De iShares Bitcoin (BTC) Trust van BlackRock overschreed in oktober 2025 de grens van $100 miljard aan beheerd vermogen, een mijlpaal die in ongeveer 435 dagen werd bereikt – een tempo dat elk eerder record in de dertigjarige geschiedenis van beursgenoteerde fondsen verpulverde.
Het fonds bezit nu ongeveer 785.000 Bitcoin en legt daarmee bijna 3,9% van alle cryptovaluta in omloop vast binnen institutionele bewaring.
Die concentratie van een schaars, algoritmisch begrensd activum in één enkel product roept een vraag op die veel verder gaat dan het kopcijfer: wat gebeurt er met het verhandelbare aanbod van Bitcoin wanneer ’s werelds grootste vermogensbeheerder blijft kopen en vrijwel nooit verkoopt?
De prestatie kwam niet uit het niets. Ze vond plaats terwijl het particuliere sentiment volatiel bleef, inflatieprognoses bleven verschuiven en geopolitieke spanningen van het Midden-Oosten tot Oost-Azië de aandelenmarkten bleven opschudden.
Toch bleef IBIT door al die turbulentie instromen absorberen. Het resultaat is een structureel fenomeen waar de traditionele financiële wereld nooit eerder op deze snelheid of schaal mee te maken heeft gehad – een gereguleerde wrapper die, dag na dag, systematisch de free float van een in aanbod begrensde grondstof aftapt.
De implicaties begrijpen betekent dat je voorbij het kopcijfer voor AUM moet kijken en naar de mechaniek erachter: hoe snel dit gebeurde ten opzichte van alle andere ETF’s in de geschiedenis, waarom instellingen bleven kopen terwijl particulieren aarzelden, wat de bewaarstructuur feitelijk doet met de beschikbare liquiditeit van Bitcoin, en wat de competitieve reactie van de rest van Wall Street betekent voor de volgende fase.
De snelste ETF in de geschiedenis
Het vorige record voor een ETF om $100 miljard aan vermogen te bereiken stond op naam van de S&P 500‑ETF van Vanguard, bekend als VOO, die er 2.011 dagen over deed.
IBIT legde hetzelfde traject af in ongeveer 435 dagen – grofweg een vijfde van de tijd. Het verschil is niet gradueel. Het is het verschil tussen bijna vijfënhalf jaar en ongeveer veertien maanden.
Larry Fink, voorzitter en CEO van BlackRock, bevestigde de mijlpaal op CNBC op 14 oktober 2025.
„Twee jaar geleden hadden we nul dollar in deze ruimte,” zei Fink tijdens het interview.
Op dat moment bedroegen de Bitcoin‑bezittingen van IBIT ongeveer 804.944 BTC, volgens blockchain treasury‑trackers, waarmee BlackRock een van de grootste Bitcoin‑houders ter wereld was als enkele entiteit.
Die snelheid vertaalde zich direct in inkomsten. Bloomberg Intelligence‑ analist Eric Balchunas schatte de jaarlijkse fee‑inkomsten van IBIT begin oktober 2025 op ongeveer $245 miljoen, gebaseerd op een kostenratio van 0,25% over zijn vermogensbasis.
Dat bedrag maakte IBIT tot BlackRocks meest winstgevende individuele ETF, en stootte producten voorbij die al meer dan twintig jaar werden verhandeld, waaronder de 25 jaar oude iShares Russell 1000 Growth ETF.
In juli 2025 had Bloomberg al berekend dat de naar schatting $187,2 miljoen aan jaarlijkse fees van IBIT net boven de $187,1 miljoen uitkwamen die werden gegenereerd door BlackRocks iShares Core S&P 500 ETF – een fonds dat met $624 miljard bijna negen keer zo groot was, maar slechts 0,03% rekent.
De economie daarachter is eenvoudig: een hogere fee over een snelgroeiende vermogensbasis verslaat een flinterdunne marge op een legacy‑product, hoe groot dat legacy‑product ook is.
Lees ook: 500 BTC Moves From ‘Lost Keys’ Wallet After 10 Years, Mystery Deepens
Waarom instellingen bleven kopen terwijl particulieren aarzelden
De kloof tussen institutionele allocaties in IBIT en de nervositeit die zichtbaar was op de bredere aandelen‑ en particuliere cryptomarkten is een van de meest besproken dynamieken van de afgelopen twee jaar geweest.
