시장 분석가들은 최근 암호화폐 매도가 거시 경제 기반의 위험 회피와 높은 레버리지 청산의 조합에서 비롯된 것이라고 말하면서, 몇몇은 특정 가격 수준과 유동성 트리거를 지적하며 향후 몇 주 동안 하락이 안정될지 심화될지를 결정할 것이라고 밝혔습니다.
Bitcoin 은 금요일에 연중 가장 큰 ETF 유출일 중 하나, 급격한 포지션 청산, 그리고 투자 심리의 눈에 띄는 감소 속에서 약 $96,000까지 하락했습니다.
공포와 탐욕 지수는 22까지 감소했으며, 11억 1000만 달러 이상의 레버리지 포지션이 삭제되어 파생 상품 시장 전반에 걸친 강제 매도의 규모를 반영했습니다.
이러한 배경 속에서 Yellow.com과 인터뷰한 전문가들은 이번 조정이 물질적이지만 무질서하지 않다고 전했습니다.
몇몇은 오늘날 시장 구조가 2022년보다 성숙했지만, ETF와 기관 흐름의 존재로 인해 시장이 거시 경제 데이터, 재무 상황, 위험 수용의 변화에 더 민감해졌다고 지적했습니다.
블록 스트리트의 CEO이자 공동 창업자인 Hedy Wang은 이번 회귀가 "거시적 긴장감과 함께 ETF를 둘러싼 과다한 레버리지, 과다한 투기 플레이의 혼합으로 보인다"라고 말했습니다.
그녀는 이번 움직임을 2023–2024년의 조정과 대조하며, 그때의 후퇴는 기술적이었고 "지금은 더 거시적 연계, 더 심리적이다" 라고 설명했습니다.
다른 분석가들도 유동성에 의해 주도된 하락의 성격을 반복했습니다.
Aethir의 공동 창업자인 Mark Rydon은 "거시적 긴축과 얇은 유동성의 조합이 파생 상품의 청산을 현물 구매자가 개입하기 전에 더 빨리 진행되게 만든다" 라고 말했습니다.
그는 현재 구조가 이전의 조정과 비슷하지만, 지금은 기관 ETF 흐름에 의해 더 강하게 형성되어 있고, 이는 하방 압력이 "더 깨끗하고 거시 신호에 더 민감하다"고 지적했습니다.
여전히, 일부는 최근의 하락을 구조적 전환보다 정상적인 조정의 일환으로 보고 있습니다.
영국 기반의 LO: TECH의 CEO인 Tim Meggs는 이번 하락이 "2022년의 위기와는 매우 다르다"며, 공황, 플랫폼 실패 또는 주요 기업의 강제 청산이 없다는 점을 언급했습니다.
그는 "이러한 측정된 조정은 가격 발견과 과잉 흥분 제거에 실제로 건강하다"고 말했습니다.
반등 조건은 전문가들에 따라 주로 비트코인이 주요 수준을 회복할 수 있는지와 거시 경제 데이터가 개선되는지에 달려 있다고 합니다.
Wang은 비트코인이 "확신을 가지고 $100k 돌파"한다면 투자 심리가 회복될 것이라고 했으며, $90k 근처의 횡보 조정도 여전히 흐름을 안정시킬 수 있다고 말했습니다.
Rydon은 BTC가 $93k–$95k 범위를 지키고 $103k–$105k를 다시 회복하는 조건을 구매자들이 통제권을 되찾고 있는 징후로 지적했습니다. 이더리움에 대해서는 $3,400을 안정적인 경계로 삼았습니다.
몇몇 분석가들은 거시적 변수를 향후 1~2개월 동안의 잠재적 촉매로 지목했습니다.
연준의 기대 변화, 새로운 ETF 유입 또는 완전한 파생 상품 청산 완료가 회복의 가능성 있는 트리거로 언급되었습니다.
MV Global의 창립자인 Kyle Chassé는 미국의 재정 흐름에 따라 유동성 동향과 양적 긴축의 끝을 지적하며, "단기 변동성이 여전히 남아 있더라도 광범위한 통화 팽창이 외부 자산에 대해 구조적 입찰을 만들어낸다"고 주장했습니다.
전문가들은 또한 하락을 악화시킬 수 있는 요소를 강조했습니다.
Wang은 연방 준비 제도가 "강경 발언을 두 배로 늘리거나 CPI가 다시 뜨겁게 움직일 경우" 위험이 상승할 것이며, 그녀는 비트코인이 $80k 중반대로 밀려날 수 있다고 믿습니다.
Rydon 역시 약한 인플레이션 프린트나 지속적인 ETF 유출이 비트코인을 $80k 고가 범위로 보내고, 알트코인을 더 깊은 항복에 끌어당길 수 있다고 말했습니다.
이 수준이 약세장의 시작인지에 대한 의견 차이도 존재합니다.
Wang은 비트코인이 $80k 이하로 떨어지고 회복에 실패한다면 그녀의 문턱이 될 것이라고 했습니다. Rydon의 견해는 더 직설적이었습니다: "곰이 오지 않는다."
섹터별로, 분석가들은 멤코인과 비수익 프로토콜이 여전히 투기적 흐름에 의존하기 때문에 가장 취약할 것으로 예상합니다.
"멤코인은 환희에 따라 살고 죽으면서 급락하고 있다,"고 Wang은 말했으며, 리스테이킹, 유동성 레이어, 토큰화된 자산 레일과 관련된 인프라 자산이 더 잘 버티고 있다고 덧붙였습니다.
Rydon은 또한 비트코인, 이더리움, 그리고 실질적인 수익을 가진 인프라가 가장 강력한 카테고리로 꼽혔습니다.
타이밍에 대해 묻자, Rydon은 비트코인이 "향후 7일 내로" 바닥을 찾을 것으로 예상한다고 말했으며, 다른 사람들은 거시 경제 데이터 발표와 ETF 흐름 반전과 같은 주요 결정 요인을 지적하며 더 조건적이었습니다.
금요일 기준으로, 현물 비트코인 ETF는 기록상 두 번째로 큰 날인 $869.9백만의 순유출을 기록했으며, 이더리움 펀드도 $259.7백만의 환매를 기록했습니다.
지난 24시간 동안 248,000명 이상의 트레이더가 청산되었으며, 이는 움직임 동안 청산된 레버리지 노출의 범위를 강조합니다.