De Amerikaanse schuldenlast en het gebrek aan buitenlandse kopers van schatkistpapier creëren onhoudbare economische omstandigheden, volgens de uitvoerend directeur van het cryptocurrency-betaling platform Jack Mallers. Bitcoin is hier om de dag te redden.
Wat te Weten:
- De federale schuld is opgelopen tot $36.2 biljoen met jaarlijkse rentekosten die bijna $700 miljard benaderen
- Buitenlandse landen zijn niet langer bereid om de Amerikaanse tekorten te financieren, waardoor binnenlandse banken en hedgefondsen de primaire kopers worden
- Mallers voorspelt een wereldwijde activarotatie van dollars naar goud in eerste instantie, en uiteindelijk naar Bitcoin
Monetair Systeem op Breekpunt
Het monetaire model na de Tweede Wereldoorlog heeft zijn grenzen bereikt nu de Amerikaanse federale schuld explodeert en buitenlandse kopers terugtrekken uit schatkistpapier, volgens Strike CEO Jack Mallers. De 30-jarige uitvoerend directeur van het betalingplatform schetste zijn analyse tijdens een optreden op de Coin Stories podcast van Natalie Brunell, waarbij hij Bitcoin presenteerde als de onvermijdelijke begunstigde van een falend dollar-gebaseerd systeem.
Mallers traceerde de huidige economische uitdagingen terug naar de Bretton Woods overeenkomst van 1944 die de dollar vaststelde als de wereldreservemunt. "Na de wereldoorlogen was Amerika de sterkste economie. We hadden het meeste goud," legde hij uit, waarbij hij opmerkte dat de regeling aanvankelijk de VS toestond om "onze kracht te exporteren" via valuta, terwijl fysiek goederen werden geïmporteerd.
Die relatie is sindsdien geëvolueerd tot een fundamenteel onevenwichtig systeem, betoogt Mallers. "In feite drukken we stukjes papier en krijgen er echte spullen voor terug.
Je delegeert en besteedt de fabricage van een iPhone uit, het voedsel dat je consumeert, de energie die je verbruikt, en al wat je doet is echte goederen importeren en valuta exporteren. Dat is het dilemma van Triffin in actie."
De cijfers ondersteunen zijn beoordeling. De bruto federale schuld bedraagt momenteel ongeveer $36,2 biljoen en wordt volgens gegevens van het ministerie van Financiën, beoordeeld door de Concord Coalition, geschat boven de $37 biljoen te stijgen tegen het einde van het fiscale jaar. Alleen al de rentebetalingen lopen op een geannualiseerde $684 miljard.
Buitenlandse landen die ooit hun exportinkomsten herinvesteerden in Amerikaanse staatsobligaties hebben zich grotendeels teruggetrokken uit die rol, merkte Mallers op. "Als je vriend $36 biljoen in de schulden zat, zou je hem meer geld lenen? Waarschijnlijk niet," zei hij.
Het financieringsgat wordt nu voornamelijk gedicht door "ons eigen banksysteem en hedgefondsen die zijn verstrekt in de Kaaimaneilanden," volgens Mallers. Deze observatie komt overeen met recente marktcommentaar van JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon, die waarschuwde dat de huidige kapitaalregels banken ontmoedigen om schatkistpapier aan te houden. Dimon drong erop aan dat regelgevers vorige maand deze waardepapieren uitsluiten van de aanvullende hefboomratio om dealers in staat te stellen aanbodpieken te absorberen zonder de kapitaallimieten te overschrijden.
Marktkwetsbaarheid en de Rol van Bitcoin
De zware afhankelijkheid van gekochte kopers creëert inherente marktkwetsbaarheid, legde Mallers uit. "Leverage gaat niet goed samen met volatiliteit, dus zodra markten beginnen te bewegen, drukken ze het geld." Deze dynamiek maakt de Verenigde Staten "structureel kort op volatiliteit," in zijn beoordeling.