Terwijl individuele handelaren en social‑media‑commentatoren heen en weer slingerden tussen euforie en paniek over inflatiecijfers, tariefaankondigingen en renteverwachtingen, bleef het kapitaal dat IBIT instroomde opmerkelijk stabiel.
De verklaring ligt in hoe institutionele portefeuilles worden opgebouwd. Een pensioenfonds of staatsfonds dat honderden miljarden beheert, handelt niet op week‑tot‑week‑sentiment. Het opereert volgens allocatiemandaten die per kwartaal of per jaar worden herzien, en past blootstellingen in gecontroleerde stappen aan, typisch tussen 1% en 5% van de totale portefeuille.
Wanneer die mandaten een regel bevatten voor een niet‑soeverein, in aanbod begrensd activum, wordt het koopproces mechanisch. Het stopt niet omdat Bitcoin op dinsdag 8% daalde.
Michael Walsh, voorzitter van Zodia Markets Ierland, beschreef deze dynamiek op Yahoo Finance in februari 2025, tijdens een gesprek over de adoptie door pensioenfondsen.
Walsh onthulde dat Zodia had bemiddeld bij wat het beschreef als de eerste Bitcoin‑transactie voor een Brits pensioenfonds, dat 3% van zijn portefeuille alloceerde. Hij merkte op dat ongeveer 1% van de totale spot‑Bitcoin‑ETF‑activa in de VS al pensioenfondskapitaal was.
„Nu lijkt 1% van een markt van $100 miljard misschien niet veel, maar het vertegenwoordigt meer dan een miljard dollar met aanzienlijk groeipotentieel,” zei Walsh.
Het soevereine vermogenssysteem van Abu Dhabi biedt een concreter voorbeeld van hoe dit op schaal uitpakt.
Mubadala Investment Company, een van de belangrijkste staatsfondsen van het emiraat, verhoogde haar IBIT‑positie met 46% in het vierde kwartaal van 2025, tot 12,7 miljoen aandelen ter waarde van $630,6 miljoen per 31 december.
Al Warda Investments, een entiteit onder de Mubadala‑paraplu en beheerd door de Abu Dhabi Investment Council, bezat afzonderlijk 8,2 miljoen aandelen ter waarde van ongeveer $408 miljoen. Samen overschreden de twee fondsen eind dat jaar $1 miljard aan IBIT‑blootstelling – en bleven opvallend genoeg kopen terwijl de Bitcoinprijs daalde.
Een woordvoerder van de Abu Dhabi Investment Council vertelde Bloomberg in november 2025 dat de raad Bitcoin „ziet als een waardeopslag vergelijkbaar met goud” en verwacht het „aan te houden als onderdeel van onze strategie op de korte en lange termijn.” Die bewoording hoort niet bij een speculatieve positie.
Het beschrijft een treasury‑reserveallocatie.
Het endowmentfonds van Harvard maakte in september 2025 een IBIT‑positie van $443 miljoen bekend, goed voor ongeveer 20% van zijn gerapporteerde Amerikaanse beursgenoteerde aandelen.
De universiteit verdrievoudigde in het derde kwartaal van dat jaar haar positie in Bitcoin‑ETF’s, volgens berichtgeving van Brave New Coin. Universitaire endowments mijden ETF’s doorgaans volledig en geven de voorkeur aan private equity en vastgoed.
De allocatie betekende een breuk met decennialange institutionele normen.
Lees ook: UK Caps Overseas Political Donations, Bans Crypto Contributions In New Bill
Het bewaar‑zwarte gat
Voor wie de mechaniek van het cryptovalutaanbod volgt, is de dollarwaarde van IBIT’s AUM minder belangrijk dan wat erachter schuilgaat.
Elke dollar die in het fonds instroomt, triggert een creatieproces waarbij authorized participants daadwerkelijk Bitcoin aankopen namens de trust.
Die Bitcoin verhuist vervolgens naar cold storage die wordt beheerd door Coinbase Prime, de aangewezen bewaarder van BlackRock.
