JPMorgan-analisten zeiden woensdag dat gedecentraliseerde financiën en activa-tokenisatie blijven achterblijven bij de verwachtingen, met de totale waarde vastgelegd in DeFi-protocollen die onder de hoogtes van 2021 blijft, ondanks twee jaar van infrastructuurontwikkeling sinds de cryptomarktdaling.
Wat te Weten:
- DeFi totale waarde vastgelegd is niet hersteld naar de piekniveaus van 2021, met de meeste activiteit die nog steeds afkomstig is van crypto-native gebruikers in plaats van instellingen
- De tokenisatiemarkt bereikte $25 miljard in activa en $8 miljard in obligaties maar blijft gefragmenteerd over kleine, illiquide experimenten
- Traditionele financiële instellingen stellen vragen bij de voordelen van blockchain wanneer bestaande fintech-oplossingen al snelheids- en efficiëntieverbeteringen bieden
Institutionele Belemmeringen Blijven Bestaan Ondanks Infrastructuur Winst
Het onderzoeksteam van de bank, geleid door Nikolaos Panigirtzoglou, ontdekte dat institutionele crypto-deelname niet significant is toegenomen ondanks de creatie van compliancegerichte tools. Toegestane leengroepen en op know-your-customer georiënteerde kluizen zijn op de markt verschenen. Deze ontwikkelingen hebben niet geleid tot bredere institutionele betrokkenheid bij DeFi-protocollen.
Regulatoire onzekerheid blijft institutionele deelname belemmeren.
Juridische vragen over de classificatie van on-chain activa blijven onopgelost in veel jurisdicties. Bezorgdheden over smart contracts-veiligheid ontmoedigen ook instellingen om aanzienlijke kapitaalsteun te verlenen aan DeFi-platforms, volgens de analisten.
De meeste institutionele cryptocurrency-activiteit blijft gericht op Bitcoin, die rond $116,371 handelt. Deze concentratie weerspiegelt de voorkeur van instellingen voor gevestigde activa boven nieuwere DeFi-protocollen en getokeniseerde alternatieven.
Tokenisatie Toont Belofte Maar Ontbreekt op Schaal
Activa-tokenisatie heeft interesse gewekt in traditionele financiële sectoren, maar heeft geen betekenisvolle schaal bereikt. De $25 miljard in totaal getokeniseerde activa vertegenwoordigen groei ten opzichte van voorgaande jaren. Echter, de meeste initiatieven blijven experimenteel of bedienen nichemarkten met beperkte liquiditeit.
BlackRock's BUIDL-platform en Broadridge's Distributed Ledger Repo-platform demonstreren potentiële efficiëntieverbeteringen. Deze projecten zijn echter niet verder uitgebreid dan hun initiële reikwijdte of hebben geen uitgebreide industrieadoptie aangetrokken. De $8 miljard in getokeniseerde obligaties vertegenwoordigen eveneens een klein deel van de wereldwijde obligatiemarkt.
De tokenisatie van private markten kent bijzondere uitdagingen. Activiteit concentreert zich onder een klein aantal deelnemers, in plaats van brede markttoegang te creëren. Secundaire handel blijft minimaal in de meeste getokeniseerde private activa, wat hun aantrekkingskracht voor investeerders die liquiditeit zoeken beperkt.
Traditionele Financiën Bevraagd Blockchain Waardevoorstel
Veel traditionele investeerders uiten scepsis over de kernfuncties van blockchain-technologie. De transparantie inherent aan de meeste blockchain-netwerken conflicteert met institutionele voorkeuren voor private handelslocaties. Dark pools en andere ondoorzichtige handelsmechanismen winnen aan marktaandeel in aandelenmarkten, wat deze voorkeur illustreert.
JPMorgans analyse suggereert dat bestaande financiële technologieverbeteringen de urgentie voor blockchain-adoptie hebben verminderd.
Betalingssystemen, afwikkelingsnetwerken en handelsplatformen zijn binnen traditionele kaders sneller en efficiënter geworden. Deze verbeteringen verhelpen veel van de problemen die blockchain-technologie oorspronkelijk beloofde op te lossen.
Het "Project Crypto" van de Securities and Exchange Commission en soortgelijke regelgevende initiatieven kunnen deze fundamentele adoptiebarrières mogelijk niet overwinnen. Panigirtzoglou's team beweert dat helderdere regels alleen geen institutionele vraag naar op blockchain gebaseerde oplossingen kunnen creëren wanneer traditionele alternatieven blijven verbeteren.
Begrijpen van Belangrijke Financiële Termen
Totale Waarde Vastgelegd vertegenwoordigt het dollarbedrag van activa dat is gestort in DeFi-protocollen en dient als een primaire maatstaf voor het meten van sectorgroei. Tokenisatie verwijst naar het proces van het omzetten van fysieke activa in digitale tokens die verhandeld kunnen worden op blockchain-netwerken. Know-your-customer-protocollen vereisen dat financiële instellingen klantidentiteiten verifiëren en voldoen aan anti-witwasreglementen.
Dark pools zijn private beurzen die institutionele beleggers in staat stellen grote hoeveelheden effecten te verhandelen zonder hun bedoelingen aan de bredere markt bekend te maken. Toegestane leengroepen beperken de toegang tot geverifieerde deelnemers, meestal instellingen die voldoen aan specifieke regelgevende of kapitaalvereisten.
Afsluitende Gedachten
De beoordeling van JPMorgan suggereert dat DeFi en tokenisatie structurele uitdagingen onder ogen zien, naast regulatoire duidelijkheid. De voorkeur voor gevestigde financiële infrastructuur onder institutionele beleggers blijft mogelijk bestaan, zelfs als blockchain-technologie volwassen wordt. De voortdurende innovatie op gebied van snelheid en efficiëntie in traditionele financiën vermindert het concurrentievoordeel dat blockchain-oplossingen ooit beloofden te bieden.
De concentratie van institutionele crypto-activiteit in Bitcoin in plaats van DeFi-protocollen geeft aan dat instellingen cryptocurrency voornamelijk zien als een activaklasse in plaats van een technologisch platform. Dit perspectief beperkt het potentieel voor bredere blockchain-adoptie binnen traditionele financiële diensten.