Bitcoin (BTC) handelt rond $73.000 - ongeveer 18% lager sinds het begin van het jaar en 42% onder zijn all-time high van circa $125.000, bereikt in oktober - en Keyrock-CEO Kevin de Patoul kan niet volledig uitleggen waarom.
In zijn view hadden de macro- en institutionele omstandigheden die zich de afgelopen 18 maanden hebben opgebouwd de prijs omhoog moeten duwen, niet omlaag.
De kloof weerspiegelt volgens hem een structureel probleem: Bitcoin gedraagt zich nog steeds als een risk-on asset in plaats van de macrohedge die voorstanders beweren dat het is, en institutioneel kapitaal in de sector blijft tactisch in plaats van ideologisch.
Wat Keyrock ziet
De Patoul, die Keyrock in 2017 mede oprichtte als crypto market maker die nu actief is op 85 beurzen, vertelde CoinDesk dat 2026 minder aanvoelt als een uitbraakcyclus en meer als een “herbedradings”-fase.
Het bedrijf werkt samen met banken, vermogensbeheerders, uitgevers en beurzen - waardoor het directe zicht heeft op institutionele stromen.
„Het wordt nog steeds geprijsd als een risk-on asset”, zei hij. „Last in, first out in termen van kapitaalallocatie. Als beleggers het zo zien, verlagen ze in stressperiodes hun blootstelling.”
Hij beschrijft twee grotendeels niet-gevoelige markten die parallel opereren. De eerste is het crypto-native ecosysteem - DeFi, altcoins, speculatieve liquiditeit - waar brede rally’s zijn gestokt en „zeer precieze kansen” daarvoor in de plaats zijn gekomen.
De tweede is de stille digitalisering van de traditionele financiën: getokeniseerde geldmarktfondsen, stablecoins en afwikkelingsinfrastructuur, waar de institutionele enthousiasme niet is afgenomen.
Lees ook: Coinbase Lists LMTS Token - But It Also Funded The Project That Created It
Waarom 2027–2028 anders kan zijn
Het probleem, zei de Patoul, is dat de tokenisatielaag is gebouwd vóórdat deze echt nuttig is. Getokeniseerde fondsen bestaan, maar dunne secundaire liquiditeit, beperkte acceptatie als onderpand en onvolledige bruggen naar traditionele kapitaalpools betekenen dat de tokens „fungeren als omhulsels in plaats van transformerende instrumenten”.
„Ze hebben de token gebouwd,” said hij. „Nu is de vraag: waar kan hij worden gebruikt? Wie accepteert hem? Kan hij worden gebruikt als onderpand? Kan hij liquiditeit op schaal brengen?”
Hij ziet 2027 en 2028 als het echte kantelpunt - wanneer getokeniseerde real-world assets in de buurt kunnen komen van de totale omvang van de vorige cryptocyclepiek. Traditionele kapitaalmarkten zijn vele ordes van grootte groter dan crypto; zelfs een kleine migratie on-chain kan transformerend zijn.
Regelgevingstiming blijft een beperking. De Patoul noemde de CLARITY Act een „gele vlag” en waarschuwde dat een vertraging van twee jaar een „significante impact” zou hebben op instellingen die wachten op juridische zekerheid voordat ze kapitaal op schaal inzetten.
Lees hierna: Suspected US-Origin iPhone Exploit Kit Reached Russian Spies And Chinese Crypto Thieves, Google Warns