비트코인 (BTC) 보유자들의 9월 차익 실현이 눈에 띄게 줄면서, 매도 압력을 가늠하는 핵심 지표가 일일 7bp(베이시스포인트)까지 내려갔다. 8월 고점 당시 16bp와 비교하면 기록적인 저수준이다.
핵심 포인트:
- 비트코인 매도 리스크 비율, 8월 고점 16bp → 현재 7bp로 급락.
- 장기 보유자의 이익 실현 비중, 한 달 새 88% → 47%로 급감.
- 미국 현물 비트코인 ETF 투자자들의 평균 손익분기점은 약 8만6천 달러로, 평가손 규모는 약 39억 달러 수준.
비트코인 매도 리스크, 이례적 저점 진입
온체인 분석업체 글래스노드는 9월 9일 발간한 주간 온체인 리포트에서 이 같은 수치를 공개했다. 해당 보고서는 9월 7일까지의 온체인 데이터를 기반으로 했다.
이 비율은 투자자들이 온체인에서 실제로 확정한 이익과 손실을 합산한 뒤, 이를 비트코인의 실현 시가총액으로 나눠 산출한다. 글래스노드에 따르면 이 지표가 낮게 유지되는 구간은 통상 매집·축적 국면과 거시적 바닥권과 맞물리며, 사이클 후반부에 오래된 물량이 대규모로 쏟아지는 ‘분배 국면’과는 다른 양상이다.
이 지표는 8월 말 비트코인이 수개월 만에 처음으로 8만 달러를 상향 돌파했을 당시 16bp 수준까지 치솟았었다. 코인을 최소 6개월 이상 움직이지 않은 주소로 정의되는 장기 보유자는 이달 전체 실현이익의 47%를 차지하는 데 그쳤다. 8월 정점 당시에는 88%에 달했던 것과 대조적이다.
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글래스노드 “비트코인 ETF 투자자, 여전히 손실 구간”
글래스노드는 미국 현물 비트코인 ETF 투자자들이 평균적으로 손익분기점에 도달하려면 비트코인 가격이 8만6천 달러 수준까지 올라야 한다고 분석했다. 현 시장은 이 가격을 229거래일 연속 하회하고 있다. 이들 ETF 전체의 평가손은 현재 약 39억 달러로 추산된다.
8만3천~8만6천 달러 구간에서 매수된 비트코인은 약 107만 개로, 이 물량이 현 시세 위에 두텁게 쌓여 있는 상태다. 지난 한 달 동안 이 구간 물량은 거의 줄지 않았다.
글래스노드는 “이달 매도 주체는 대부분 최근 매수자이며, 이들조차 매도 강도를 줄이고 있다”고 밝혔다. 다만 비율 하락이 곧바로 거래소로 유입되는 비트코인 물량이 절반으로 줄었다는 의미는 아니라는 점을 분석가들은 경고했다. 9월 8일 기준 현물 누적 체결량 델타는 여전히 마이너스를 기록해, 매도 우위 구도가 이어졌다.
8월 이후 비트코인 가격 흐름
비트코인은 8월에만 약 25% 상승한 뒤 일부 상승분을 되돌리며, 지난 목요일에는 7만8천 달러선에서 거래됐다. 8만~8만2천 달러 구간에 형성된 강한 저항이 상단을 막고 있는 모습이다.
이번 반등은 연초 6만 달러선에서 지지를 받은 뒤 6만7천 달러를 회복했고, 이어 7만2천~7만4천 달러 박스를 재탈환하면서 본격화됐다. 9월 최대 규모 차익 실현이 나온 3일의 매도 강도는 8월 급등 시기의 피크 대비 절반에도 미치지 못했다.
이전 사이클 고점과 비교하면 양상은 더욱 다르다.
2025년 7월과 10월 고점에서는 같은 매도 리스크 지표가 각각 35bp, 23bp까지 급등했으며, 당시에는 오래된 코인들이 대거 이동하면서 실현이익이 현재보다 훨씬 가파르게 치솟았다. 지난 1년을 통틀어도 지금보다 낮은 수치를 기록한 날은 손에 꼽힐 정도다.
반대로 이 지표가 다시 16bp를 상회하는 흐름이 이어질 경우, 8월과 같은 강도의 매도 물량이 시장에 재등장하고 있음을 시사하는 신호로 해석될 수 있다.
