대신 디지털 자산 기업들과 협력하고 있습니다.
주요 용어 이해
분산 원장 기술은 하나의 중앙 서버가 아닌 여러 컴퓨터에서 유지되는 데이터베이스를 의미합니다. 블록체인은 트랜잭션 기록이 블록으로 그룹화되고 암호화를 통해 연결되는 분산 원장 유형 중 하나를 나타냅니다. 토큰화는 이러한 네트워크를 통해 전송할 수 있는 자산의 소유권을 디지털 토큰으로 변환합니다.
다자간 거래 시설은 여러 당사자가 비차별적 규칙에 따라 증권을 사고팔 수 있는 플랫폼을 제공합니다. 중앙 증권 예탁원은 누가 어떤 증권을 소유하고 있는지에 대한 권위 있는 기록 관리자로, 거래가 발생하면 소유권 이전을 처리합니다.
이러한 기능을 분리하는 것은 전통적 시장에서 일반적인 관행이었지만, 블록체인 시스템은 기술적으로 두 가지 역할을 동시에 수행할 수 있습니다.
이 문맥에서의 실물 자산(real-world assets)은 주식, 채권, 부동산 이익, 원자재 등 전통적인 금융 상품을 디지털 토큰으로 변환한 것을 의미합니다. 토큰은 기저 자산에 대한 청구를 나타내며, 그 가치가 이러한 청구에서 비롯됩니다.
시장에 대한 의미
이 승인은 프랑스를 완전한 블록체인 기반 주식 거래 및 결제 시스템을 승인한 첫 EU 회원국으로 자리 잡게 했습니다. 라이선스는 파리와 유사한 인프라를 개발하고 있는 금융 중심지들과 경쟁하게 합니다.
즉시 결제는 거래가 실행되고 소유권이 공식적으로 이전되는 사이의 일반적인 이틀 지연을 제거하여, 24시간 거래는 주식 거래를 업무 시간으로 제한하는 전통적인 일정에서 벗어나게 합니다. 이러한 기능은 투자자와 기관이 포트폴리오 및 위험을 관리하는 방식에 영향을 미칠 수 있는 운영 변화를 나타냅니다.