Nawet gdy Bitcoin (BTC) w poniedziałek osuwał się w okolice poziomu 85 000 dolarów, podłoże rynkowe pogarsza się, ponieważ krótkoterminowi traderzy i kapitał spekulacyjny wywierają rosnący wpływ na zachowanie ceny, wynika z nowej analizy.
Raport Glassnode opublikowany w poniedziałek stwierdza, że rynek przeszedł w strukturalnie kruchą fazę, w której płynność się kurczy, długoterminowy popyt słabnie, a zmienność jest konsekwentnie niedoszacowana.
Co się stało
Bitcoin traci ponad 3% w poniedziałkowy wieczór czasu wschodniego USA, podczas gdy inne główne kryptowaluty, takie jak Ethereum (ETH), BNB, XRP i Solana (SOL) spadają odpowiednio o 5%, 4%, 5% i 3,5%.
Jednym z najczytelniejszych sygnałów jest podział podaży między posiadaczy długoterminowych i krótkoterminowych.
Udział podaży posiadaczy krótkoterminowych (STH) wzrósł powyżej swojej górnej statystycznej granicy, co oznacza, że reaktywni uczestnicy rynku kontrolują teraz nieproporcjonalnie dużą część krążących monet.
Jednocześnie wskaźnik Hot Capital Share Glassnode, mierzący wolumen kapitału, który niedawno napłynął do Bitcoina i prawdopodobnie jest wrażliwy na cenę, wzrósł do 40,3%, również powyżej swojego górnego progu.
Łącznie te metryki sugerują, że rynek jest coraz silniej napędzany przez szybko poruszający się kapitał, a nie przez długoterminowe przekonanie.
Warunki płynności rysują podobny obraz.
Wolumeny transakcji spot spadły w kierunku dolnego końca swojego historycznego przedziału, a odczyty skumulowanego wolumenowego delty (CVD) pokazują utrzymującą się negatywną presję ze strony sprzedających.
Przy mniejszej liczbie kupujących absorbujących podaż ruchy cen stają się bardziej podatne na nagłe zmiany nastrojów.
Strona popytowa również słabnie. Zmiana Realized Cap, będąca przybliżeniem tempa, w jakim nowy, zaangażowany kapitał napływa do Bitcoina, spadła do zaledwie 0,4 procent, schodząc poniżej dolnego pasma.
Wskazuje to na spowolnienie długoterminowej akumulacji, ograniczając siłę stabilizującą, która zwykle równoważy krótkoterminową spekulację.
Dlaczego to ma znaczenie
Pomimo tych ryzyk, metryki zmienności sugerują, że rynek może być zbyt beztroski.
Rozpiętość zmienności Glassnode pozostaje głęboko ujemna, co sygnalizuje, że inwestorzy opcyjni wyceniają wyjątkowo niską zrealizowaną zmienność względem historycznych norm.
W połączeniu ze skoncentrowaną własnością krótkoterminową i słabnącymi napływami tworzy to warunki do gwałtowniejszych, bardziej chaotycznych ruchów, jeśli nastroje się odwrócą.
Dane Glassnode sugerują, że pozorny spokój Bitcoina maskuje strukturę rynku silnie opartą na jego najbardziej kruchych uczestnikach.
Dopóki długoterminowe napływy ponownie nie przyspieszą lub dominacja spekulacyjna nie osłabnie, raport ostrzega, że BTC prawdopodobnie pozostanie podatny na nagłe skoki zmienności i głębsze obsunięcia. Read Next: BOJ To Start ETF Sales Next Month In Unwinding Plan That Could Take 100 Years