한국 최대 암호화폐 거래소 **업비트(Upbit)**가 화요일에 에테나(Ethena)의 합성 스테이블코인 USDe를 상장하면서, 비트멕스(BitMEX) 공동 창업자 **아서 헤이즈(Arthur Hayes)**는 이 프로젝트의 거버넌스 토큰 ENA 가격이 1달러에 도달할 것이라고 예측했다. 이때 USDe 관련 배경 정보는 Ethena's synthetic stablecoin에서 확인할 수 있다.
이번 상장은 두바이 금융 규제당국이 USDe를 승인된 스테이블코인 규제 프레임워크에서 제외한 지 며칠 되지 않아 이루어져, 델타 중립형 암호화폐에 대한 서로 다른 규제 접근 방식을 부각시켰다.
ENA는 업비트 발표 이후 8.3% 상승해, 기사 작성 시점 기준 0.238달러에 거래됐다.
무슨 일이 있었나
USDe 거래는 1월 14일 오후 6시(한국 표준시)에 시작됐으며, 원화, Bitcoin, 그리고 테더의 USDT를 기준으로 Ethereum 네트워크에서 거래 페어가 제공됐다.
가족 사무소인 Maelstrom을 통해 에테나의 창립 자문을 맡고 있는 헤이즈는 소셜 플랫폼 X에서 “Giddy up b*tches! it's time for $ENA = $1.”라고 반응을 남겼다.
온체인 분석에 따르면 헤이즈는 2025년 12월 말 약 25만 7,500달러 상당의 ENA 토큰 122만 개를 매수해, 시가총액 기준 세 번째로 큰 스테이블코인에 대한 지속적인 확신을 보여줬다.
USDe는 현물 암호화폐 담보와 무기한 선물 계약의 상쇄되는 숏 포지션을 결합한 델타 중립 구조를 통해 달러 페그를 유지하며, 전통적인 법정화폐 담보형 스테이블코인과 차별화된다.
규제의 엇갈림
업비트 상장은 두바이 금융서비스청(DFSA)이 1월 12일 암호 토큰 규제 프레임워크를 개정해 더 엄격한 스테이블코인 기준을 마련한 지 불과 이틀 뒤에 이루어졌다.
DFSA는 “법정화폐 암호 토큰(fiat crypto tokens)” 지위를, 규제된 수탁기관이 분리 계정에 보유한 법정화폐 준비금으로 100% 담보된 스테이블코인에만 부여한다.
DFSA 정책·법무 부국장 **엘리자베스 월리스(Elizabeth Wallace)**는 알고리즘 기반 스테이블코인은 운영 방식과 상환 메커니즘 측면에서 투명성이 부족하다고 지적했다.
월리스는 USDe가 두바이 국제금융센터(DIFC)의 스테이블코인 정의에는 부합하지 못할 것이라고 확인하면서도, 이 토큰이 법정화폐 담보형 대안에 부여되는 규제 혜택 없이 일반 암호화 자산으로서 거래되는 것은 허용된다고 설명했다.
DFSA의 승인 목록에는 서클(Circle)의 USDC와 EURC, 그리고 리플(Ripple)의 RLUSD만 포함되어 있으며, 이들 토큰은 미상환 토큰 규모와 동일한 준비금을, 높은 유동성과 최소한의 신용 위험을 가진 자산으로 보유해야 한다.