Bitcoin’s koersverloop vertoont tekenen van een nieuwe markstructuur, één die minder wordt gedreven door speculatief sentiment en steeds meer door ETF-gebaseerde kostencycli van beleggers die het tempo van rally’s en correcties lijken te bepalen.
Deze verschuiving wordt duidelijker nu het verruimingstraject van de Fed vertraagt en structurele kapitaalstromen, in plaats van nieuwsgedreven katalysatoren, centraal komen te staan in de volgende fase voor crypto.
Wat er gebeurde
In een memo aan Yellow.com schetste Iliya Kalchev van Nexo de brede macrocontext. Hij stelde dat de Fed opnieuw een renteverlaging van 25 basispunten heeft doorgevoerd, maar dat een verdeelde stemming en neutrale toon de markten eerder stabiliseerden dan aanwakkerden.
Crypto bleef stevig liggen terwijl aandelen wat verzwakten. Bitcoin consolideerde rond $90.000, terwijl ETF-instroom aanhield en er die dag nog eens $223 miljoen bijkwam.
Ethereum en andere grote munten zoals SOL en BNB kenden een vergelijkbare stabiele interesse, ondanks bescheiden terugvallen.
Maar het diepere structurele verhaal komt uit de stroomdata.
Volgens onderzoek van Copper is Bitcoin sinds begin 2024 herhaaldelijk teruggevallen richting de kostprijsbasis van ETF-houders, waarmee een patroon is ontstaan dat zich nu al drie keer heeft herhaald.
Elke cyclus heeft forse uitbreidingen opgeleverd, vaak tussen 60 en 80%, om daarna weer netjes terug te keren naar de gemiddelde on-chain kostprijs voor nieuw ingestapte ETF-participanten.
Deze bewegingen worden niet verklaard door de halving of door traditionele crypto-reflexiviteit; in plaats daarvan sluiten ze direct aan bij institutionele herbalanceringsritmes en perioden van instroom.
Ook interessant: Why Gradient Thinks Trillion-Parameter Models Won’t Belong To OpenAI or Google In The Future
Kalchev merkt op dat marktpartijen momenteel prioriteit geven aan hedging en risicobeheer boven speculatieve posities, wat Bitcoin’s gevoeligheid voor aankomende macrodata versterkt in plaats van voor narratief-gedreven katalysatoren.
Waarom het ertoe doet
De karakterisering door de Fed van het beleid als “binnen een brede bandbreedte van neutraal”, in combinatie met selectieve verruiming wereldwijd, suggereert dat de liquiditeit mogelijk in kleinere stappen zal toenemen.
Die omgeving legt meer gewicht op structurele vraag, met name ETF-bijdragen, en minder op eenmalige gebeurtenissen.
Instromen in Ethereum, Solana en XRP wijzen op een vergelijkbare dynamiek: terugvallen in spotprijzen gaan niet gepaard met evenredige uitstroom uit ETF’s of ETP’s.
In plaats daarvan blijft de interesse stabiel en selectief, in lijn met wat het kostprijskader impliceert: instromen, niet hypecycli, zijn nu de kernmotor van prijsbestendigheid.
Terwijl de markten een periode ingaan vol belangrijke data – van werkloosheidsaanvragen tot de Amerikaanse CPI – is de sleutelvraag niet langer of de halving Bitcoin’s pad zal bepalen, maar of ETF-kostprijscycli zullen versnellen of pauzeren onder veranderende liquiditeitscondities.
Vroeg bewijs suggereert dat zij wel eens de bepalende structuur kunnen worden van de volgende fase van de markt voor digitale activa.
Lees hierna: Blockchain’s Breakout Moment Will Happen When Users Stop Knowing It Exists, Says Alchemy’s Mike Garland