2026년 초 몇 주 동안 선진국 펀드 자금 흐름을 추적한 Bank of America 데이터에 따르면, 국제 주식에는 미국 주식보다 약 50배 많은 자금이 유입되었습니다.
기관투자가들이 자본을 유럽과 아시아 시장으로 재배치하면서 미국 주식에서의 이탈이 나타났습니다.
선진국 주식형 펀드는 1월 하순까지 연초 이후 기준으로 순자금 500억 달러 유입을 기록했습니다. 이 가운데 국제 주식이 390억 달러를 끌어모아 전체 유입의 78%를 차지했습니다. 같은 기간 미국 주식에는 7억 7,100만 달러만 유입되었습니다.
유럽 주식형 펀드는 50억 달러를 흡수했고, 일본 주식에는 20억 달러가 유입되었습니다. 미국 시장 외 지역으로 자금이 집중되면서, 팬데믹 이후 강세장을 특징지었던 미국 주식의 지배적 흐름이 뒤집히는 양상이 나타났습니다.
회전 패턴
EPFR 데이터에 따르면, 미국 주식은 1월 첫째 주에 189억 달러의 환매가 발생하며 2025년 2월 이후 최대 규모의 주간 순유출을 기록했습니다.
기술 섹터 펀드는 투자자들이 AI 수익화 일정에 의문을 제기하면서 3주 연속 자금 유출을 경험했습니다.
Charles Schwab 리서치는 국제 주식의 성과를 견인하는 우호적인 요인을 지목했습니다. 유럽은 중앙은행의 금리 인하와 독일 등 국가의 재정 지출 확대의 수혜를 입었습니다.
선진국 국제 주식은 2025년 대부분 기간 동안 미국 시장을 상회하는 성과를 냈습니다.
환율도 의미 있는 역할을 했습니다. 2026년 달러 약세 전망은 국제 주식을 보유한 미국 투자자의 수익률을 끌어올리는 경향이 있습니다. 연준의 금리 인하 기대와 중앙은행 독립성에 대한 우려가 달러에 하방 압력을 가했습니다.
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밸류에이션 격차와 이익 성장
국제 주식은 특히 S&P 500의 선행 PER 22배와 비교할 때 미국 주식 대비 매력적인 밸류에이션에 거래되고 있습니다.
선진국 국제 시장 기업들의 이익은 2026년에 S&P 500 기대치와 경쟁할 만한 속도로 가속 성장할 것으로 전망됩니다.
Bank of America는 1월에, 미국 메가캡 기술주는 ‘완벽을 가격에 선반영한(priced for perfection)’ 환경에 직면해 있다고 경고했습니다. 이 회사는 2026년에 5,000억 달러가 넘는 잠재적 주주환원이 AI 설비투자로 전환되면서 주가를 떠받치던 요인이 약화될 것이라고 추정했습니다.
주식 시장의 회전은 지정학적 재편이 자본 흐름과 교역 패턴을 재구성하는 시점에 나타나고 있습니다. 블룸버그의 분석에 따르면, 공급망 재편과 함께 방위산업, 에너지 안보, 인프라 관련 테마가 지속적인 자본 지출의 수혜를 볼 것으로 지목되었습니다.
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