Recente marktgebeurtenissen ondersteunen deze analyse. De dreiging van president Trump in april om nieuwe tarieven op te leggen op Chinese goederen veroorzaakte turbulentie op de obligatiemarkt, waarbij de opbrengsten op tienjarige staatsobligaties kortstondig boven 4,6 procent stegen voordat ze zich settleerden op 4,46 procent. Mallers karakteriseerde deze episode als een test van "hoe ver kan ik duwen voordat ik het kaartenhuis omver werp."
Sinds die marktverstoring zijn monetaire autoriteiten teruggekeerd naar stimulerend beleid. De brede geldhoeveelheid (M2) heeft haar stijgende lijn hervat nu beleidsmakers "de liquiditeit verschaffen," volgens Mallers.
Deze monetaire expansie komt Bitcoin direct ten goede, volgens Mallers. "Bitcoin is gelijk aan technologie plus fiat-liquiditeit," verklaarde hij, stellende dat de toenemende creatie van dollars die een eindige hoeveelheid munten achterna zitten de sterkste rugwind van het activum vertegenwoordigen.
Toen hem gevraagd werd naar de recente prijssterkte van goud, vooral onder centrale bankkopers, bleef Mallers stellig over de superieure positie van Bitcoin. "Goud is de tijdelijke parkeerplaats. Bitcoin heeft elke monetaire eigenschap die de markt vraagt—vaste voorraad, schaarste, deelbaarheid, draagbaarheid en het vermogen tot zelfbewaring."
Mallers schatte het wereldwijde beleggingsuniversum op ongeveer $900 biljoen, waarvan de helft als spaarvoertuigen dient. "De dollar zal steeds minder daarvoor worden gebruikt; staatsobligaties ook niet," voorspelde hij, waarbij hij een initiële rotatie naar goud voorspelde voordat er een beslissende beweging naar Bitcoin plaatsvindt naarmate de technologische bekendheid toeneemt.
De cryptocurrency executive verwees naar het Strategic Bitcoin Reserve-initiatief van president Trump en schetste een mogelijk pad waarbij de Verenigde Staten de dollarprijs vaststellen voor dagelijkse transacties terwijl de waarde in Bitcoin wordt verankerd. "Als ze eruit komen, de schuld voldoende devalueren en een Bitcoin-positie opbouwen ter waarde van $50 biljoen over de komende tien jaar—probleem opgelost. Al je dollars zijn gedekt door Bitcoin. Je hotdog om de hoek is nog steeds geprijsd in dollars, maar de echte kapitaalopslag, de echte rijkdom, zit in Bitcoin."
Bitcoin passeerde recent de $100.000 na consolidatie in de hoge-70.000 range gedurende de lente. Mallers schreef de eerdere prijsstop toe aan marktmisinterpretatie van Trump's initiële "liquiditeit-negatieve" positie. Huidige omstandigheden lijken op die van eind 2023, suggereerde hij, toen een uitbreidende geldhoeveelheid samenviel met de stijging van Bitcoin door opeenvolgende prijslagen van $40.000 naar $70.000. "We zitten aan de andere kant van liquiditeit-negatief," zei hij.
Het grootste risico voor zijn vooruitzicht zou wanordelijke volatiliteit in de schatkistmarkten zijn. Dimon waarschuwde recent voor een mogelijke "voorspelling" die de tussenkomst van de Federal Reserve op de secundaire markten zou kunnen forceren. Mocht zo'n scenario zich voordoen, verwacht Mallers dat beleidsmakers "het geld zullen drukken"—een actie die volgens hem de Bitcoin-adoptie zou versnellen in plaats van hinderen.
Slotgedachten
Hoewel de fundamentele stelling van Mallers niet nieuw is, verscherpte zijn laatste presentatie belangrijke punten. De Verenigde Staten kunnen niet langer vertrouwen op buitenlandse overschotlanden om hun tekorten te financieren, voerde hij aan. Binnenlandse financiële instellingen kunnen deze kloof alleen dichten als regelgevers hefboomflexibiliteit bieden en de Federal Reserve dollars levert.
Deze financiële cyclus, die al worstelt onder een schuld van $36 biljoen, genereert inherent inflatie, volgens Mallers. "Het spel is gemanipuleerd—en Bitcoin wint, omdat wiskunde niet liegt," concludeerde hij.