**Bitcoin**은 Strategy의 10억 달러 매수 발표에 대해 미미한 반응을 보였다. 이 회사는 12월 9일에 비트코인 1만 개 이상을 매입했다. 시장 참여자들은 즉각적인 랠리를 기대했지만, 실제로는 일어나지 않았다.
What Happened: OTC Mechanics
애널리스트 Quinten Francois는 이 거래에 눈에 띄는 가격 영향이 없었던 이유를 설명했다. 장외(OTC) 데스크가 전체 매수 물량을 공용 거래소에 올리지 않고 모두 흡수했다.
OTC 운영자들은 여러 날에 걸쳐 다양한 비공개 채널에서 공급을 확보했다. 채굴자들이 블록 보상 물량을 매도한 것이 일부 물량을 제공했다. 포지션을 정리하는 벤처캐피털 회사들도 추가 공급을 제공했다.
포트폴리오를 리밸런싱하는 마켓메이커와 준비금을 재구성하는 기업 재무팀들이 나머지 물량을 채웠다.
Andrew Tate는 12월 9일 가격 변동이 없었던 이유를 제기했다. Francois는 기관의 5,000~10,000 BTC 규모 주문은 한 번에 단일 블록으로 집행되지 않는다고 설명했다. 데스크들은 시장 교란을 피하기 위해 수일 또는 수주에 걸쳐 물량을 분산해 조달한다.
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Why It Matters: Shadow Demand
이번 매수는 기관의 비트코인 축적이 어떻게 공용 가격 발견 메커니즘을 우회하는지 보여준다. OTC 인프라는 대형 매수자를 사전 매칭된 비공개 매도자와 연결해, 거래소 유동성을 건드리기 전에 슬리피지를 최소화한다.
가격 랠리가 일어나려면 공개 시장의 수요가 눈에 보이는 공급을 초과해야 한다. Strategy의 배분은 공개 오더북에 올라오지 않았다. 이 거래는 수십억 달러 규모 포지션을 이동시키면서도 가격 안정을 유지하도록 설계된 비공개 채널을 통해 집행됐다.
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