Circle의 USDC는 분석 업체 Allium의 온체인 데이터에 따르면 2월에 테더보다 두 배 이상 많은 이체 규모를 처리했습니다. 이는 USDC의 시가총액이 테더의 절반에도 못 미치는 상황에서 나온 기록입니다.
전체 스테이블코인 이체 규모는 해당 월에 도달했습니다 1조 8,000억 달러로, 월간 기준 사상 최고치입니다.
USDC의 거래 지배력과 Tether(USDT)의 시가총액 우위 간의 괴리는 실제로 자본이 암호화폐 시장을 어떻게 흐르고 있는지 추적하는 분석가들의 주목을 받고 있습니다.
USDC의 2월 이체 규모 1조 2,600억 달러는 온체인 전체 스테이블코인 활동의 약 70%를 차지했습니다.
테더의 USDt는 같은 기간 기록했습니다 5,140억 달러로, 시가총액이 USDC의 774억 달러에 비해 1,840억 달러에 달함에도 불구하고 이체 규모는 USDC의 절반에도 미치지 못했습니다.
데이터가 보여주는 것
Moonrock Capital의 창업자 Simon Dedic은 금요일, 지난 몇 달 동안 이체 규모 측면에서 USDC가 테더를 “지속적으로 앞질러 왔다(consistently flipped)”고 말했습니다.
이 패턴은 각 1달러어치의 USDC가 각 1달러어치의 USDt보다 훨씬 더 자주 손바뀜이 일어나고 있음을 시사합니다. 이는 주로 USDC가 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜에서 더 많이 활용되기 때문으로, 자동화된 트레이딩과 대출을 통해 동일한 토큰이 반복적으로 재사용되는 구조입니다.
반면 테더는 가치 저장 수단이나 결제 용도로 보유되는 경우가 더 많아, 공급량 대비 속도(velocity)가 더 낮게 나타나는 경향이 있습니다.
Circle의 발행(mint) 활동도 가속화되고 있습니다. 블록체인 인텔리전스 기업 Arkham은 3월 첫째 주에만 신규 발행된 USDC가 30억 달러를 상회했다고 기록했습니다. 여기에는 금요일 Solana 네트워크에서 단일 규모로 2억 5,000만 달러가 발행된 건도 포함됩니다.
같은 기간 USDt 공급량은 대체로 변함이 없었습니다. 이전 보도에 따르면 Circle은 USDC 사업 성장과 결제 사업 확장을 바탕으로 2025년 4분기 실적이 견조했다고 전했습니다.
암호화폐 시장에 왜 중요한가
스테이블코인 경쟁 자체를 넘어, 분석가들은 이 데이터를 보다 광범위한 시장 환경을 가늠하는 잠재적 지표로 주시하고 있습니다. 비트코인 시가총액을 전체 스테이블코인 시가총액과 비교하는 지표인 Stablecoin Supply Ratio(SSR)는 2월 급격한 축소 이후 회복 중이라고 CryptoQuant 애널리스트 Sunny Mom은 금요일 Quicktake 게시글에서 언급하며, 이 추세가 “매수 힘이 시장으로 돌아오고 있음을 보여준다”고 덧붙였습니다.
암호화폐 거래소 내 스테이블코인 보유량은 금요일 기준 3주 만에 최고치인 665억 달러로 증가했습니다. 이는 비트코인이 7만 4,000달러에 근접하던 시점과 맞물립니다. CryptoQuant 데이터에 따르면 3월 5일 거래소로 유입된 스테이블코인 규모는 약 51억 4,000만 달러로, 3월 1일 11억 4,000만 달러에서 크게 증가했습니다.
거래소 측 스테이블코인 유동성 증가는 역사적으로 암호화폐 시장의 매수 활동이 증가하기 전 시기에 선행하는 경향이 있습니다. 다만 가격 움직임과의 상관관계는 완벽하지 않으며, 모든 시장 주기에 일관되게 적용되는 것은 아닙니다.
2월의 기록은 규제 측면의 새로운 움직임과도 동시에 나타났습니다. 플로리다 주 상원은 이번 주 스테이블코인 관련 법안을 통과시켰으며, 현재 주지사의 서명을 기다리고 있습니다. 이는 미국 내 달러 연동 토큰을 둘러싼 주(州) 단위 규제 움직임이 확대되고 있는 흐름의 연장선으로 평가됩니다.
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