증권거래위원회(SEC)는 모든 현물 비트코인 및 이더리움 상장지수펀드(ETF)에 대해 현물 생성 및 상환 프로세스를 승인하여, 출시 이후 이 제품을 지배해왔던 현금 전용 요구 사항을 제거했습니다. 이번 결정은 새로운 SEC 회장 폴 앳킨스(Paul Atkins) 하의 첫 주요 암호화폐 정책 전환을 나타내며, $500억 규모의 암호화폐 ETF 시장에서 거래 비용을 줄이고 기관 참여를 증가시킬 수 있습니다.
알아야 할 사항:
- SEC는 모든 현물 비트코인 및 이더리움 ETF에 대한 현물 암호화폐 거래를 승인하여 기관 투자자들에게 운영 복잡성을 더하던 기존 현금 전용 시스템을 대체했습니다.
- 이 정책은 SEC 신임 회장 폴 앳킨스의 첫 주요 암호화폐 친화적 결정으로, 디지털 자산을 전통 증권처럼 처리하려는 변화를 시사합니다.
- 블랙록의 iShares 비트코인 트러스트 및 기타 주요 ETF 제공업체는 거래 마찰 감소와 허가된 참가자를 위한 개선된 효율성으로 이익을 얻을 것입니다.
정책 변화가 새로운 거래 채널 열다
이 규제 변화로 인해 허가된 참가자는 먼저 현금을 변환하지 않고 비트코인 또는 이더리움을 사용하여 ETF 주식을 직접 생성 및 상환할 수 있게 되었습니다. 이러한 허가된 참가자는 보통 ETF 유동성을 유지하기 위해 시장 수요에 따라 주식 공급을 조정하는 대형 기관 투자자입니다.
이전 시스템에서 모든 현물 비트코인 ETF는 2024년 1월 SEC 승인을 받은 이후 현금 전용 거래로 운영되었습니다.
현금 요건으로 인해 기관 거래자들은 디지털 자산을 달러로 변환하고 다시 변환해야 하여 비용 및 운영 복잡성을 증가시켰습니다.
블랙록은 그 iShares 비트코인 트러스트(IBIT로 거래됨)에 대한 현물 거래 요청을 1월에 처음 제출했으며, 피델리티와 아크 인베스트를 포함한 다른 주요 발행 회사들도 비슷한 요청을 곧 제출했습니다. 승인은 다양한 제공업체의 모든 기존 현물 비트코인 및 이더리움 ETF 제품을 포괄합니다.
앳킨스, 규제 방향 변화 신호
이전 SEC 위원을 역임하고 경력 내내 디지털 자산에 대한 시장 친화적 정책을 옹호한 폴 앳킨스는 이번 결정을 "암호화폐 자산 시장을 위한 맞춤형 규제 프레임워크"를 만드는 것이 자신의 목표라고 강조했습니다.
"이 명령이 승인되어 다수의 암호화폐 자산 ETP에 대한 현물 생성 및 상환을 허용하는 것을 기쁘게 생각합니다," 라고 앳킨스는 말했습니다. "투자자들은 이러한 승인을 통해 제품이 더욱 저렴하고 효율적으로 만들어질 것입니다."
SEC는 또한 블랙록의 비트코인 ETF에 대한 옵션 거래 포지션 한도를 증가 승인했습니다. 포지션 한도는 시장 조작을 방지하기 위해 단일 거래자가 제어할 수 있는 옵션 계약수를 제한하며, 높은 한도는 암호화폐 ETF 시장 성숙에 대한 규제의 신뢰 증대를 상징합니다.
암호화폐 ETF 메커니즘 이해하기
현물 생성 및 상환은 대부분의 전통적 ETF의 표준 기능이지만 암호화폐 제품에는 제한되었습니다. 이 프로세스는 기관 시장 참여자가 현금으로 변환하지 않고 ETF 주식을 위해 기본 자산을 직접 교환할 수 있도록 합니다.
투자자 수요가 증가할 경우, 허가된 참가자는 비트코인 또는 이더리움을 ETF 제공업체에 전달하고 그 대가로 새로 생성된 주식을 받을 수 있습니다. 수요가 감소할 경우, 그들은 주식을 상환하고 기본 암호화폐를 받을 수 있습니다. 이 직접 교환은 ETF 가격이 그 기본 자산의 가치에 근접하도록 유지하는 데 기여합니다.
상장지수펀드는 일반적으로 지수 또는 증권 바구니를 추적하기 위해 기본 자산을 보유합니다. 허가된 참가자는 필요에 따라 주식을 생성 또는 파기하여 투자자 수요와 일치시키는 중요한 역할을 하며, 이 프로세스는 ETF의 주가와 순자산 가치 간 큰 프리미엄 또는 할인 발생을 방지하는 데 도움을 줍니다.
옵션 거래의 포지션 제한은 시장 가격을 조작하거나 시스템적 위험을 고조시킬 만큼 큰 포지션을 축적하는 것을 방지하기 위해 고안된 규제 보호장치 역할을 합니다. 비트코인 ETF 옵션에 대한 이러한 한도를 증가시킨 SEC의 결정은 시장의 안정성과 유동성에 대한 규제 기관의 신뢰가 증가했음을 나타냅니다.
시장 영향 및 기관 접근성
변경 사항은 암호화폐 시장에 대한 노출을 위해 이러한 ETF를 사용하는 기관 투자자에 대한 거래 비용을 줄이고 효율성을 개선할 것으로 예상됩니다. ETF 가격을 기본 자산 가치와 맞추는 데 도움을 주는 차익 거래 전략은 현금 변환이 필요하지 않아 더 단순화될 것입니다.
암호화폐 시장에 대한 기관의 참여는 첫 비트코인 ETF 출시 이후 크게 증가했습니다.
제품은 전통적 투자 관리자가 고객 포트폴리오에 대한 디지털 자산에 대한 규제된 접근을 모색하면서 수십억의 자산을 끌어들였습니다.
승인으로 인해 이전에 기관 거래 전략을 복잡하게 만든 운영적 장벽이 제거되어 이러한 추세가 가속화될 수 있습니다. 헤지펀드 및 다른 복잡한 투자자는 주로 기본 자산을 직접 거래할 수 있을 때 더욱 효과적으로 작용하는 복잡한 차익 거래 및 헤징 기술에 의존하는 경우가 많습니다.
마무리 생각
모든 현물 비트코인 및 이더리움 ETF에 대한 SEC의 현물 상환 승인은 새로운 리더십 하의 중요한 정책 발전을 나타냅니다. 이 결정은 암호화폐 ETF를 전통적 제품과 차별화했던 운영적 장벽을 제거하는 동시에 디지털 자산을 정착된 시장 프레임워크 내에서 다루려는 규제 기관의 성장 의지를 시사하는 것입니다.