Tokenized U.S. Treasury products는 총 135억3천만 달러 규모에 도달해 2024년 초 이후 약 50배 증가했으며, **블랙록(BlackRock)**과 **서클(Circle)**이 시장의 절반 가까이를 점유하고 있다.
블랙록·서클, 토큰화 국채 시장 지배
토큰화 미 국채 섹터는 2026년 4월 12일 기준 주간 0.63% 상승을 기록했다. 이 부문은 현재 292억2천만 달러 규모의 더 넓은 실물자산(RWA) 시장 가운데 가장 큰 카테고리를 차지하고 있다.
성장 속도는 매우 빠르다. 시장 규모는 2024년 초만 해도 약 7억5천만 달러 수준이었다. 2026년 첫 두 달 동안에만 21억2천만 달러가 추가되며, 사상 처음으로 절대 규모 기준에서 스테이블코인 성장률을 앞질렀다.
상위 5개 상품이 93억1천만 달러를 차지해, 섹터 전체의 68.8%에 해당한다.
서클의 USYC가 26억7천만 달러로 선두에 있으며, 주로 미국 외 투자자를 대상으로 버뮤다에 설립된 구조다. 블랙록의 BUIDL은 24억2천만 달러로 그 뒤를 잇고 있으며, **시큐리타이즈(Securitize)**를 통해 운용되며 미국 적격 매수자에게 USDC (USDC) 기준 최소 500만 달러를 요구한다.
**온도(Ondo)**의 USDY는 18억8천만 달러로 3위를 차지하고 있으며, 16,568명의 보유자와 3.55%의 연이자 수익률(APY)을 제공한다. **야누스 헨더슨(Janus Henderson)**의 Anemoy Treasury Fund는 13억2천만 달러로 4위에 올라 있으며, S&P로부터 AA+ 신용등급을 받았다. **프랭클린 템플턴(Franklin Templeton)**의 BENJI는 최소 투자금 20달러 조건으로 10억2천만 달러를 기록하며 상위 5위를 마무리한다. 전체 생태계는 74개 자산에 걸쳐 60,893명의 보유자로 구성돼 있다.
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왜 기관급 후원이 중요한가
블랙록은 10조 달러가 넘는 자산을 운용하는 세계 최대 자산운용사다.
CEO **래리 핑크(Larry Fink)**는 토큰화를 초기 인터넷에 비유해 왔으며, BUIDL은 그러한 관점을 직접적으로 구현한 기관급 상품이다.
시가총액 기준 두 번째로 큰 스테이블코인 발행사인 서클은 이미 블록체인 네트워크를 통해 매일 수십억 달러 규모의 법정화폐 상당 가치를 이동시키고 있다. USYC는 이러한 인프라를 단순 달러 결제에서 수익을 창출하는 국채 자산으로 확장한다.
이들은 규제를 엄격히 준수하는 기관들로, 규제 당국의 심사를 견딜 수 있도록 설계된 상품을 만들었다. 이러한 특성은 이 시장 진입을 검토하는 다른 기관 투자자에게 중요한 신뢰 요소로 작용한다.
스테이블코인 시장과의 관계
같은 기간 스테이블코인 시장은 역대 최고치인 3,186억 달러에 도달했다.
스테이블코인은 온체인 달러 유동성을 제공하는 반면, 토큰화 국채는 수익(이자)을 제공한다. 이 두 세그먼트가 결합해, 전통 금융시장의 구조를 점점 더 닮아가는 신흥 기관급 인프라 레이어의 핵심을 이루고 있다.