미국 규제 당국이 암호화폐 시장의 구조적 취약성에 대해 경고 수위를 높이는 가운데, 장중 반복적으로 나타나는 Bitcoin (BTC)의 격렬한 가격 변동 패턴이 시장 조작 논쟁을 다시 불러일으키고 있다.
무슨 일이 있었나
수요일, 비트코인은 미국 증시 개장 후 첫 30분 동안 약 2,900달러 급등하며 약 87,500달러에서 90,300달러를 웃도는 수준까지 치솟았다가, 동부시간 기준 오전 10시 무렵부터 급격히 반락했다.
이후 약 90분 동안 암호화폐 가격은 4,000달러가량 급락하며 시가총액 약 1,300억 달러가 증발했다.
CoinGlass의 data에 따르면, 지난 24시간 동안 147,998명의 트레이더가 강제 청산되었고, 총 청산 규모는 5억 1,400만 달러를 넘어섰다.
트레이더들에 따르면 이와 같은 시나리오는 최근 여러 거래일에 걸쳐 놀라울 정도로 유사한 양상으로 반복됐으며, 독립 애널리스트들은 이를 두고 “같은 시간, 같은 패턴”이라고 표현하고 있다.
이러한 반복 현상은 디지털 자산 시장의 건전성과 관련해, 특히 SEC가 오랜 기간 제기해온 우려가 정당화된 것인지에 대한 논의를 다시 촉발했다.
한 유명 평론가는 공개적으로 “Gary Gensler가 사실은 대형 기관들의 조작으로부터 개인 투자자를 보호하고 있었던 것 아니냐”는 의문을 제기하기도 했다.
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왜 중요한가
2021년부터 SEC를 이끌고 있는 Gensler는, 암호화폐 거래의 상당 부분이 미국 증권 시장에서 기본적으로 요구되는 안전장치가 결여된 거래소에서 이뤄지고 있다고 여러 차례 강조해왔다.
그의 재임 기간 동안 SEC는 암호화폐 거래소들이 국가증권거래소에 요구되는 감시 시스템, 감사 추적, 이해상충 방지 규정 없이 운영되고 있다는 점을 특히 부각해왔다.
Gensler는 또 역외 시장에서의 광범위한 자전거래(wash trading)와, 규제가 느슨한 유동성 풀에서 대형 트레이더들이 가격에 영향을 미치기 쉬운 구조를 반복적으로 지적해왔다.
비트코인 현물 ETF가 그의 임기 중에 승인·출시되었음에도, Gensler는 줄곧 “암호화폐 시장은 사기, 조작, 남용으로 들끓고 있다”고 경고하며, 감독을 개인 투자자 보호를 위한 필수적인 안전망으로 규정해왔다.
SEC는 주식·파생상품 시장에서 사용되는 것과 유사한 시장 건전성 통제를 도입하지 않은 거래소와 브로커-딜러들을 상대로 수십 건의 집행 조치를 취해왔다.
최근의 가격 움직임은 그의 규제 구상 전반을 관통하는 핵심 질문, 즉 시장 인프라 구조상 디지털 자산이 소수의 집중된 행위자에 의해 촉발되는 급격하고 동조화된 변동에 유독 취약한 것인지에 대한 논쟁을 다시 부상시켰다. 이들 행위자의 정체는 여전히 불투명한 상태다.
아직까지 이 패턴의 구체적인 원인은 설명되지 않았지만, 수백만 달러 규모의 포지션이 몇 분 만에 청산되는 상황 속에서 비트코인 시장 구조를 둘러싼 논쟁은 한층 격화될 것으로 보인다. 특히 규제 당국이 선거 국면을 맞아 더욱 주목받는 시기로 접어들면서 그 논의는 더 뜨거워질 가능성이 크다.
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