USDT는 MiCA 규제로 인해 조사를 받고 있지만, 다른 스테이블코인이 이 기회를 활용해 왕을 끌어내릴 수 있을까요?

암호화폐 생태계는 이제 스테이블코인 없이는 작동할 수 없습니다. 이들은 전통적으로 안정적인 명목 화폐와 더 변동성이 큰 디지털 자산을 연결하여 손쉬운 대출, 거래 및 송금을 가능하게 합니다. 이들은 전문 금융 상품으로 시작했지만 이제는 전 세계 수백만 명에게 없어서는 안 될 존재가 되었습니다.

그럼에도 불구하고 규제의 조류는 변하고 있습니다. 미국과 유럽의 Markets in Crypto-Assets (MiCA) 규제로 인해 스테이블코인 시장은 미지의 영역으로 접어들려 하고 있습니다.

2024년 12월 MiCA가 완전히 시행되면서 책임의 새로운 시대가 시작되었습니다. 유럽 연합에서 사업을 하기 위해 발행자는 필요한 인가를 얻으면서 동시에 재정적 안정성과 투명성에 대한 엄격한 요구를 충족해야 합니다. 이는 암호화 자산이 합법성에 한 걸음 더 다가가는 것을 의미하지만, 동시에 이윤을 위한 시장에서 제외될 위험을 무릅쓰지 않으려면 기존 업체들이 변화해야 합니다.

테더의 USDT는 시장에서 가장 큰 스테이블코인으로 매우 중요한 위치에 있습니다. 몇 년 동안 USDT는 1,370억 달러 이상의 시장 시가총액과 680억 달러 이상의 일일 거래량을 자랑하며 확고한 선두주자로 자리 잡았습니다. 그러나 MiCA에 의해 새로운 규제 장벽이 생기면서 USDC 및 RLUSD와 같은 경쟁자들이 진전하고 있습니다.

이러한 경쟁자들이 테더를 퇴출시킬 수 있을까요? 아니면 USDT가 폭풍을 견디고 선두를 유지할 수 있을까요?

USDT의 곤경: 규제 및 시장 압박 탐색

USDT의 성공은 부정할 수 없습니다. 이는 암호화폐의 변동성 속에서 신뢰할 수 있는 닻을 찾는 거래자들에게 오랫동안 최선의 선택이었습니다. 일일 거래량은 종종 비자와 같은 거대 기업과 경쟁하며, 유동성은 전 세계 암호화 거래소의 상당 부분을 지원합니다. 그러나 그 지배력은 심각한 위협에 직면해 있습니다.

MiCA와 EU 시장

MiCA는 유럽 내 스테이블코인에 대한 더 엄격한 감독을 위한 무대를 마련했습니다. EU에서 계속 운영하기 위해 발행자는 토큰이 준비금으로 뒷받침된 것을 증명하고, 소비자 보호를 보장하며, 명확한 보고 메커니즘을 구현해야 합니다. 그러나 테더는 이러한 요구를 충족하는 데 어려움을 겪고 있습니다.

2025년 초부터 USDT는 비트스탬프 및 크라켄과 같은 주요 유럽 거래소에서 규정을 준수하지 않아 상장 폐지되었습니다.

"EU는 더 이상 스테이블코인의 서부 개척지와 같지 않습니다. 발행자는 규칙을 따라야 하거나 나가야 합니다," 유럽 중앙은행 고문 크리스티나 세갈-놀레스가 로이터와의 최근 인터뷰에서 말했습니다.

테더가 MiCA의 인증을 받지 않는 것은 파문을 일으키고 있으며, 입법 발효 이후 시장 시가총액이 70억 달러 하락한 것으로 보고되었습니다.

미국의 감시

미국에서 테더는 준비금 투명성 문제로 법적 도전에 직면했습니다.

회사는 2021년 CFTC와의 사건에서 토큰이 항상 전액 준비금을 갖추지 못했다는 주장에 대해 4,100만 달러의 벌금을 합의했습니다. 이후 테더는 공시를 강화했지만, 비판자들은 여전히 완전한 투명성이 부족하다고 주장합니다.

SEC 의장 게리 겐슬러는 스테이블코인의 위험성에 대해 여러 차례 강조하며, "많은 경우 등록되지 않은 증권으로 운영되어 투자자 보호가 약화되고 있습니다."라고 밝혔습니다.

겐슬러는 곧 떠날 예정이며, 프로-암호화폐 트럼프 행정부가 테더의 상황을 어떻게 볼지는 불분명합니다.

공공 인식과 신뢰

테더의 경영진은 CEO 파올로 아르도이노가 이끌고 있으며, 운영을 강력하게 방어했습니다.

아르도이노는 회사의 2024년 15억 달러 이익과 비트코인 채굴 및 인공지능과 같은 신흥 기술에 대한 투자를 강조합니다.

"우리는 단순한 스테이블코인 발행자가 아닙니다. 우리는 금융 생태계의 미래를 구동하는 혁신가입니다," 와이어드와의 인터뷰에서 아르도이노가 말했습니다.

이러한 확신에도 불구하고, 종합적인 제3자 감사가 부족하여 회의적 시각이 남아 있습니다.

시장 점유율 침식

결합된 압박은 USDT의 지배력 감소로 이어졌습니다.

여전히 시장 선두 주자이지만, 2021년 75%에서 2025년 초 60%로 점유율이 감소했습니다. 이러한 침식은 USDT의 규제와 명예 도전에 의해 생긴 빈틈을 메우기 위한 경쟁자들의 기회를 열어주고 있습니다.

