비트코인의 시가총액이 다시 한 번 2조 달러를 넘어서며, 가격이 10만 달러를 초과한 급등으로 주로 촉발되었습니다. 이 중요한 이정표는 특히 신규 소매 진입자들 사이에서 강력한 매수 심리를 나타내지만, 온체인 데이터는 시장의 근본적인 역학이 훨씬 복잡하다고 제안합니다.
블록체인 분석 회사 Glassnode에 따르면, 이 급등은 초보 구매자들에 의해 주도되고 있으며, 경험 많은 거래자와 기관의 모멘텀 구매자들은 신중하게 접근하고 있어, 랠리의 지속 가능성에 대한 의문을 제기하고 있습니다.
비트코인의 지난주 10만 달러 이상 급등은 2025년 1월 이후 볼 수 없던 수준의 총 시가총액을 가져왔습니다. 이 심리적 중요성을 지닌 임계값은 새로운 관심을 불러일으켰고, 특히 시장에 처음 진입하는 개인 투자자들로부터의 관심이 증폭되었습니다. Glassnode의 "BTC 공급 매핑" 도구는 초보 구매자들의 상대 강도 지수(RSI)가 일주일 내내 최대 100의 수치를 유지했음을 보여줍니다 - 이는 지속적인 신규 진입자들의 고액 구매 활동을 나타내는 지표입니다.
소매 구매자들의 수요 급등은 종종 "FOMO" - 기회를 놓치고 싶지 않다는 두려움 - 에 의해 촉발되며, 이는 새로운 사상 최고치나 눈에 띄는 강세 가격 동향 동안 더 강해지곤 합니다. 이러한 단계에서는 시장 이익에 대한 대중의 인식이 증가하고, 빠른 이익에 대한 전망에 이끌려 투기적 활동이 증가합니다.
숙련된 거래자들의 약한 모멘텀
새롭게 불어난 소매의 열광에도 불구하고, Glassnode 데이터는 보다 경험 많은 시장 참가자들 사이에 더 신중한 그림을 그립니다. 강력한 가격 추세의 지속에 기반하여 포지션을 쌓는 경향이 있는 모멘텀 구매자들은 참여가 약한 모습을 보이고 있습니다. 이 그룹의 30일 RSI는 11 주변을 맴돌고 있으며, 이는 강세장 초기 단계와 비교해 확신 또는 관심의 눈에 띄는 감소를 나타냅니다.
이러한 괴리는 시장 지속 가능성에 대한 경고 신호를 발합니다. 신선한 소매 유입이 단기적으로 가격 동향을 촉진할 수 있지만, 모멘텀 구매자와 기관의 후속 조치가 부족하면 일반적으로 가격 정체 또는 심지어 조정을 초래합니다. Glassnode에 따르면, 유입이 현재 속도로 계속되지 않으면, 시장은 통합 단계에 진입하거나 단기적인 조정을 겪을 수 있습니다.
증가하는 이익 실현 행동
또 다른 복잡성을 더하는 것은 이익 실현 활동의 증가입니다. 비트코인이 6자리수를 기록하며, 많은 고수익 소유자와 투기 거래자들이 현금을 실현하는 모습이 보입니다. 이는 초기 참가자들이 차익을 점진적으로 확정하기 시작하며, 시장 분위기가 변하기 전에 이익을 확정하는 장기적인 강세 사이클의 전형적인 모습입니다.
Glassnode 데이터는 이 추세를 뒷받침하며, 이익 실현 활동이 신규 구매자들이 물리는 가운데 가속화되고 있음을 보여줍니다. 이 공급의 전환은 이전 소유자에서 새로운 소유자로 공급이 전환되는 것을 나타내며, 이는 성숙한 랠리를 나타낼 수 있지만, 특히 수요가 현재 속도로 유지되지 않을 경우 가격 안정성에 압력을 가합니다.
비트코인의 랠리 타이밍은 미국 인플레이션 데이터 및 연방준비제도의 정책 입장에 대한 투자자들의 기대감을 포함한 광범위한 거시경제적 요인들과 일치합니다. 2025년 후반에 금리 인하가 여전히 예상됨에 따라, 비트코인 같은 위험 자산은 투자자가 전통 시장보다 높은 수익을 추구함에 따라 새로운 관심을 받고 있습니다.
뿐만 아니라, 올해 초 승인된 미국 기반 비트코인 ETF - 특히 스팟 상품 - 로의 유입은 시장에 구조적 수요를 더했습니다. 이러한 금융 상품은 비트코인에 대한 규제된 접근을 제공하여, 상당한 기관 관심을 유도하고 있으며, 비록 일일 변동성이 소매 거래 행동에 의해 계속 형성되고 있을지라도 가격에 간접적인 영향을 미치고 있을 수 있습니다.
