비트코인(BTC)은 단기 가격 방향을 좌우할 수 있는 기록적인 옵션 만기 이벤트를 앞둔 12월 24일, 8만7천 달러 부근에 갇힌 상태를 유지했다.
약 236억 달러 규모의 비트코인 옵션 계약이 금요일 Deribit에서 만기를 맞으며, 이는 거래소 전체 미결제약정의 50% 이상을 차지한다.
이번 만기에는 약 30만 개의 비트코인 옵션 계약과 함께 44만6천 개의 블랙록 iShares Bitcoin Trust 옵션이 포함된다.
동시에 38억 달러 규모의 이더리움 옵션도 만기를 맞아, 암호화폐 옵션 총 결제 규모는 274억 달러에 이른다.
무슨 일이 벌어졌나
트레이딩 펌 QCP Capital은 비트코인이 과거 크리스마스 기간 동안 대개 연말 옵션 결제와 연관된 5~7%대 가격 변동을 겪었다고 지적했다. 이는 기초 펀더멘털 촉매보다는 파생상품 요인에 더 가까운 움직임이라는 설명이다.
이번 만기 규모는 암호화폐 시장 역사상 가장 큰 수준이다.
Deribit 데이터에 따르면 최대로 많은 옵션이 휴지조각이 되는 “맥스 페인(max pain)” 가격 수준은 9만6천 달러다.
풋-콜 비율은 0.38로 콜 옵션 쪽으로 강하게 기운 포지셔닝을 보여주며, 이는 트레이더들이 비트코인의 중기 전망에 여전히 강세를 유지하고 있음을 시사한다.
QCP 애널리스트들은 8만5천 달러 풋 옵션 행사가격 부근에 약 12억 달러 규모의 미결제약정이 몰려 있다고 강조했다.
시장 참여자들은 12월 대형 만기가 한 달 내내 비트코인 가격 흐름을 “덮개(lid)”처럼 눌러왔다고 평가해 왔다.
크립토 파생상품 애널리스트 **데이비드 엥(David Eng)**은 앞서 이러한 옵션 포지셔닝이 결제 전까지 인위적인 가격 억압을 만들고 있으며, 결제 이후에는 이 압력이 해소될 것이라고 밝혔다.
엥은 구조적 압력이 사라진 뒤 초기 목표가로 10만 달러를 제시했다.
비트코인은 여러 주 동안 8만5천~9만 달러의 좁은 박스권에서 거래돼 왔다.
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왜 중요한가
대규모 옵션 만기가 연휴로 유동성이 얇아진 시점과 겹치면서, 결제 이후 가격 움직임이 더욱 증폭될 수 있다.
마켓 메이커들은 옵션 포지션을 헤지하기 위해 비트코인을 매수하거나 매도하는데, 이 과정에서 계약 만기 전까지 주요 행사가 부근으로 가격을 고정시키는 기계적인 압력이 발생한다.
트레이더들은 12월 대형 8만5천 달러 풋 포지션이 1월로 롤오버될지, 아니면 결제 후 정리될지를 주의 깊게 지켜보고 있다.
이번 결과는 2026년을 앞두고 약세 포지셔닝이 완화될지, 혹은 더 강화될지를 가늠하는 신호가 될 수 있다.
한편 금 가격은 이번 주 온스당 4,449달러를 웃도는 사상 최고치를 기록한 반면, 비트코인은 여전히 박스권에 머물러 있다.
일부 애널리스트들은 비트코인이 저항선을 돌파할 경우, 귀금속에서 암호화폐로의 자본 회전이 일어날 수 있다고 전망한다.
비트코인의 내재 변동성은 11월 63%에서 45%로 낮아져, 사상 최대 규모 결제가 예정돼 있음에도 시장이 비교적 관리 가능한 변동성을 예상하고 있음을 보여준다.
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