옐로우, 투자자들에게 수백만 달러를 반환 — 크립토의 포스트 VC 시대의 시작인가?

디지털 자산 거래를 위한 탈중앙화 청산·결제 네트워크를 구축 중인 크립토 인프라 프로젝트 Yellow가 벤처 캐피털主도 자금 조달 모델과 결별하겠다는 신호를 보내며, 금요일에 초기 투자자들에게 800만 달러 이상을 환불했다고 발표했다.

공동 창업자 Alexis Sirkia가 공개한 이 decision은 프로젝트의 장기 개발 방향과 뜻을 같이한다고 판단한 소수의 투자자만 남기고, 대부분의 외부 VC 자본을 반환하는 내용을 담고 있다.

이번 환불은 초기 조달 금액의 거의 100%에 해당하며, 외부 벤처 펀드가 보유한 토큰 할당은 최소 수준만 남게 됐다.

이 조치는 특히 초기 투자자와 더 넓은 커뮤니티 사이의 인센티브 불일치 문제를 둘러싸고, 토큰 생태계에서 벤처 캐피털이 맡아온 역할에 대한 의구심이 커지는 가운데 나왔다.

창업자, 벤처 캐피털 인센티브와의 불일치 언급

시르키아는 이번 결정이 프로젝트의 장기 비전을 보호하고 사용자 기반과의 정렬을 유지할 필요성에서 나왔다고 설명했다.

그는 공개 성명에서 “자본에는 항상 비용이 따르는데, 보통 그 비용은 토큰 보유자 커뮤니티와의 관계를 희생시키는 방식으로 드러납니다. 우리는 옐로우에서 그런 일이 벌어지는 것을 용납하지 않을 것입니다”라고 말했다.

이어 그는 많은 벤처 투자자들이 프로젝트의 장기 목표와 정렬돼 있지 않았다고 지적하며, 조기 매도나 헤지 전략 등 토큰 가격에 하방 압력을 가하고 사용자 간 신뢰를 훼손할 수 있는 업계 관행을 문제 삼았다.

구조 조정 이후 외부 투자자가 보유한 토큰은 전체의 일부분에 그치며, 대부분은 프로젝트 커뮤니티, 팀, 생태계 참여자에게 귀속되도록 재편됐다.

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옐로우는 이번 결정이 네트워크 내 소유권과 인센티브를 재무적 후원자보다 빌더와 사용자에게 집중시키기 위한 것이라고 밝혔다.

오픈소스 인프라 위에서 500명 이상의 개발자가 빌드하고 있는 이 프로젝트는, 참여와 기여가 가치 분배에서 더 큰 역할을 하는 모델을 지향하고 있다.

옐로우는 벤처 캐피털 의존도를 낮춤으로써, 초기 단계 투자자가 상당량의 토큰을 보유했다가 이후 공개 유동성 시장에 매도하는 관행에 대한 크립토 시장의 반복적인 비판에 응답하려 하고 있다.

이번 조치는 크립토 프로젝트들이 전통적인 벤처 지원 없이 성장을 지속할 수 있는지에 대한 논쟁이 커지고 있음을 부각시킨다.

벤처 캐피털은 역사적으로 자금뿐 아니라 전략적 지원과 네트워크 접근성을 제공해 채택 속도를 높이는 역할을 해왔다.

이러한 모델에서 벗어나는 것은, 특히 경쟁이 치열한 시장에서 이러한 이점이 줄어들 수 있음을 의미한다.