비트코인(BTC)은 이달 초 61,000달러 부근까지 밀린 뒤 토요일 70,000달러를 회복했지만, 이러한 반등은 시장 전반의 약세 심리를 크게 완화시키지는 못하고 있다.
이 암호화폐는 10월 6일 기록한 126,210달러의 사상 최고가에서 약 45% 하락했으며, CoinMarketCap의 공포·탐욕 지수는 여전히 11로, 깊은 ‘극심한 공포(Extreme Fear)’ 영역에 머물러 있다.
이번 하락은 2022년 이후 가장 가파른 조정으로, 당시 비트코인은 69,000달러에서 16,000달러 아래까지 떨어진 바 있다.
매도 압력을 키우는 요인
온체인 데이터에 따르면, 대규모 보유자들은 여전히 비트코인을 거래소로 옮기고 있다. 블록체인 분석업체 Lookonchain은, 전 BitForex CEO인 **가렛 진(Garrett Jin)**과 연관된 지갑들이 이번 주에 약 3억 4,900만 달러 상당의 비트코인 5,000개를 바이낸스로 입금했다고 보고했다.
진은 또한 거래가 완료된 것으로 해석될 수 있는 정황과 함께 거래소에서 USDT 5,312만 개를 출금했다. 그는 여전히 3만 개가 넘는 비트코인을 보유하고 있는 것으로 전해진다.
진은 논란이 많은 인물이다. 2025년 10월, 그와 연관된 것으로 추정되는 지갑들은 도널드 트럼프가 중국에 대한 100% 관세 부과를 제안하는 발표를 하기 약 30분 전에 대규모 공매도 포지션을 열었는데, 이 발표는 190억 달러가 넘는 암호화폐 청산을 촉발했다.
진은 트럼프 일가와의 어떤 연관성도 부인했고, 해당 지갑들은 고객 소유라고 주장했다. 온체인 조사자 ZachXBT 역시 진이 해당 거래의 배후 ‘고래’라는 주장에 회의적인 입장을 보였다.
이와는 별도로, Whale Alert는 미상 지갑에서 바이낸스로 이동한 약 1억 1,400만 달러 상당의 1,651 BTC를 포착하며, 거래소 유입 압력이 이어지고 있음을 보여줬다.
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거래소 흐름이 보여주는 것
비트코인 거래소 순흐름(netflow)은 2월 초 급격히 음(-)의 방향으로 전환됐다.
2월 3일에는 순유입 규모가 약 4억 5,000만 달러에 달했으며, 이는 2월 6일까지 BTC 가격이 65,000달러를 향해 하락하던 시점과 맞물린다.
이후 2월 6~7일에는 2억 5,000만 달러를 상회하는 순유출이 나타나면서 가격이 안정되는 모습을 보였다. 2월 8일 이후로는 흐름이 더 작고 균형잡힌 양상을 보이며, 급격한 매도 압력이 다소 완화됐을 가능성을 시사한다.
약세장(베어마켓)의 맥락
비트코인은 2025년 10월 6일 126,210달러로 정점을 찍은 뒤 현재 약 4개월째 하락 국면을 이어가고 있다. 과거 약세장은 기간과 낙폭 면에서 크게 달랐다.
2021~2022년 사이클에서는 약 12개월 동안 고점 대비 77% 하락이 나타났다. 2017~2018년 사이클에서는 약 13개월 동안 84% 떨어졌다. 현재 45%의 낙폭은 상당히 깊지만, 이러한 과거 사례와 비교하면 아직 역사적으로 극단적인 수준은 아니다.
일부 분석가들은 훨씬 더 낮은 저점을 가정하며, 32,000달러에서 49,000달러 사이의 가격대가 소셜미디어에서 거론되고 있다.
다만 이러한 추정치는 이전 사이클과의 패턴 유사성에 근거한 것으로, 기관 참여, ETF 자금 흐름, 거시경제 환경 등이 2022년 이후 근본적으로 달라진 시장에서 예측력을 갖기 어렵다는 한계가 있다.
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