Op 20 maart 2026 hield IBIT ongeveer 785.309 BTC aan, volgens BitcoinTreasuries‑gegevens. De circulerende voorraad van Bitcoin overschreed op 11 maart 2026 de grens van 20 miljoen, met ongeveer 20.006.000 BTC in omloop tegenover het protocolplafond van 21 miljoen.
De holdings van IBIT vertegenwoordigen daarmee alleen al ongeveer 3,9% van alle Bitcoin die momenteel in omloop is.
Dat percentage wordt nog betekenisvoller naast andere institutionele houders. Strategy – voorheen MicroStrategy – bezat op 24 maart 2026 ongeveer 762.099 BTC en heeft een doelstelling uitgesproken van één miljoen munten tegen het einde van het jaar.
Tussen IBIT en Strategy samen zitten ongeveer 1,55 miljoen BTC – bijna 7,7% van de circulerende voorraad – in cold storage of in bedrijfsschatkist, zonder de intentie om die op korte termijn te verkopen.
Het mechanisme is cumulatief en grotendeels éénrichtingsverkeer. Wanneer instellingen IBIT kopen, verdwijnt Bitcoin van beurzen naar de bewaarinfrastructuur van Coinbase Prime.
Wanneer instellingen aflossen, stroomt Bitcoin terug. Maar het patroon over de levensduur van IBIT is overweldigend in het voordeel van creatie. Netto‑instromen in het fonds overstegen in het eerste handelsjaar $52 miljard, en cumulatieve netto‑instromen bedroegen medio maart 2026 ongeveer $63 miljard.
Elke creatieorder haalt in de praktijk verhandelbare voorraad van de open markt. Na de halving van april 2024 produceren miners momenteel ongeveer 450 nieuwe BTC per dag.
Op dagen dat IBIT alleen al $500 miljoen of meer aan instromen absorbeerde – wat regelmatig voorkwam in de eerste 18 maanden van het fonds – sloot de bewaarder van BlackRock in één sessie het equivalent van weken tot maanden aan nieuwe mining‑output op.
Dit is de „zwarte‑gat”‑dynamiek. De voorraad Bitcoin die daadwerkelijk op beurzen kan worden gekocht en verkocht, krimpt elke keer dat institutioneel kapitaal het fonds instroomt.
In tegenstelling tot goud, waar hogere prijzen nieuwe exploratie en productie kunnen stimuleren, kan het emissieschema van Bitcoin niet op vraag reageren. Het ligt vast in code.
De prijs liep terug; de holdings niet
Een cruciaal onderdeel van Context die het krantenkopcijfer van $100 miljard verdoezelt: het beheerd vermogen (AUM) van IBIT is sinds de piek in oktober 2025 aanzienlijk gedaald.
Bitcoin noteerde boven de $126.000 in de week van 7 oktober 2025, toen de activa van het fonds voor het eerst de drempel overschreden.
Halverwege maart 2026 was Bitcoin gedaald tot ongeveer $68.000, een terugval van circa 46%. Het AUM van IBIT daalde dienovereenkomstig naar ongeveer $55 miljard.
Maar de Bitcoin-posities zelf bewogen nauwelijks. Het fonds hield ongeveer 805.000 BTC op de piek in oktober en ongeveer 785.000 BTC in maart 2026 – een afname van slechts zo’n 20.000 munten over vijf maanden, ondanks een sterke prijsdaling.
Dat onderscheid is belangrijk.
Een daling van in dollars uitgedrukt AUM die wordt veroorzaakt door prijsbewegingen in plaats van door terugkopen/redempties, betekent dat de onderliggende aanbodbeperking intact blijft. De Bitcoin kwam niet terug op de markt. Hij bleef in bewaring.
BlackRock zelf leek onaangedaan door de correctie. Cristiano Castro, directeur business development bij BlackRock Brazilië, bevestigde in november 2025 dat Bitcoin-ETF’s de meest winstgevende productlijn van het bedrijf waren geworden.
BlackRocks eigen Strategic Income Opportunities Portfolio verhoogde zijn belang in IBIT in dezelfde periode met 14%, wat wijst op interne overtuiging dat de opwaartse lijn van het fonds nog niet voorbij was.