온체인 활동의 분기: 시장 성숙의 징조?
신규 구매자 활동과 모멘텀 거래 행동 사이의 괴리는 또한 시장의 전반적인 성숙을 반영할 수 있습니다. 이전 사이클에서는 주로 투기적인 열광에 의해 주도되었다면, 현재 환경은 더 분열된 모습입니다. 거시 지표와 위험 조정 모델에 의존하는 경향이 있는 기관 참가자들은 신중하게 행동하며, 개별 투자자들은 가격 변동성과 미디어 헤드라인에 더 반응적입니다.
현 상태의 분할은 비트코인이 수요의 원천이 점점 더 다양화되는 국면에 진입했음을 나타낼 수 있지만, 또한 덜 동기화된 모습을 보여줍니다. 이러한 비동기적 행동은 특히 한 코호트(e.g., 소매)가 활동적인 반면 다른 코호트(e.g., 기관)는 관망하는 상황에서 변동성을 초래할 수 있습니다.
현재 모멘텀이 멈추면, 통합은 여러 가지 방법으로 나타날 수 있습니다: 장기적인 횡보 거래, 얕은 조정 또는 상충되는 거래 행동에 의해 유도된 변동성 증가. 비트코인이 새로운 고점으로 더욱 강력하게 돌파하려면, 신규 및 숙련된 자본 모두가 조화롭게 참여해야 합니다.
Glassnode의 지표는 모멘텀 구매자와 기관의 새로운 관심 없이, 비트코인의 단기 가격 동향은 크게 달라질 수 있으며, 이익 실현과 위험 회피 행동이 FOMO에 의한 신규 진입자들의 유입을 상쇄할 수 있음을 시사합니다.
최종 생각
비트코인의 성과는 종종 광범위한 암호화폐 시장에 대한 바로미터 역할을 하며, 최근 2조 달러 가치는 다른 디지털 자산에도 파급 효과를 미칠 수 있습니다. 알트코인은 종종 비트코인의 강력한 성과에 따라 랠리하지만, 조정 시에는 불균형한 타격을 받을 수 있습니다.
소매 열광과 기관의 신중함 사이의 균열은 생태계에서 자본 흐름에 어떻게 영향을 미칠지 결정될 가능성이 큽니다. 이더리움, 솔라나, 다른 대형 알트코인은 파급 효과를 누릴 수 있지만, 소형 자산은 거래자들이 더 높은 단기 수익을 추구하여 자금을 회전함에 따라 변동성이 증가할 수 있습니다.
또한, 기관의 참여 부족에 대한 근본적인 동태는 이 강세 사이클 동안 비대칭 자본 할당을 경험한 탈중앙 금융(DeFi)에 대해 더 광범위한 영향력을 미칠 수 있습니다. 유동성 채굴이나 이자 농사가 의존하는 플랫폼은 비트코인 통합이 암호화폐에 대한 위험 회피 심리를 유발할 경우 덜 매력적일 수 있습니다.
이전 사이클과 달리, 2025년 비트코인의 상승은 전혀 다른 구조적 조건 하에서 발생하고 있습니다. 스팟 비트코인 ETF가 이제 현실이 되었고, 비트코인 채굴 보상이 또 다시 절반으로 줄어들었으며, 주요 주권 단체들은 BTC를 준비금에 보유하고 있습니다. 이러한 요소들은 시장 행동에 영향을 미칠 수 있는 쿠션과 새로운 변수 세트를 모두 제공하고 있습니다.
기관 등급의 커스터디부터 파생상품 시장까지 보다 정교한 거래 인프라의 존재는 통합이나 조정에 대한 반응이 이전보다 조직적일 수 있지만, 또한 주요 수준이 깨지면 더 잠재적인 영향을 미칠 수 있다는 것을 의미합니다.
비트코인의 2조 달러 시가총액 돌파는 어떠한 지속적인 지지 없이도 랠리가 취약할 수 있음을 시사합니다. 매크로 경제적 조건이 진화하고 주요 관할 지역의 규제 명확성이 개선되는 동안, 향후 몇 주는 비트코인의 랠리가 추가 견인력을 얻거나 통합을 위해 멈출지를 결정하는 데 핵심적일 가능성이 큽니다. 현재로서는 소매 에너지원으로 작용하는 시장이지만, 지속 가능한 구역을 돌파하기 위해서는 더 깊은 확신이 필요합니다.