Przez cztery lata jeden sygnał makro niezawodnie poprzedzał wzrost ceny Bitcoina (BTC). Gdy globalna podaż pieniądza M2 rosła, kapitał płynął do aktywów ryzykownych, a Bitcoin przechwytywał nieproporcjonalnie duży udział.
Ta korelacja została przerwana, a rozbieżność powiększa się z tygodnia na tydzień.
Luka między płynnością a ceną
Globalne M2 nadal rośnie w 2026 roku, ponieważ banki centralne spoza Stanów Zjednoczonych utrzymują łagodne nastawienie w polityce pieniężnej. Bitcoin nie podąża tym tropem.
Aktywo zachowuje się słabiej niż sygnał płynności, który traderzy wykorzystywali jako niemal mechaniczny wyzwalacz wejścia w pozycje w cyklu 2020–2024. Wyjaśnieniem, które zyskuje popularność wśród analityków makro, jest siła dolara.
Gdy dolar amerykański umacnia się wobec innych głównych walut, globalne wartości M2 mierzone w dolarach rosną mechanicznie, nie odzwierciedlając rzeczywistego wzrostu apetytu na ryzyko. Kapitał, który w innym wypadku goniłby za aktywami takimi jak Bitcoin, zamiast tego wraca do instrumentów denominowanych w dolarze, neutralizując sygnał płynności.
Also Read: XRP Is Trending Again
Sygnał i jego źródło
Analiza CryptoRank published 30 kwietnia przedstawiła tę rozbieżność jako ryzyko strukturalne, a nie przejściowy szum. Zauważono w niej, że stary „playbook” dla Bitcoina opierał się na prostej logice, według której ekspansja M2 przekłada się na napływy do kryptowalut.
Ta logika zakładała stabilność dolara jako warunek tła. Siła dolara usunęła ten warunek w obecnym cyklu i w efekcie Bitcoin utknął w miejscu.
Dynamika zadłużenia dodatkowo komplikuje obraz. Rosnące poziomy długu publicznego w głównych gospodarkach pochłaniają kapitał, który w przeciwnym razie mógłby trafić do aktywów ryzykownych, tworząc podwójną przeciwność zarówno w kanale walutowym, jak i fiskalnym.
Also Read: Bittensor Is Building a Decentralized AI Compute Market
Tło
Korelacja Bitcoina z globalnym M2 stała się szeroko cytowanym podejściem analitycznym po tym, jak napływ płynności w 2020 roku podniósł cenę aktywa z około 10 000 do niemal 70 000 dolarów w ciągu czternastu miesięcy. Relacja ta utrzymywała się w przybliżeniu w latach 2022 i 2023, gdy Bitcoin gwałtownie odbijał za każdym razem, gdy M2 rosło po cyklach zacieśniania polityki Fed.
Zatwierdzenie spotowych ETF‑ów na Bitcoina w Stanach Zjednoczonych w styczniu 2024 dodało nową warstwę popytu, która na krótko odłączyła Bitcoina od czystych czynników makro, gdy napływy instytucjonalne tworzyły presję zakupową niezależnie od globalnych warunków płynnościowych. Obecna rozbieżność sugeruje, że ani impuls popytu z ETF, ani sygnał M2 nie są dominujące, pozostawiając aktywo bez wyraźnego makro‑zakotwiczenia.
Also Read: Arbitrum's Layer-2 Lead on Ethereum Is Real
Co dalej
Traderzy obserwujący sygnał M2 stoją teraz przed wyborem: zaktualizować swoje ramy analityczne albo czekać, aż siła dolara osłabnie. Jeśli Rezerwa Federalna zasygnalizuje obniżki stóp procentowych później w 2026 roku, aprecjacja dolara może się odwrócić i przywrócić historyczną transmisję od M2 do Bitcoina.
Jeśli siła dolara się utrzyma, makro‑argument na rzecz Bitcoin rests more heavily on ETF inflows, adopcji w bilansach korporacyjnych oraz czynników podażowych związanych z halvingiem z kwietnia 2024 roku. ETF ARK 21Shares Bitcoin odnotował 29 kwietnia napływy w wysokości 41,2 miliona dolarów, co sugeruje, że popyt instytucjonalny utrzymuje się, mimo że makro‑sygnał pozostaje zamazany.
Read Next: Twenty One Capital Launches With a Plan to Build the Largest Bitcoin Company