Bitcoin (BTC) odnotował najsłabsze wyniki w relacji do akcji od czasu upadku FTX pod koniec 2022 roku, spadając o 43% w ciągu ostatnich sześciu miesięcy, podczas gdy S&P 500 zyskał 7%, a złoto wzrosło o 51%. Analityczna firma Santiment twierdzi, że taka dywergencja jest historycznie nie do utrzymania.
Co się stało: BTC odłącza się od akcji
Od końca sierpnia BTC porusza się w przeciwnym kierunku niż tradycyjne rynki, zrywając z długoletnim wzorcem korelacji z akcjami. Złoto gwałtownie wzrosło. Akcje utrzymały się na stabilnym poziomie. Bitcoin spadł.
Ta luka oznacza najsłabszą korelację BTC z akcjami od zawirowań rynkowych z końca 2022 roku, kiedy rosnące stopy procentowe i upadek FTX zepchnęły Bitcoina do około 15 700 USD.
Według Santiment tak dramatyczne odchylenia od historycznych korelacji zazwyczaj nie utrzymują się długo. Poprzednie przypadki pokazują, że rynki rotują, gdy zmieniają się sentyment i warunki makroekonomiczne, co z czasem prowadzi do przetasowania przepływów kapitału.
Santiment dodał, że jeśli BTC powróci do historycznej tendencji podążania za akcjami w czasie ekspansji gospodarczej – szczególnie w scenariuszu obejmującym trzy obniżki stóp procentowych w drugiej połowie 2025 roku – może pojawić się znacząca przestrzeń do odrobienia strat przez Bitcoina i altcoiny.
W środę Bitcoin na krótko wzrósł powyżej 66 000 USD, po czym cofnął się, stabilizując się powyżej 65 000 USD, jednak stawki finansowania na rynku kontraktów futures na BTC pozostały w dużej mierze ujemne w przedziale 62 000–68 000 USD. CryptoQuant stwierdził, że Bitcoin może nie mieć jeszcze uformowanego prawdziwego dna, zauważając, że krótkoterminowi posiadacze nieprzerwanie sprzedają ze stratą od prawie 30 dni, a liczne duże fale sprzedaży zostały wchłonięte bez wywołania trwałego odbicia.
„Te rajdy działają jako płynność wyjścia i znacząca zmiana trendu jest mało prawdopodobna, dopóki zyski krótkoterminowych posiadaczy nie staną się dodatnie i nie utrzymają się na tym poziomie” – dodano w raporcie CryptoQuant.
Dlaczego to ważne: sygnał rozpadu korelacji
To odłączenie ma znaczenie, ponieważ historycznie Bitcoin poruszał się niemal w rytmie S&P 500 zarówno podczas rajdów, jak i wyprzedaży, co czyni obecną dywergencję rzadkim odstępstwem. W okresach niskich stóp procentowych i wzrostu gospodarczego, takich jak 2021 i częściowo 2024 rok, BTC i altcoiny radziły sobie dobrze wraz z rosnącymi akcjami.
W czasie cykli zacieśniania polityki – w tym agresywnych podwyżek stóp Rezerwy Federalnej w 2018 i 2022 roku – kryptowaluty spadały razem z akcjami. Obecne otoczenie, w którym akcje i złoto rosną, podczas gdy Bitcoin spada, nie wpisuje się jasno w żaden z tych wzorców.
Dane Santiment sugerują, że gdy korelacje załamują się tak gwałtownie, zazwyczaj następuje powrót do średniej. Jeśli warunki makroekonomiczne przesuną się w kierunku łagodzenia w późniejszej części 2025 roku, BTC może odnotować znaczący ruch nadrabiający.
Z kolei analiza CryptoQuant ostrzega, że krótkoterminowy obraz pozostaje niedźwiedzi. Presja sprzedażowa pozostaje dominująca pomimo krótkich podbić ceny, a dopóki krótkoterminowi posiadacze nie wrócą do zysków, trwałe odbicie wydaje się mało prawdopodobne.