Stablecoins reached a record 5월 스테이블코인 공급이 약 3,200억 달러로 사상 최고치를 기록했지만, 중앙화 거래소에서의 거래량은 2023년 이후 최저 수준으로 떨어졌다.
핵심 포인트:
- 스테이블코인 공급은 5월 약 3,200억 달러로 사상 최고치를 경신하며 4개월 연속 신기록을 세웠다.
- 중앙화 거래소 거래량은 4.13% 감소한 8,830억 달러로, 2023년 11월 이후 가장 부진했다.
- 테더와 USD 코인이 대부분의 유통 물량을 책임지며, 두 발행사에 대한 의존도가 더 깊어지고 있다.
스테이블코인 공급, 3,200억 달러 기록 경신
스테이블코인 전체 시가총액은 5월 약 3,200억 달러까지 늘어나 4개월 연속 사상 최고치를 경신했다. 이는 광범위한 암호화폐 가격이 하락세를 보이는 가운데서도 나타난 현상이라고 보도는 전했다. 반대로 중앙화 거래소의 거래량은 줄었다. 스테이블코인 중앙화 거래소 거래량은 4.13% 감소한 8,830억 달러로, 2023년 11월 이후 가장 약한 수준을 기록했으며, 이 중 테더 (USDT)가 전체 흐름의 73.7%를 차지했다.
공급이 늘어나는 동시에, 거래소 주문서에서 실제로 돌고 있는 달러 규모는 줄고 있다. 이 괴리는 스테이블코인이 순수한 트레이딩 연료라기보다 담보, 재무 현금, 결제 레일로서 보유되는 비중이 커지고 있음을 시사한다.
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왜 USDT와 USDC가 지배적인가
이런 흐름의 배경에는 파생상품 거래 위축이 있다. 상위 11개 중앙화 영구선물 거래소의 월간 평균 파생상품 거래량은 2026년 초 들어 34% 감소했으며, 이를 CoinGecko가 집계했다. 이들 거래소의 월 평균 거래액은 2025년 7.11조 달러에서 4.69조 달러로 줄었다. 그 사이 탈중앙화 거래소는 입지를 넓혀, 월 평균 6,115.7억 달러를 기록하며 트레이더들이 중앙화 오더북에서 이탈하고 있음을 보여줬다.
DeFiLlama의 스냅샷에 따르면 데이터 기준 테더는 약 1,870억 달러, USD 코인 (USDC)은 약 750억 달러 규모로, USDT 점유율은 약 59%에 달하며 두 종목이 시장 대부분을 장악하고 있다. 유럽의 MiCA와 같은 규제 체계는 감사된 준비금과 탄탄한 은행 네트워크를 갖춘 발행사를 선호해, 거래소·핀테크·결제 파트너들이 이 두 대형 스테이블코인으로 쏠리도록 만들고 있다.
스테이블코인, 단순 거래 수단을 넘어
상위 10개 스테이블코인 내에서도 성과는 엇갈렸다. Ethena의 USDe (USDe)는 18.2% 늘어난 45억 달러를 기록한 반면, PayPal의 PYUSD (PYUSD)는 같은 기간 9.31% 감소한 30.5억 달러로 줄었다. 테더 공급량 역시 0.69% 감소하며 3개월 만에 처음으로 월간 감소를 기록했다.
이러한 변화는 보유자들이 달러를 빠르게 회전시키기보다, 대출 시장 담보, 기업 재무 현금, 급여 및 국경 간 결제 레일 등으로 ‘주차’하고 있음을 시사한다. 이 같은 잔액은 몇 주씩 움직이지 않는 경우가 많아, 총 공급은 늘리지만 거래소 거래량으로 드러나지는 않는다.
약세장 속에서도 유통 물량은 계속 불어났다. 2025년에만 스테이블코인 전체 공급은 약 49% 증가해 연말에는 약 3,110억 달러에 도달했다. 이는 비트코인 (BTC)이 2025년 10월 고점에서 밀리고, 주식시장이 상당 기간 암호화폐 수익률을 상회한 상황에서도 유지된 흐름이다. 5월의 사상 최고치는 이 상승세를 단순히 연장한 것이며, 토큰 가격은 6월에도 하락세를 이어갔다.
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