리플 수석 부사장 Markus Infanger는 XRP 원장이 차세대 실제 자산 토큰화를 위한 최적의 인프라라고 주장하며, 현재의 시장 접근 방식을 그가 말하는 "네이티브 발행"의 임시 다리로 위치시킨다고 했습니다. RippleX의 수장은 오늘날의 특수목적법인(SPV)에 대한 의존도가 궁극적으로 내장된 컴플라이언스 및 결제 기능을 갖춘 디지털 토큰으로 존재하는 자산들로 대체될 것이라고 주장합니다.
알아야 할 사항:
- 리플의 수석 부사장은 특수목적법인을 사용한 현재의 토큰화 방법이 진정한 디지털 자산 발행을 위한 "발판"이라고 주장
- XRP 원장이 내장된 거래소, 대출 프로토콜 및 자동화 시장 조성자가 기관 금융 사용을 위해 설계됨
- 두바이 토지 등록 시범 프로그램은 XRPL에 부동산 소유권 기록을 네이티브로 기록하는 실용적인 적용 사례를 보여줌
고정된 증서에서 디지털 토큰으로
Infanger는 오늘날의 토큰화 풍경과 1970년대 자본 시장의 변화를 비교합니다. 그 당시 Euroclear와 DTCC와 같은 조직은 종이 증서를 안전한 금고로 이동시키면서 소유 기록을 디지털화했습니다. 이러한 "고정화" 과정은 현대 전자 거래의 기초를 만들었습니다.
현재의 토큰화 노력은 특수목적법인을 통한 유사한 패턴을 따릅니다. 이 구조는 전통적인 자산(예: 국채, 부동산 또는 신용 증서)을 보유하면서 블록체인 네트워크에서 디지털 표현을 발행합니다. Infanger는 이 접근 방식이 "상당히 불편하고" 중앙 집중화되어 있지만 표준 및 규제 프레임워크가 발전하는 동안 필요한 인프라로 보고 있습니다.
리플 임원에 따르면 궁극적인 목표는 토큰이 단순한 표현이 아닌 실제 법적 수단으로 작용하는 "네이티브 발행"에 관여합니다. 이 모델에서는 코드로 컴플라이언스가 강화되고, 결제가 원자적으로 이루어지며, 유동성은 중개 제한 없이 플랫폼을 가로질러 자유롭게 흐릅니다.
XRP 원장 구성의 기술적 이점
Infanger가 XRPL을 지지하는 주장은 금융 응용 프로그램을 위해 처음부터 설계된 프로토콜 수준 기능에 중점을 둡니다. 이 기능은 SPV 모델에서 네이티브 발행으로 전환하는 기관의 통합 복잡성과 운영 위험을 줄인다고 주장합니다.
원장은 외부 스마트 계약 라우터 없이 직접 토큰 거래를 가능하게 하는 내장 분산 거래소를 포함합니다.
이 네이티브 오더북 시스템은 즉각적인 상장과 기술 구성 요소가 적은 상태에서 토큰화된 실제 자산의 동료 대 동료 실행을 허용합니다.
XRPL의 합의 메커니즘은 최소한의 트랜잭션 비용으로 빠른 결말을 목표로 합니다. Infanger는 이를 고금리 금융 상품, 예를 들어 토큰화된 국채나 상업 청구서와 같은 곳에서 중요한 요소로 강조하며, 거래 수수료와 결제 지연은 수익성에 직접적인 영향을 미칩니다.
XLS-30 자동화 시장 조성자 표준은 가용 인벤토리에 기반한 가격을 알고리즘적으로 결정하는 온 원장 유동성 풀을 도입합니다. 이 기능은 상시 거래를 가능케 하며, 명명식 요청이 아닌 상시 이중 가격 책정이 요구되는 실세계 자산 시장의 주요 문제를 해결합니다.
제안된 XLS-65 대출 금고 표준은 맞춤형 스마트 계약 없이 프로토콜 수준의 차입 및 대출을 가능하게 합니다. 발행자는 토큰화된 지폐나 부동산 청구에 대한 차입과 같은 보안 크레딧 약정을 표준화된 규칙으로 촉진하여 감사 가능성 및 위험 관리를 강화할 수 있습니다.
