유럽연합은 여러 관할권에서 발행된 스테이블코인에 대한 명확한 규제 가이드라인을 수립하라는 압박에 직면하고 있으며, 이탈리아 중앙은행은 목요일 현재의 국경 간 프레임워크 하에서 중요한 금융 안정성 위험이 있다고 경고했습니다.
알아야 할 사항:
- 이탈리아 은행 부총재 키아라 스코티는 국제 중앙은행 결제 회의에서 다자 발행 스테이블코인 모델에 대한 긴급 입법 명확성을 촉구했습니다.
- 유럽 집행위원회와 유럽중앙은행은 기존 규칙 하에서 EU 및 비 EU 단체의 동일한 스테이블코인을 교환 가능으로 간주할 수 있는지 여부에 대해 의견이 엇갈리고 있습니다.
- 다국적 스테이블코인 운영은 준비금 불합치를 일으키고, 제3국 발행자가 다른 기준 하에 운영할 경우 EU 사용자에게 규제의 빈틈을 노출시킬 수 있습니다.
디지털 통화 프레임워크에 대한 규제 긴장 고조
명확성 촉구는 전통 통화나 상품에 고정된 암호화폐 자산인 스테이블코인을 둘러싼 유럽 집행위원회와 유럽중앙은행 간의 지속적인 마찰 속에서 나왔습니다. 2023년 이 블록이 포괄적인 암호 자산 규칙을 채택한 이후 이러한 디지털 토큰은 규제 논의의 초점이 되었습니다.
이 문제에 정통한 소식통은 6월에 로이터에 집행위원회가 현재의 유럽 규정이 라이선스를 받은 EU 회사가 발행한 토큰과 동일한 기업 구조 내 비 EU 단체가 발행한 토큰 간의 호환성을 허용한다고 믿고 있다고 말했습니다.
ECB는 이러한 방식이 가져올 수 있는 금융 안정성 영향에 대해 우려를 표명했습니다.
스코티는 연방준비제도에서 20년을 보내고 이탈리아 중앙은행에 합류한 후 국제 중앙은행 결제 시스템 회의에서 자신의 의견을 밝혔습니다. 그녀의 발언은 다국적 디지털 통화 프레임워크의 운영 복잡성에 대한 EU 화폐 당국의 증가하는 우려를 강조합니다.
복잡한 도전을 제시하는 국경 간 운영
현재 검토 중인 다자 발행 모델 하에서는 EU 기반 스테이블코인 발행자가 EU 외부에 위치한 토큰 보유자로부터 환매 요청에 직면할 수 있습니다. 스코티의 분석에 따르면 이 구조는 제3국 단체가 준비금 보유 부족을 보완하기 위해 자산을 이전해야 합니다.
"이 구조는 글로벌 유동성과 확장성을 향상시킬 수 있지만, 한 발행자가 EU 관할권 외부에서 운영될 때 특히 EU 수준에서 상당한 법적, 운영적, 유동성 및 금융 안정성 위험을 야기합니다," 라고 스코티는 말했습니다. 부총재는 현재 프레임워크의 근본적인 도전 과제를 강조하며 토큰 보유자들이 특정 발행자와 상관없이 모든 토큰을 기능적으로 동일하다고 보는 문제를 지적했습니다.
이 인식은 규제 기관이 "의무와 이용 가능한 준비금 간의 불일치"라고 부르는 것을 만듭니다. 사용자가 다양한 관할권의 토큰을 동일하게 취급할 때, 이는 네트워크 내 개별 발행자의 준비금 요구 사항과 상환 능력을 긴장시킬 수 있습니다.
2023년의 암호 자산 시장(MiCAR) 규정은 EU 내 디지털 자산 운영을 위해 광범위한 규칙을 수립했습니다. 그러나 이 프레임워크는 동일한 토큰이 다양한 기준을 가진 여러 규제 관할권에서 발행될 때 발생하는 복잡성을 명시적으로 다루지 않습니다.
스테이블코인 및 다자 발행 모델 이해
스테이블코인은 비트코인이나 이더리움과 같은 변동성이 큰 암호화폐와 달리, 미 달러, 유로 또는 금과 같은 상품과 같은 확립된 자산에 가격을 고정하여 안정된 가치를 유지하도록 설계된 암호화폐 범주를 나타냅니다. 스테이블코인은 극적인 가치 변동을 피하고자 하는 사용자를 위해 가격 안정성을 제공하는 것을 목표로 합니다.
다자 발행 모델은 기업이 다양한 국가에서 운영되는 자회사나 계열사를 통해 동일하거나 상호 교환 가능한 토큰을 발행할 수 있게 합니다.
이 접근 방식은 글로벌 접근성을 개선하고 거래 비용을 줄일 수 있지만, 다양한 관할권이 서로 다른 감독 요구 사항을 가질 때 규제 복잡성을 유발합니다.
EU가 많은 스테이블코인에 대한 기술 분류로 분류하는 전자화폐 토큰은 소비자 보호와 금융 안정성을 보장하기 위해 고안된 특정 규제 요건 하에 있습니다. 이러한 요구 사항에는 준비금 지원, 투명성 의무, 명목 가치로의 상환 보장이 포함됩니다.
규제 기준의 격차가 소비자 보호 우려를 일으킴
스코티는 다자 발행 모델 하의 제3국 발행자들이 MiCAR에 따라 설립된 동일한 소비자 보호, 투명성 및 공개 요건을 적용받지 않을 수 있다고 강조했습니다. 이 규제 차이는 EU 사용자를 네트워크 내 상호작용하는 단체에 따라 다양한 보호 표준에 취약하게 만들 수 있는 잠재적인 맹점을 만듭니다.
이탈리아 관리자는 이러한 위험을 해결하기 위해 동등한 규제 기준을 유지하는 관할권으로 발행을 제한하고, 명목 가치로의 상환을 보장하며, 국경 간 위기 관리 프로토콜을 수립하는 메커니즘을 요구하는 구체적인 조치를 제안했습니다.
"이러한 위험을 완화하고 규제 맹점을 피하기 위해, 발행은 동등한 규제 기준을 지키는 관할권에 제한되어야 하며, 명목 가치로의 상환을 보장하고, 국경 간 위기 관리 프로토콜을 강화해야 합니다," 라고 스코티는 말했습니다. 그녀의 권고 사항들은 EU 해석 하에 허용될 수 있는 것보다 국제 스테이블코인 운영에 대한 더 엄격한 접근법을 시사합니다. 부총재의 언급은 혁신적인 디지털 결제 시스템을 허용하면서 금융 안정성을 유지하기 위한 광범위한 우려를 반영합니다. 유럽 규제 기관들은 기술 발전의 이점을 소비자 보호와 금융 안정성을 유지하는 필요와 균형을 맞추기 위해 계속해서 노력하고 있습니다.
결론
이탈리아 은행의 규제 명확성 요구는 여러 관할권에서 운영되는 디지털 통화를 관리하는 데 있어 유럽 당국이 직면한 지속적인 도전 과제를 강조합니다. 스테이블코인의 채택이 전 세계적으로 증가함에 따라 혁신과 금융 안정을 모두 확보하기 위한 국제 표준의 조화된 필요성이 점점 더 중요해지고 있습니다.