Lees ook: How Bernstein Reads The USDC Yield Ban As A Potential Win For Circle
Wall Street volgt de leider
Als de vraag in 2024 was of traditionele financiële instellingen spot-Bitcoin-ETF’s zouden omarmen, dan is de vraag in 2026 wat er gebeurt wanneer de rest van Wall Street probeert de voorsprong van BlackRock in te halen.
Het antwoord kwam op 20 maart 2026, toen Morgan Stanley een aangepaste S-1 indiende bij de Securities and Exchange Commission voor een spot-Bitcoin-ETF met tickersymbool MSBT.
De indiening maakte Morgan Stanley tot de eerste grote commerciële bank in de VS die rechtstreeks een spot-Bitcoin-ETF uitgeeft. Elk bestaand product – van BlackRocks IBIT tot Fidelity’s FBTC en Bitwise’ BITB – is gecreëerd door een vermogensbeheerder. Morgan Stanley is geen vermogensbeheerder.
Het is een investeringsbank met $5,5 biljoen aan klantactiva en meer dan 15.000 financieel adviseurs die direct samenwerken met vermogende particulieren, pensioenbeheerders en corporate treasurers.
De structurele implicatie is dat het distributienetwerk van Morgan Stanley kapitaal richting Bitcoin kan leiden dat eerder geen gevestigde route had.
De bank had haar adviseurs begin 2026 al gemachtigd om actief bestaande Bitcoin-ETF’s aan klanten aan te bevelen, nadat aanbevelingen in 2024 aanvankelijk waren beperkt tot een “op verzoek”-basis.
De aanvraag voor een eigen product is de volgende logische stap: de beheervergoeding direct innen in plaats van klanten door te sturen naar een concurrerend fonds.
Als het wordt goedgekeurd, zou MSBT concurreren naast elf bestaande spot-Bitcoin-ETF’s in de Verenigde Staten. Het totale beheerd vermogen van alle Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF’s samen bedroeg halverwege maart 2026 ongeveer $128 miljard, volgens berichtgeving van Blocklr, waarbij IBIT alleen al ongeveer 45% van het totaal in handen had.
De toevoeging van een door een bank uitgegeven product met het adviesbereik van Morgan Stanley kan de totale adresserbare markt voor institutionele Bitcoinvraag aanzienlijk vergroten.
Finks vooruitkijkende visie
Larry Fink is ongewoon duidelijk geweest over waar hij de soevereine en institutionele vraag ziet naartoe gaan.
Tijdens de DealBook Summit van de New York Times in december 2025 onthulde Fink dat staatsvermogensfondsen actief Bitcoin aan het accumuleren waren tijdens de prijsdaling vanaf de oktoberpiek.
“Ik kan je vertellen dat er een aantal staatsfondsen zijn die incrementeel toevoegen op $120.000, $100.000; ik weet dat ze meer kochten in de 80.000,” zei Fink. “Ze bouwen een langere positie op. Dit is geen trade. Je bezit het met een doel.”
Die bewoording uit de mond van het hoofd van ’s werelds grootste vermogensbeheerder draagt meer gewicht dan de woorden op zichzelf.
Wanneer Fink een publiek van dealmakers vertelt dat staatsfondsen met een waarde van biljoenen dollars een specifiek activum kopen “met een doel”, creëert dat een toestemmingsstructuur voor elke andere institutionele allocateur die nog aan de zijlijn staat.
De dynamiek is zelfversterkend: naarmate meer instellingen posities bekendmaken, neemt de fiduciaire druk toe op partijen die nog niet hebben toegewezen.
Het Government Pension Investment Fund van Japan, ’s werelds grootste pensioenfonds met meer dan $1,5 biljoen, startte in maart 2024 een formeel vijfjarig onderzoeksprogramma naar Bitcoin, naast goud, bossen en landbouwgrond als mogelijke inflatiehedges.
De Japanse wetgeving werd zowel in 2024 als in 2025 aangepast om fondsen toe te staan rechtstreeks Bitcoin aan te houden, al heeft het fonds geen enkele allocatie openbaar gemaakt.
Lees ook: Bitmine Launches MAVAN To Stake $6.8B In Ethereum
Het tegenargument: concentratierisico en afhankelijkheid van custodians
Dit alles moet niet worden gelezen als een louter positief verhaal. De concentratie van bijna 4% van het circulerende aanbod van Bitcoin in één enkele ETF, beheerd door één enkele custodian, introduceert risico’s die het cryptosysteem niet eerder op deze schaal heeft gekend.
