De Commodity Futures Trading Commission (CFTC) bereidt zich voor om crypto perpetual futures-contracten goed te keuren voor binnenlandse VS-handel, wat een belangrijke ontwikkeling markeert in de integratie van digitale activa in de traditionele financiële infrastructuur.
Deze stap komt te midden van voortdurende inspanningen van Amerikaanse regelgevers om crypto-gerelateerde derivaten onder nationaal toezicht te brengen, na jaren van offshore dominantie.
In een openbare verklaring aan Bloomberg onthulde de vertrekkende CFTC Commissaris Summer Mersinger dat de instantie meerdere aanvragen heeft ontvangen voor het aanbieden van crypto perpetual futures. Ze suggereerde dat formele goedkeuring en marktintroductie van dergelijke producten op korte termijn zouden kunnen plaatsvinden. "Ik geloof dat we deze producten binnenkort live verhandeld zullen hebben," zei Mersinger. "Het is jammer dat deze ruimte zolang offshore gedreven is."
Crypto perpetual futures - derivaten waarmee handelaren kunnen speculeren op de prijzen van activa zonder vervaldatums - zijn al lange tijd een steunpilaar op offshore beurzen zoals Binance en Bybit. Ondanks hun populariteit heeft het gebrek aan regelgevende duidelijkheid in de VS hun aanwezigheid binnen de financiële markten van het land beperkt. Mersingers opmerkingen wijzen op een mogelijke omkering van die trend.
Door de introductie van gereguleerde perpetual futures-producten mogelijk te maken, kan de CFTC helpen een deel van het volume van crypto-derivatenhandel die tot nu toe de Amerikaanse toezicht ontweken heeft, terug te halen. Deze verandering kan het tegenpartijrisico verminderen, de marktintegriteit verbeteren, en institutionele beleggers toegang bieden tot gereguleerde blootstelling.
Mersinger benadrukte dat binnenlandse handel in deze producten niet alleen voordelig zou zijn voor de cryptosector, maar voor de bredere Amerikaanse economie. Haar opmerkingen weerspiegelen een groeiend sentiment binnen regelgevende kringen dat cryptomarkten, hoewel volatiel en nog rijpend, te belangrijk worden voor het financiële systeem om ongereguleerd of gemarginaliseerd te blijven.
Meerdere Vertrekken Signaleren een Regelgevende T-splitsing
Mersinger staat gepland om op 30 mei officieel terug te treden uit de CFTC. Haar volgende rol zal zijn bij de Blockchain Association, een prominente crypto-lobbygroep gevestigd in Washington, D.C., waar zij naar verwachting zal pleiten voor gunstige regelgevende kaders voor digitale activa.
Ze is niet alleen in het verlaten van de commissie. Drie andere commissarissen hebben ook hun vertrek aangekondigd in de afgelopen maanden: Caroline Pham (Republikein), Christy Goldsmith Romero (Democratisch), en Kristin Johnson (Democratisch). Het gelijktijdige vertrek van vier van de vijf commissarissen van de CFTC onderstreept een bredere overgang binnen de instantie terwijl ze worstelt met toenemende druk om haar aanpak van financiële innovatie te moderniseren.
Mersinger sprak haar vertrouwen uit in de inkomende leiding van de instantie en verklaarde dat de nieuwe voorzitter een "geweldige stem voor de cryptoindustrie" heeft en een duidelijk begrip van de complexiteiten rondom cryptomarktregulering.
Politieke Fundamenten en Wetgevende Stuwkracht
Mersingers aanstaande rol bij de Blockchain Association weerspiegelt ook een toenemende vervaging van de lijnen tussen regelgevers en industrieorganisaties, een trend die vragen heeft opgeroepen over regelgevingscaptatie en de draaideur tussen openbare dienst en privélobbyen.
Desalniettemin is haar vertrek in overeenstemming met de bredere wetgevende inspanningen die gaande zijn in het Congres om een uitgebreide markstructuurwet en stablecoin-regulatie aan te nemen. Mersinger droeg eerder bij aan de ontwikkeling van deze voorstellen en hoopt nu hun traject te beïnvloeden van buiten de overheid. "De beste plek voor mij om bij te dragen is door de kans die ik heb met de Blockchain Association," zei ze.
De hangende wetgeving zoekt naar verduidelijking welke federale instantie - de Securities and Exchange Commission (SEC) of de CFTC - jurisdictie heeft over verschillende aspecten van cryptomarkten. Wetgevers en industriebelangenhebbenden hebben een "dual-track" benadering genoemd die de CFTC toezicht verleent over op grondstoffen-lijkende crypto-producten, waaronder Bitcoin en mogelijk Ether, terwijl de SEC autoriteit krijgt over crypto-tokens die als effecten worden beschouwd.
