Bitcoin의 최근 가격 행동은 실패한 랠리보다는 전환 중인 시장을 반영한다고, 갤럭시의 전사적 연구 책임자 Alex Thorn이 말했다. 그럼에도 불구하고 그는 10월 23일에 공개된 인터뷰에서 연말 가격 목표를 약 30% 하향 조정했다. Thorn은 자신의 예측을 $150,000 및 $185,000에서 $130,000로 낮췄으며, 계속되는 기관 채택에도 불구하고 단기적인 이익을 제한하는 주요 요인으로 미-중 관세 위험을 언급했다.
알아야 할 사항:
- 갤럭시의 Alex Thorn은 비트코인 연말 전망치를 $185,000에서 $130,000로 낮췄으며, 현재 수준에서 이익을 제한하는 근본적인 약점보다는 관세 불확실성을 탓했다.
- 비트코인의 90일 실현 변동성은 29에 가깝고, 이는 2017년 및 2021년 사이클 최고점보다 훨씬 낮으며, 초기 수용자에서 기관 투자자들로의 소유권 전환이 스팟 ETF와 부 플랫폼을 통해 진행 중이다.
- 네 개의 주요 글로벌 수탁은행 중 세 곳이 디지털 자산 서비스를 시작하거나 발표했으며, 모간 스탠리는 이제 금융 자문가들이 스팟 ETF를 통해 비트코인 할당량을 2-4% 추천할 수 있도록 허용한다.
관세 불확실성이 랠리를 저지한다
Thorn은 뉴스BTC 아티클에서 최근 가격 행동을 "약간의 크랩"이라고 설명했으며, 점진적으로 사상 최고치를 경신하며 "걱정의 벽을 타고 오르는" 비트코인을 언급했다. 변동성은 잠잠해졌지만, 상승폭은 암호화폐 시장 외부의 요인에 의해 제한된다고 말했다.
Thorn에 따르면 주요 요인은 10월 10일에 발표된 중국산 제품에 대한 잠재적 100% 관세 부과에 대한 발언에서 비롯되었다. 이러한 언급은 레버리지 매각을 촉발해 비트코인에 좋은 10월을 가로막았다.
"간단히 미-중 관세 전쟁의 완화는 위험 시장에서 우리를 다시 정상 궤도로 복귀시키는 것"이라고 Thorn은 말했다.
그는 비트코인의 기본 구조 문제나 채택 궤적에 대한 우려를 일축했다. "아직 강세장에 대한 더 존재적인 문제가 아니라고 생각한다"고 말했다. 문제는 자산 자체가 아니라 외부 위험 선호도이다.
Thorn은 장기적인 무역 갈등보다는 어느 정도의 타협이 이루어질 것으로 예상한다. 그는 비트코인의 방향성에 대한 촉매로써의 차기 연방준비제도 이사회의 회의를 약화시키면서 중앙은행의 자체 데이터를 언급했다. 큰 지연이 있는 공식 경제 발표를 고려할 때 그 중앙 데이터는 비정상적인 중요성을 가질 수 있다고 말했다. "그들은 데이터를 가질 것이고, 우리는 데이터를 가지지 않지만, 그들이 그 데이터를 공유할 것"이라고 말했다.
기관 전환이 시장 특성을 재구성한다
연구자는 올해 비트코인의 가격 경로를 변동성이 큰 계단식 패턴으로 묘사하며, 약 $100,000에서 $74,000로, 다시 $126,000로, 최근 상승 전에는 약 $108,000로 마무리되었다고 했다. 보도 시점에 비트코인은 $111,183에 거래되었습니다. 불안정한 움직임과 감소하는 실현 변동성은 약점보다는 변화하는 시장 구조를 시사한다.
"주요 수용자에서 신입 수용자로의 상당한 분배"가 주요 수준에서 저항을 형성했지만, 과정은 소유권을 확대하고 시장을 성숙시킨다고 Thorn은 말했다. 그는 $100,000 수준을 심리적 및 구조적인 구분선이라고 언급했다. "아마도 우리는 그곳에서 $100K 이전의 비트코인 세계와 $100K 이후의 비트코인 세계를 구분할 것"이라고 밝혔다.
변화는 초기 군중에서 공급을 꾸준히 흡수하는 수동적이고 장기적인 기관 배치자들과 관련이 있다.
Thorn은 블랙록과 피델리티가 비트코인을 "디지털 금"으로 홍보하고, 모간 스탠리가 금융 자문가들에게 2-4%의 소규모 할당량을 스팟 상장지수펀드를 통해 추천하도록 허용한 최근 움직임을 주목했다. 네 개의 주요 글로벌 수탁은행 중 세 곳은 디지털 자산 수탁 서비스를 발표하거나 출시했으며, 아직 주요 보류가 남아 있다.
"초기 비트코인 수용자 시대는 이제 마침내, 저는 충분히 끝나고 있다고 생각합니다,"라고 Thorn은 말했다. "이제 당신은 어느 단계에 있어야 하는지—이것은 모든 사람의 포트폴리오에 널리 소유될 거시적 자산이 될 것입니다."
이러한 역학은 비트코인이 내러티브 비교에도 불구하고 아직 금처럼 거래되지 않는 이유를 설명한다. 매크로 흐름에 따라 시장이 움직인다고 Thorn은 말했고, 그 여유는 여전히 비트코인을 위험 자산으로 취급한다. 금의 최근 강세는 "모두 해상에서"였으며, 구매는 "유럽 및 아시아 시간 동안" 집중되었고, 이는 외국 중앙은행 및 주권 부 유닛이 미국 노출을 줄이면서 일관되었다. 비트코인은 대조적으로 위험 선호도에 고정되어 있다.
그 차이는 더 많은 공급이 등록된 투자 자문 플랫폼 및 수동적 차량으로 이동함에 따라 좁아질 것이라고 Thorn은 주장했다. "블랙록의 디지털 금 내러티브를 식히고 있다,"고 그가 말했다. 기관 소유가 증가함에 따라 비트코인은 "많은 더 위험을 피하는 비주권적 희소성 헤지 자산처럼 거래할 것"이라고 말했다.