Bitwise Asset Management twierdzi w swoim raporcie rynkowym za IV kwartał 2025 r., że obecna przecena na rynku kryptowalut odzwierciedla warunki z I kwartału 2023 r., gdy słabe ceny zbiegły się z umacniającymi się fundamentami on-chain przed kilkuletnim rajdem.
Co się stało: zarządzający aktywami porównuje obecną sytuację do 2023 r.
Matt Hougan, dyrektor ds. inwestycji w Bitwise, określił ten kwartał jako punkt zwrotny w raporcie firmy „Crypto Market Review”, wskazując na rozbieżne sygnały między wynikami cenowymi a podstawowymi metrykami biznesowymi.
Dane firmy pokazały, że Ethereum (ETH) spadło w IV kwartale o 29%, podczas gdy aktywność transakcyjna w sieci Ethereum i na rozwiązaniach warstwy drugiej osiągnęła historyczne maksima, rosnąc o 24,5%. Akcje spółek krypto według miary Bitwise spadły o 20%, mimo że przychody tych firm były „na dobrej drodze, by rosnąć 3 razy szybciej niż w jakimkolwiek innym sektorze rynku akcji”.
Bitcoin (BTC) spadł w IV kwartale o 23,48% i zakończył 2025 r. łącznym spadkiem o 6,26% rok do roku. Indeks Bitwise 10 Large Cap Crypto spadł w kwartale o 26,29% i zakończył 2025 r. ze spadkiem o 10,64%.
Całkowita kapitalizacja rynku kryptowalut wynosiła około 2,78 bln USD na dzień 31 grudnia, z czego Bitcoin stanowił 63,6%, a Ether około 12,9%.
Bitwise zidentyfikował cztery katalizatory na 2026 r.: oczekujące amerykańskie regulacje struktury rynku w ramach ustawy CLARITY, adopcję stablecoinów, których roczne wolumeny transakcyjne przekroczyły 32 bln USD, zmiany w kierownictwie Rezerwy Federalnej po odejściu prezesa Jerome’a Powella w maju oraz rozszerzoną dystrybucję na głównych platformach wealth management, gdzie doradcy kontrolujący około 16 bln USD aktywów uzyskali w IV kwartale dostęp do ETF-ów krypto.
„Ostatni raz pamiętam taki układ w I kwartale 2023 r.” – napisał Hougan o środowisku mieszanych sygnałów. „W ciągu kolejnych dwóch lat ceny kryptowalut wystrzeliły”.
Zobacz też: What Drove Seeker's 200% Spike While Airdrop Recipients Rushed To Sell?
Dlaczego to ważne: fundamenty rozjeżdżają się z ceną
Raport sugeruje, że obecne otoczenie stanowi okazję zakupową, opierając się na historycznym wzorcu, w którym fundamenty wyprzedzają odbicie cen.
Bitwise wskazał na aktywa stablecoinów w zarządzaniu oraz aktywność transakcyjną na nowych historycznych maksimach jako dowód trwałej adopcji. Firma zauważyła, że wolumen stablecoinów ponad dwukrotnie przewyższył przepustowość Visy w pierwszych dziewięciu miesiącach 2025 r.
Zarządzający aktywami oczekuje, że początkowe napływy z wirehouse’ów rozpoczną się powoli w I kwartale, a następnie przyspieszą, po zatwierdzeniach z IV kwartału, które dały doradcom finansowym w trzech z czterech głównych wirehouse’ów dostęp do ETF-ów krypto.
Następnie przeczytaj: Paul Atkins Confirms Joint SEC-CFTC Meeting To Advance Trump's Crypto Capital Vision