스테이블코인을 위한 규제 프레임워크를 확립하는 의회 법안은 국채 시장, 특히 이 달러 기반 암호화폐를 뒷받침하는 단기 증권의 $29조 달러 미국 국채 시장 부문을 근본적으로 변경할 수 있습니다. 예상되는 법안은 스테이블코인의 정당성을 부여하는 동시에 암호화폐 시장이 전통 금융과 더 밀접하게 연결될수록 국채의 새로운 변동성 위험을 창출할 수 있습니다.
알아야 할 사항:
- 의회는 스테이블코인이 국채와 같은 유동자산으로 뒷받침되도록 요구하는 법안을 통과시킬 것으로 기대됩니다
- Tether와 Circle은 현재 $1660억 달러의 미국 국채를 보유하고 있으며, 2028년까지 $2조 시장으로 성장할 가능성이 있음
- 전문가들은 급격한 스테이블코인 매각이 국채 시장을 혼란에 빠뜨리고 더 넓은 금융 불안을 초래할 수 있다고 경고합니다
규제 프레임워크가 형성됩니다
상원은 이르면 다음 주에 스테이블코인 법안을 통과시킬 수 있습니다. 법안은 토큰이 미국 달러와 단기 국채를 포함한 유동 자산으로 뒷받침되어야 하며, 준비금 구성에 대한 월별 공개 요건을 부과할 것입니다.
Tether와 Circle과 같은 스테이블코인 발행자는 시장이 확장됨에 따라 자산을 뒷받침하기 위해 더 많은 국채를 구매해야 할 것입니다. Circle은 목요일 뉴욕 증권거래소에 데뷔하며 이 분야가 주류 수용을 향한 추진력을 강조했습니다. Bain & Company의 금융 서비스 관행에 따르면 이 두 회사는 미국 국채 $1660억 달러를 보유하고 있습니다.
CoinGecko의 암호화폐 제공자의 데이터에 따르면 현재 스테이블코인 시장은 약 $2470억 달러입니다. Standard Chartered는 만약 연방 법안이 통과된다면 이것이 2028년까지 $2조로 급등할 수 있다고 예상합니다. 재무장관 Scott Bessent는 의원들에게 국채 수요를 증가시킬 수 있다고 주장하며 법안을 승인하도록 권장했습니다.
미결제된 $29조 달러 국채 중 $6조는 국채로 구성되어 있습니다. JP Morgan 애널리스트들은 스테이블코인 발행자가 향후 몇 년 동안 국채의 세 번째로 큰 구매자가 될 수 있을 것으로 예측합니다.
시장 안정성 우려 증가
금융 전문가들은 암호화폐와 전통 시장 간의 더 밀착된 관계에 대해 경고의 목소리를 높이고 있습니다. Moody's 평가의 디지털 자산 부문 부사장 및 수석 분석가인 Cristiano Ventricelli는 잠재적인 파급 효과에 대해 경고했습니다.
"갑작스러운 신뢰 상실, 규제 압박 또는 시장 소문이 발생하면 대규모 매각을 촉발하여 국채 가격이 하락하고 고정 수입 시장에 혼돈을 일으킬 수 있습니다,"라고 Ventricelli는 말했습니다. "스테이블코인 부문의 문제는 더 넓은 금융 시장으로 퍼져 유사한 자산을 보유하거나 스테이블코인 유동성에 의존하는 기관에 영향을 미칠 수 있습니다."
4월의 연구에서 국채 차입 자문 위원회는 은행 예금을 희생하여 스테이블코인이 성장하면 미국 국채에 대한 은행의 수요가 감소할 수 있다고 언급했습니다. 이러한 변화는 전통적인 은행 관계가 변화함에 따라 신용 성장을 영향을 미칠 수 있습니다.
금융 개혁을 위한 미국인의 Cryptocurrency 및 금융 기술 부문의 부소장 Mark Hays는 유동성 문제를 강조했습니다. "만일 스테이블코인 발행자가 그런 국채들을 빠르게 이동시켜야 하거나 시장이 그렇게 요구한다면, 여기에 신용 위기를 초래할 수 있는 영향을 미칠 가능성이 있습니다,"라고 그는 말했습니다.
단기 부채에 투자하는 머니 마켓 펀드는 증가하는 스테이블코인 활동으로 인한 잠재적 혼란에 직면해 있습니다. Crane Data의 사장이고 머니 마켓 전문가인 Pete Crane은 펀드가 상황을 면밀히 모니터링하고 있다고 말했습니다. "국채는 만기가 매우 짧기 때문에 사람들이 가격 움직임에 대해 걱정하지 않지만 경우에 따라 빠른 매각이 발생하면 가격이 하락할 것입니다,"라고 Crane은 설명했습니다.
역사적 전례는 주의가 필요함을 시사합니다. 2022년에 암호화폐 시장 혼란은 Tether의 스테이블코인 USDT 이 달러 페그 아래로 떨어지게 만들었지만 국채 시장에는 영향을 미치지 않았습니다. 그다음 해, Circle의 USD Coin (USDC)은 실리콘 밸리 은행 실패 소식 후에 준비금을 공개한 후 페그를 잃었습니다. 두 회사는 이 이야기에 대한 언급을 거절했습니다.
전 재무장관 Janet Yellen은 이전에 스테이블코인이 제한된 규모로 인해 시스템적 위험을 초래하지 않았다고 언급했지만, 연방 법안 통과 후 광범위한 채택은 이 평가를 크게 변경할 수 있습니다.
잠재적 시장 혜택
일부 분석가들은 증가하는 정부 부채 수요에서 상승 잠재력을 보고 있습니다. Bitwise Asset Management의 최고 투자 책임자 Matt Hougan은 스테이블코인 법안을 달러의 국제적 지배력을 강화하는 요소로 보고 있습니다.
"스테이블코인 법안을 통과시키면 달러가 글로벌로 수출되어 세계의 준비 통화로서의 달러의 강도를 연장할 것입니다,"라고 Hougan은 말했습니다.
Vanguard의 글로벌 금리 책임자 Roger Hallam은 단기 정부 부채에 대한 수요 증가가 국채 발행 전략에 영향을 미칠 수 있다고 제안합니다. T-빌(T-bill) 수요가 증가하면 재정 부담 문제를 해결하기 위해 미래 발행 규모와 누가 모든 채권을 구매할 지에 대한 시장의 긴장을 완화할 수 있는 더 많은 단기 부채를 발행하도록 재무부를 유도할 수 있습니다.
최근 미국의 장기 부채 수익률이 상승하여 부분적으로는 재정 건전성에 대한 우려를 반영하고 있습니다. "그 수요를 충족시키기 위해 더 많은 국채를 발행할 수 있으며, 이는 미래 발행 전체 규모와 누가 모든 채권을 살 것인지에 대한 시장의 긴장을 완화할 수 있습니다,"라고 Hallam은 말했습니다.
마무리 생각
진행 중인 스테이블코인 법안은 암호화폐 시장의 정당화된 기반을 마련하는 중요한 단계일 뿐만 아니라 국채 시장 안정성에 새로운 위험 요소를 도입합니다. $2470억 달러의 스테이블코인 부문이 $2조로 성장할 수 있으며, 전통적인 금융과 통합되면서 암호화폐 규제와 정부 채무 역학을 재편할 수 있습니다.