Marktimpact en Ontvangst door de Industrie
Industrie deelnemers hebben lang gepleit voor de goedkeuring van crypto perpetual futures onder Amerikaanse regelgevende kaders. De mogelijkheid deze producten aan te bieden op geregistreerde platforms zoals CME of CBOE kan het liquiditeitslandschap hervormen en hedgefondsen, vermogensbeheerders en eigen handelshuizen in staat stellen meer kapitaal in cryptomarkten te investeren via vertrouwde instrumenten.
Ondertussen hebben offshore-beurzen geprofiteerd van regelgevende ambiguïteit. Binance, bijvoorbeeld, blijft domineren in de volumina van perpetual futures wereldwijd ondanks het toenemende juridische uitdagingen in de VS. Een geloofwaardig, gereguleerd alternatief binnen het Amerikaanse financiële systeem kan de afhankelijkheid van dergelijke platforms verminderen en de consumentenbescherming vergroten.
Echter, het proces van het aan boord brengen van deze instrumenten is complex. Beurzen die perpetual futures willen noteren, moeten voldoen aan strenge eisen onder de Commodity Exchange Act (CEA) en zich registreren als Designated Contract Markets (DCM's) of Swap Execution Facilities (SEF's). Deze platforms moeten ook voldoen aan toezicht-, rapportage-, en klantbeschermingsregels.
Juridische en Technische Obstakels
Het pad van de CFTC naar goedkeuring van crypto perpetual futures gaat niet zonder complicaties. De juridische definities van verschillende crypto-activa blijven onopgelost, vooral gezien de SEC blijft beweren jurisdictie te hebben over tokens die zij beschouwt als ongeregistreerde effecten.
Het ontbreken van duidelijke juridische categorisatie creëert nalevingsrisico's voor beurzen en kan innovatie ontmoedigen. Het beïnvloedt ook productontwerp, aangezien beurzen ervoor moeten zorgen dat de onderliggende activa in perpetual futures-contracten geen effecten zijn, tenzij juist geregistreerd.
Een ander probleem is het risico van marktmanipulatie. Cryptoderivatenmarkten hebben historisch gezien te maken gehad met problemen met wash trading, spoofing en onvoldoende toezicht. Voor onshore perpetual futures om gereguleerde goedkeuring te krijgen, zullen beurzen robuuste risicobeheersingen moeten aantonen en hun praktijken in lijn moeten brengen met traditionele financiële markten.
Regelgevende Competitie en Institutionele Vraag
De stap van de CFTC kan worden gezien als onderdeel van een bredere inspanning om haar rol als de primaire regelgever van cryptoderivaten te versterken, vooral in contrast met de meer handhavingsgedreven houding van de SEC. Institutionele beleggers hebben steeds meer interesse getoond in cryptoderivaten, vooral aangezien traditionele firma's zoals BlackRock en Fidelity zich op de cryptomarkten hebben begeven.
Gereguleerde perpetual futures kunnen deze institutionele expansie aanvullen door tools aan te bieden voor risicobeheer en marktcreatie. De introductie van deze producten op Amerikaanse bodem kan ook helpen de arbitragekloof te verkleinen tussen spot- en derivatenprijzen die momenteel de gefragmenteerde cryptomarkt plaagt.
Slotgedachten
Hoewel er geen officiële tijdlijn is vrijgegeven voor de goedkeuring van specifieke perpetual futures-producten, suggereren Mersingers opmerkingen dat de CFTC in de laatste fasen is van het beoordelen van ten minste enkele aanvragen. De bereidheid van de instantie om deze producten goed te keuren, kan afhangen van niet alleen interne paraatheid maar ook van bredere politieke en interagency-dynamiek.
Mochten de goedkeuringen doorgaan, dan zouden ze een keerpunt kunnen markeren in de rijping van Amerikaans-gereguleerde cryptomarkten. De overgang zou toezicht, kapitaal, en legitimiteit brengen naar een deel van de markt die tot nu toe grotendeels in regelgevende grijze gebieden opereerde.
Terwijl Mersinger zich voorbereidt op de overgang naar haar rol met de Blockchain Association, zal de schijnwerpers op de CFTC en haar volgende stappen blijven. Of de instantie consequent doorgaat op een pad van proactieve betrokkenheid of zich terugtrekt te midden van interagency turf battles kan de regelgevende omgeving voor jaren vormen.