VanEck heeft de dalende hashrate van Bitcoin (BTC) in zijn maandagrapport aangemerkt als een contrair bullish signaal, onder verwijzing naar historische patronen waarbij capitulatie van miners voorafging aan prijsherstel.
De hashrate van het Bitcoin-netwerk daalde met 4% tot en met 15 december, de scherpste maandelijkse daling sinds april 2024.
De vermogensbeheerder stelde dat vergelijkbare periodes in het verleden doorgaans hebben geleid tot positieve rendementen voor langetermijnhouders.
Bitcoin werd maandag verhandeld rond $87.900, nadat de koers op 21 november was gedaald tot ongeveer $81.000, vergeleken met de recordkoers van $126.080 een maand eerder.
Wat er gebeurde
VanEcks "Mid-December 2025 Bitcoin ChainCheck" constateerde dat 90-daagse forward-rendementen in 65% van de gevallen positief waren wanneer de netwerk-hashrate kromp, tegenover 54% wanneer de hashrate groeide.
In het rapport staat dat "wanneer hashratecompressie langer aanhoudt, positieve forward-rendementen vaker en in grotere omvang lijken voor te komen."
De winstgevendheid van mining verslechterde sterk doordat de break-even elektriciteitskosten voor Antminer S19 XP-rigs daalden van ongeveer $0,12 per kilowattuur eind 2024 naar circa $0,077 medio december 2025.
De daling weerspiegelt verslechterende economische omstandigheden voor miners, waardoor operators met hogere kosten worden gedwongen om apparatuur uit te schakelen of het netwerk te verlaten.
VanEck schatte dat stilleggingen in de Chinese regio Xinjiang ongeveer 1,3 gigawatt aan miningcapaciteit uit het netwerk kunnen hebben gehaald, mogelijk omgeleid naar infrastructuur voor kunstmatige intelligentie.
Ondertussen week institutionele vraag scherp af van het gedrag van retailbeleggers.
Digitale activaschatkisten voegden tussen half november en half december ongeveer 42.000 Bitcoin toe, de grootste maandelijkse accumulatie sinds juli 2025.
De strategie was verantwoordelijk voor het merendeel van de aankopen en maakte gebruik van de mogelijkheid om gewone aandelen uit te geven zolang de verhouding tussen marktwaarde en intrinsieke waarde boven 1,0 bleef.
De holdings in Bitcoin exchange-traded products daalden maand-op-maand met 120 basispunten tot 1,308 miljoen Bitcoin.
Lees ook: Gnosis Chain Hard Fork Recovers $9.4M From November Balancer Exploit
Waarom het ertoe doet
De daling van de hashrate wijst op capitulatie bij miners, waarbij financieel onder druk staande operators het netwerk verlaten tijdens perioden van samengedrukte winstgevendheid.
VanEck bestempelde dit historisch als bullish voor geduldige beleggers die bereid zijn te accumuleren tijdens perioden van stress in de sector.
Het rapport wees op een "diamond hands divergence", waarbij middellangetermijnhouders hun blootstelling verlaagden, terwijl langetermijnhouders grotendeels onveranderd bleven.
Een dalende hashrate duidt er doorgaans op dat alleen de meest efficiënte miners met toegang tot de goedkoopste elektriciteit nog winstgevend kunnen opereren.
Deze dynamiek markeert vaak cyclische bodems, omdat zwakkere deelnemers vertrekken en de netwerkmoeilijkheid naar beneden wordt bijgesteld.
Bitcoin daalde in de afgelopen drie maanden met ongeveer 22%, de slechtste vierde kwartaalsperformance sinds 2018.
Analisten van VanEck stelden dat verbeterende liquiditeitsomstandigheden en een afname van speculatieve leverage erop wijzen dat de markt een structurele herkalibratie ondergaat in plaats van blijvende schade.
Het bedrijf ziet 2026 als een potentieel tijdsvenster waarin de huidige stress bij miners en institutionele accumulatie kunnen vertalen in sterkere koersprestaties.
Lees hierna: Are Bitcoin Rallies Running Out Of Steam? Analysts Flag Supply Risks As Ether Firms Up