아서 헤이즈, 유명한 디지털 자산 투자자이자 비트멕스의 전 CEO는 2025년 1분기에 암호 화폐 시장에서 주목할 만한 급증이 있을 것으로 예상하며, 중순에서 말까지 정점에 도달할 가능성이 있다고 보고 있습니다. 그의 최근 에세이 "Sasa"에서는 미국 연방준비제도의 정책부터 워싱턴의 정치적 불확실성까지 다양한 거시 경제적 요인이 이 추세에 영향을 미칠 수 있음을 탐구합니다.

생생한 시작으로, 헤이즈는 홋카이도 일본의 스키 슬로프에서의 이미지를 소개하며 암호 화폐 시장이 직면할 수 있는 잠재적 함정에 대해 비유합니다. 그는 2025년 초 몇 달 동안 유동성의 "덤핑"이 있을 수 있으며, 디지털 자산 가격이 상승할 것이라고 주장합니다. 그러나 그는 미국의 정치 및 재정 역학이 예상치 못한 도전을 제기할 수 있다고 경고합니다.

헤이즈는 도널드 트럼프 대통령의 두 번째 임기에 대한 기대를 분석합니다. 초기 열광이 높지만, 충족되지 않는 정책 기대 때문에 실망이 뒤따를 수 있다고 주장합니다. 그러나 그는 어떤 단기적 좌절도 강력한 "달러 유동성 충격"으로 완화될 수 있다고 믿습니다.

연준의 역레포 시설(RRP)은 비트코인의 궤적에 상당한 영향을 미쳤으며, 2022년 이후 가격 움직임과 상관관계가 있었습니다. 헤이즈는 이 시설의 축소가 시장에 유동성을 주입하는 방법을 설명하며, 최근 변경 사항이 RRP의 매력을 감소시켰음을 지적하며, 더 높은 수익을 제공하는 국채에 의해 유발된 잠재적인 $237B 시장 유입을 언급합니다.

헤이즈의 논문의 중요한 부분은 재무부 일반 계좌(TGA)에 중점을 둡니다. 그는 부채 한도 제한으로 인해 재무부가 직면한 제약을 강조하며, TGA를 축소하여 비용을 충당해야 함을 강조하고 이를 통해 유동성을 방출합니다. 해결책 없이 TGA는 연중반까지 고갈될 수 있습니다. 지속적인 정치적 줄다리기는 필요한 조치를 지연시킬 수 있으며, 시장 유동성에 영향을 미칠 수 있습니다.

이러한 요인을 결합하여, 헤이즈는 2025년 1분기에 달러 유동성이 잠재적으로 $612B 증가할 수 있다고 예측합니다. 그러나 3월에는 유동성 유입이 둔화되고 새로운 연방 지출이나 친 암호화폐 입법에 대한 기대가 실현되지 않을 수 있다는 점에서 감소세를 볼 수 있습니다.

2024년과의 유사성을 그리며, 헤이즈는 비트코인의 가격이 3월 중순에 정점을 찍고 그 후 시장 변동이 있을 수 있음을 언급합니다. TGA 지출이 중단되면, 유동성 수준이 중립 또는 부정적이 될 수 있으며, 위험 자산에 영향을 미칠 수 있습니다. 트럼프 행정부에 의한 중국의 신용 정책 및 잠재적 달러 평가절하와 같은 외부 요인이 이 타임라인을 방해할 수 있지만, 헤이즈는 RRP 및 TGA의 신뢰성을 단기 지표로 강조합니다.

헤이즈는 전략적 시장 관점으로 결론을 내립니다. 역사적으로 첫 분기에는 중요한 매도 기회가 자주 나타나며, 투자자들은 예상 유동성 변화 이전에 포지션을 유리하게 종료할 수 있다고 제안합니다. "봄이 될 때쯤에는 팔고, 연중 후반에 조건이 갱신되기를 기다리는 것이 좋을 수 있습니다."라고 헤이즈는 조언합니다.

작성 시점에 비트코인은 $101,344에 거래되고 있습니다.