컴플라이언스 및 커스토디 통합
XRPL의 기본 프로토콜 내에서 발행, 교환 및 결제를 통합하면, Infanger에 따르면 내장된 컴플라이언스 메커니즘이 가능해집니다. 화이트리스트, 전송 제한 및 공개 요건 등의 규칙 형식을 자산 라이프사이클에 직접 통합하여 거래량 증가와 함께 규제 조정을 지원할 수 있습니다.
이러한 컴포저빌리티는 여러 기능에 걸쳐 확장됩니다. 토큰은 별도의 외부 시스템 통합 없이, 주요 발행, 2차 거래, 담보화 및 결제를 통해 이동할 수 있습니다.
Infanger는 이를 "내장" 유동성 경로로 제시하며, 현재 토큰화 접근법의 단편화된 사일로와 대조합니다.
초기 배포 사례는 이러한 비전을 지지합니다. Ctrl Alt는 두바이의 토지 규제 당국과 함께 부동산 소유권 기록을 XRPL에 직접 주조하기 위한 파일럿 프로그램을 시작했습니다. 이 이니셔티브는 소유권 이전을 간소화하고, 거래 감사 가능성을 향상시키고, 감독 당국에게 소유권 변경에 대한 실시간 가시성을 제공하는 것을 목표로 합니다.
두바이 프로젝트는 기관 등급의 커스토디 통합도 보여주며, Ctrl Alt는 토큰화된 부동산 권리의 안전한 저장을 위해 Ripple Custody를 사용할 계획입니다.
주요 토큰화 용어 이해
전통에서 네이티브 디지털 자산으로의 진화를 바탕으로 하는 여러 기술 개념이 존재합니다. 특수목적법인은 자산을 소유하는 동시에 블록체인 기반 토큰을 발행하여 부분적 또는 전체 소유권을 나타내는 법적 엔티티를 대표합니다. 이러한 구조는 현재의 규제 하에 법적 명확성을 제공하지만 지속적인 운영 관리를 필요로 합니다.
자동화 시장 조성자는 가용 토큰 인벤토리와 사전 결정된 수학적 공식을 기반으로 구매 및 판매 가격을 자동으로 설정하여 지속적인 거래를 유지하는 알고리즘 거래 시스템입니다.
네이티브 발행은 블록체인 외부 자산의 표현으로 존재하는 것이 아니라 직접 디지털 토큰으로 생성된 자산을 의미합니다. 이 모델에서는 토큰 자체가 소유권 또는 의무의 주요 수단으로서 법적 무게를 지니며, 별도의 법적 래퍼 또는 커스터디를 필요로 하지 않습니다.
기관 채택 전략
Infanger는 즉시 도매 변경보다는 측정된 접근을 통해 기관 채택을 지지합니다. 금융 기관은 현재 규제로 인해 특수목적법인을 계속 사용할 수 있으며, 법적 프레임워크가 발전하면 점차 네이티브 발행에 대한 역량을 구축할 수 있습니다.
그의 전략은 감사인과 기존의 규제 매개변수 내에서 작동해야 하는 은행, 자산 관리자 및 기업 재무실이 직면한 실질적인 제한 사항을 인정합니다. 점진적 접근은 인프라가 성숙할 때 토큰화된 자산의 운영 경험을 쌓을 수 있게 합니다.
Ripple 임원은 XRPL이 내장 거래소 기능, 표준화된 대출 프로토콜 및 통합 컴플라이언스 도구를 통해 이 전환의 기술적 복잡성을 줄여준다고 주장합니다. 이는 광범위한 스마트 계약 프로그래밍을 요구하는 플랫폼과 비교하여 맞춤형 개발 작업을 최소화하고 운영 제어를 단순화한다고 주장합니다.
닫는 생각
Infanger의 분석은 현재의 토큰화 방법을 완전한 디지털 금융 상품으로의 임시 다리로 규정합니다. RippleX 수장은 XRP 원장의 금융 구체적 설계가 기관 사용자에게 맞춤 개발 작업이 필요한 범용 블록체인 플랫폼보다 네이티브 디지털 자산 발행으로의 더 직접적인 경로를 제공한다고 주장합니다.