떠오르는 경쟁자들: 그들이 USDT를 폐위시킬 수 있을까?

테더가 규제 및 시장 압박에 시달릴 때, 다른 스테이블코인들이 기회를 잡고 있습니다. 이러한 경쟁자들은 투명성, 규제 준수, 전략적 파트너십 등 고유한 강점을 가지고 있습니다.

USD 코인 (USDC)

서클이 발행한 USDC는 규정을 준수하는 암호화 거래의 스테이블코인으로 자리매김했습니다. 450억 달러의 시장 시가총액은 USDT에 비해 modest하지만, 43억 달러의 일일 거래량은 그 채택이 증가하고 있음을 보여줍니다.

서클은 MiCA 및 미국 규정을 준수하는 데 적극적이었습니다.

서클은 감사받은 은행 계좌에 준비금을 보유하고 그랜트 손튼의 확인을 정기적으로 공개합니다.

"투명성은 우리의 핵심 가치입니다. 우리는 사용자와 규제 기관이 우리를 완전히 신뢰하기 원합니다," 서클의 CEO 제레미 얼래어가 말했습니다. 비자와 같은 전통적 금융 기관과의 파트너십은 USDC의 위치를 더욱 강화했습니다.

리플의 RLUSD

리플은 2024년 12월 XRP 원장에 기반한 미국 달러 지원 스테이블코인 RLUSD를 출시하여 화제를 모았습니다.

크로스보더 결제 분야의 경험 덕분에 RLUSD는 빠르게 시장 점유율을 확보했으며, 5,300만 달러의 시장 시가총액과 7,300만 달러 이상의 일일 거래량을 기록했습니다.

리플은 규제 승인도 중시해 뉴욕 금융 서비스국(NYDFS)으로부터 라이선스를 획득했습니다.

"우리는 단순히 준수하는 것이 아니라, 규제 시장에서 스테이블코인의 표준을 설정하고 있습니다," 세계 경제 포럼 다보스에서 리플 CEO 브래드 갈링하우스가 말했습니다.

FDUSD 및 기타 스테이블코인

FDUSD와 같은 작은 업체들은 크로스체인 상호 운용성과 같은 틈새 기능을 제공하여 탈중앙화 금융(DeFi) 사용자에게 매력적입니다. FUSD의 시장 시가총액은 아직 modest한 17억 달러에 불과하지만, 그 혁신적 기능은 암호화 생태계의 성장하는 부문에 맞춤형 서비스를 제공하고 있습니다.

"우리는 USDT 또는 USDC를 폐위시키려는 것이 아니라, 특정 사용 사례에 적합한 보완적 존재로 자리매김하고 있습니다," FUSD 창립자인 에바 송이 말했습니다.

DAI 및 GUSD와 같은 다른 경쟁자들은 각각 분산된 거버넌스 및 미국 규정 준수를 제공합니다.

앞날: USDT를 폐위시키는 것이 가능할까?

신뢰와 적응성의 미묘한 균형이 스테이블코인 시장의 운명을 결정할 것입니다.

많은 문제에도 불구하고 USDT는 몇 가지 이점을 가지고 있습니다. 많은 플랫폼과 거래자들은 광범위한 사용과 큰 유동성으로 인해 여전히 여기에 의존합니다.

"테더의 회복력은 네트워크 효과에 있습니다. 사용자는 투명성에 대해 불평할 수도 있지만, 그 보편성 때문에 계속 의존합니다," 유명한 암호화 분석가 니콜라스 머튼이 말했습니다.

상황은 달라질 수 있지만. MiCA 및 다른 사법권의 유사한 규정은 스테이블코인 무대를 바꾸고 있으며, 준수 및 소비자 보호에 초점을 맞추고 있습니다.

투명성에 대한 투지를 가진 USDC는 이 변화를 활용할 위치에 있습니다. 리플의 RLUSD는 결제 네트워크와 준수 노력 덕분에 상당한 기반을 촉발할 가능성을 가지고 있습니다.

그럼에도 불구하고 USDT를 무너뜨리는 것은 결코 쉬운 일이 아닙니다.

USDT의 글로벌 도달성과 유동성을 고려할 때, 분석가들은 테더가 전략을 더 이상 바꾸지 않는다는 가정을

기반으로 한다면, 최소 5년에서 7년 동안은 경쟁할 수 있는 스테이블코인이 없을 것이라고 예측합니다.

또한, 규제가 강화됨에 따라 스테이블코인 시장이 분열되어 각 지역에서 다른 발행자를 선호할 수 있습니다.

결론: 스테이블코인 전장

혁신과 규제는 스테이블코인 시장의 중요한 분기점에서 주도적인 역할을 하고 있습니다. 한때 저항할 수 없었던 USDT는 이제 MiCA 요구사항을 충족하고 규제 당국 및 사용자들의 신뢰를 회복하는 데 있어 최대의 시험에 직면해 있습니다.

USDC 및 RLUSD와 같은 기업들은 투명성과 전략적 동맹을 활용하여 업계에서 입지를 다지려는 움직임을 보이고 있습니다.

향후 몇 년 동안 시장이 어떻게 될지는 운에 달린 것입니다. USDT가 새로운 상황에 적응하면서 통치를 유지할 수 있을까요? 아니면 암호화폐 업계가 성숙하고, 시장의 요구와 규제 요구를 충족할 새로운 리더가 등장할 것입니까?

국제 금융에 있어서 스테이블코인의 중요성은 계속되므로, 스테이블코인 우위를 위한 경쟁은 앞으로 몇 년 동안 치열해질 것이 분명합니다.