Coinbase Prime bewaart het overgrote deel van de Bitcoin van IBIT in cold storage. Een significante operationele fout, handhavingsactie door toezichthouders of beveiligingslek bij Coinbase zou gevolgen hebben, niet alleen voor IBIT maar voor de bredere Bitcoinmarkt.
BlackRock heeft zijn bewaarnemingsrelatie met Coinbase omschreven als het resultaat van een “meerjarige technologie-integratie”, volgens de IBIT-productpagina, maar de regeling vertegenwoordigt nog steeds een enkel punt van afhankelijkheid.
Daarnaast is er de vraag wat er gebeurt als het institutionele sentiment omslaat.
Hoewel de gegevens laten zien dat IBIT tijdens de prijsdaling eind 2025 en begin 2026 minimale redempties kende, zou een diepere of langduriger bear market die veerkracht kunnen testen.
Als meerdere grote houders tegelijk zouden willen uitstappen, zou het redemption-proces via de authorized participants vereisen dat Coinbase Bitcoin terugstuurt naar exchanges – waardoor de markt op het slechtst denkbare moment wordt overspoeld met aanbod.
Het State of Wisconsin Investment Board biedt een waarschuwend voorbeeld. Dit pensioenfonds was een van de eerste Amerikaanse staatsfondsen die spot-Bitcoin-ETF’s aanhield en zette ongeveer $163 miljoen in, verdeeld over IBIT en Grayscale’s GBTC in 2024.
De positie groeide tot meer dan $350 miljoen voordat het fonds in het eerste kwartaal van 2025 volledig uitstapte.
Institutionele adoptie is geen eenrichtingsverkeer.
Waar de rekensom naartoe leidt
De rekenkunde van Bitcoins aanbodbeperking wordt elk kwartaal pregnanter. Ongeveer 450 nieuwe BTC komen dagelijks in omloop.
Op het gemiddelde absorptietempo van IBIT tijdens piek-instromingsperiodes, consumeerde het fonds alleen al een veelvoud van de dagelijkse mining-uitstroom.
Tel daar de aankopen van Strategy, van andere Bitcoin-ETF’s en van corporate treasuries zoals Tesla en Marathon Digital bij op, en de totale institutionele vraag overschrijdt routinematig het tempo waarmee nieuwe voorraad wordt gecreëerd.
Halverwege maart 2026 bedroegen de gecombineerde Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF-activa ongeveer $128 miljard, verspreid over twaalf fondsen.
Dat cijfer vertegenwoordigde echte Bitcoin die in bewaring was geplaatst.
De volgende halvering, geprojecteerd voor april 2028, zal de dagelijkse block reward verlagen van 3,125 BTC naar 1,5625 BTC, waardoor de nieuwe uitgifte verder krimpt.
Niets hiervan garandeert hogere prijzen. Bitcoin blijft een volatiele, relatief jonge activaklasse zonder kasstromen, zonder winst en zonder rendement, afgezien van stakingderivaten.
De waarde berust volledig op het collectieve geloof in zijn schaarste en bruikbaarheid als niet-soevereine waardeopslag. Maar de aanboddata zijn geen kwestie van geloof. Ze zijn observeerbaar, on-chain en verifieerbaar.
IBIT houdt ongeveer 785.000 BTC aan. Strategy houdt ongeveer 762.000. De circulerende voorraad is net de 20 miljoen gepasseerd. De rekensom heeft geen verhaal nodig. Ze beschrijft eenvoudigweg wat al is gebeurd.
De mijlpaal van $100 miljard was een moment.
De aanbodbeperking die het creëerde, is een conditie – een die verdiept telkens wanneer een authorized participant een creation order indient en Coinbase Bitcoin naar cold storage verplaatst.
Of de bredere markt die conditie als positief, negatief of irrelevant beschouwt, zal worden bepaald door krachten die veel verder reiken dan één enkel fonds.
Maar de Bitcoin zelf komt voorlopig niet terug naar de vrije markt.
Lees volgende: Congress Says Tokenized Securities Need Full Regulation