1~100 SOL을 보유한 200만 개가 넘는 소규모 Solana (SOL) 지갑이 여전히 위임되지 않은 상태로 남아 있다. 이로 인해 리테일 자본이 경제적으로 비활성화되고, 네트워크의 장기적인 보안, 유동성 형성 및 자본시장 확장에 구조적인 병목이 발생하고 있다고 솔라나 네이티브 프리미엄 스테이킹 플랫폼 Tramplin은 설명한다.
이 플랫폼의 연구에 따르면, 같은 잔고 구간의 지갑 중 실제로 스테이킹에 참여하는 지갑은 56만 개도 되지 않아, 솔라나가 글로벌 인터넷 자본시장의 베이스 레이어를 자처하는 시점에 참여 격차가 매우 크다는 점을 보여준다.
솔라나에서 스테이킹은 주변적인 수익 전략이 아니라, 검증인 세트를 보호하고 토큰 보유자들을 네트워크의 통화 궤적과 정렬시키는 핵심 메커니즘이다.
따라서 참여하지 않는 대규모 물량은 단순한 휴면 사용자 활동을 넘어, 업계에서 가장 높은 처리량을 자랑하는 블록체인 중 하나 안에서 충분히 활용되지 못한 경제적 파워를 의미한다.
존재하지만 방어적인 리테일 자본
트램플린의 분석은 문제의 본질이 사용자 부재가 아니라 행동 관성에 있다고 지적한다.
리테일 투자자들은 최근 몇 년간의 호황과 침체 사이클 이후에도 여전히 온체인에서 SOL을 보유하고 있다. 그러나 FTX와 Terra 붕괴를 포함한 주요 시장 충격 이후, 다수는 방어적인 자세로 전환했다.
생태계를 완전히 떠나기보다는, 지속적인 관리가 필요한 전략을 피하고 적극적인 위험 감수를 줄인 것으로 보인다.
현재 약 5%~7% 수준의 스테이킹 수익률에서는 소액 잔고가 매달 벌어들이는 보상이 몇 달러에 불과한 경우가 많다. 보고서는 이러한 보상이 많은 사용자에게 위임 절차와 검증인 모니터링에 들이는 노력과 시간을 정당화하기에는 부족하다고 지적한다.
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이 같은 역학은 네트워크 경제 설계에도 더 넓은 함의를 가진다.
수동 보유 물량은 검증인 분산화에 기여하지 못하고, 장기적인 네트워크 건강과 정렬된 공급 비중을 낮추며, 네이티브 온체인 유동성의 깊이를 제한한다.
다음 성장 단계의 키워드: 채택이 아닌 ‘활성화’
이러한 발견은 솔라나의 다음 성장 국면이 신규 사용자 온보딩보다는 기존 보유자를 장기 참여자로 전환하는 데 더 좌우될 수 있음을 시사한다.
트램플린에 따르면, 이 미위임 지갑 중 일부만이라도 활성화되면 위임 지분이 늘어나 검증인 레이어가 강화되고, 네트워크의 장기 궤적과 정렬된 보다 안정적인 자본이 형성된다.
이러한 변화는 과거 사이클을 지배했던 투기적 트레이딩에서 벗어나, 스테이킹이 단기 수익 전략이 아닌 기본 금융 프리미티브로 작동하는 저축형 참여 모델로의 전환을 의미하기도 한다.
UX 문제가 아닌 네트워크 건강 지표
참여 격차는 점점 기술적 제약이 아닌 자본 효율성 이슈로 해석되고 있다.
솔라나의 계정 구조 특성상 지갑과 스테이킹 계정의 관계가 1:1로 대응되지는 않지만, 트램플린은 보유자와 적극적인 위임자 사이의 큰 격차가 지속적인 행동 패턴을 시사한다고 본다.
프로토콜 관점에서 리테일 위임이 늘어나면 경제적 보안의 분포가 개선되고, 소수 대형 스테이커에 대한 의존도가 낮아진다.
마켓 구조 관점에서는, 이는 정체된 잔고를 온체인에서 복리로 증식되는 생산적 자본으로 전환하는 효과를 낳는다. rather than remaining static.
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