Coraz większa część podaży obiegowej Ethereum jest trwale niedostępna z powodu błędów użytkowników, błędów oprogramowania i niezamierzonych transakcji, a straty szacuje się obecnie na ponad 3,43 miliarda dolarów według dzisiejszej wartości rynkowej.
Zgodnie z danymi przedstawionymi przez Conora Grogana, szefa produktu w Coinbase, 913,111 ETH - czyli około 0,76% obecnej całkowitej podaży Ethera - jest uznawane za trwale stracone z powodu problemów, które uniemożliwiają odzyskanie tokenów.
Grogan opublikował zaktualizowane szacunki 21 lipca na swoim koncie X, podkreślając 44% wzrost straconego Etheru od poprzedniego zestawienia z marca 2023 roku, które wynosiło 636,000 ETH. Rozszerzona liczba obejmuje więcej nieudanych transakcji i niedostępnych aktywów wynikających z długotrwałych podatności technicznych w inteligentnych kontraktach Ethereum, uszkodzonych portfeli multisig i nieodwracalnych transferów na adresy zerowe.
Odkrycie to podkreśla rosnący, ale często przeoczany problem w ekosystemie Ethereum: nawet gdy sieć się rozwija i budowane są na niej projekty warte miliardy dolarów, błędy ludzkie i kruchość kodu wciąż powodują nieodwracalne konsekwencje finansowe.
Historyczne straty nadal nawiedzają ekosystem Ethereum
Pomimo trwających ulepszeń interfejsów portfeli i praktyk deweloperskich, incydenty odpowiedzialne za większość zablokowanego Etheru pozostały niezmienione z upływem czasu. Najbardziej znane przykłady podkreślone przez Grogana obejmują:
- 306 000 ETH straconych z powodu błędu w portfelu Parity Multisig w 2017 roku, który spowodował, że fundusze zostały trwale zamrożone w inteligentnych kontraktach wdrożonych przez Web3 Foundation.
- 60 000 ETH niedostępnych z powodu błędu kodowania w nieistniejącej już kanadyjskiej giełdzie QuadrigaCX, gdzie klucze prywatne do zimnego portfela zostały utracone wraz ze śmiercią jej założyciela.
- 11 500 ETH straconych podczas wadliwego mintingu NFT przez Akutars, w którym krytyczny błąd kontraktu doprowadził do trwałego zablokowania środków użytkowników.
Jedyną nowo dodaną stratą w najnowszym zestawieniu było dodatkowe 1 000 ETH wysłane przez pomyłkę na adres do spalania, co dalej zwiększa liczbę straconych tokenów.
Co ważne, Grogan zauważa, że jego kalkulacje „znacznie zaniżają rzeczywistą ilość utraconego/niedostępnego ETH”, ponieważ nie uwzględniają ETH związanego z zapomnianymi kluczami prywatnymi, porzuconymi portfelami Genesis ani adresami, których dane dostępowe zostały nieodwracalnie utracone. Te „miękkie straty” mogą obejmować ogromne sumy, które pozostają na łańcuchu i są widoczne, ale faktycznie nie są dostępne - zjawisko to jest coraz częściej widoczne w starszych kontach nieaktywnych od ponad dekady.
Spalone ETH dodaje miliardy więcej do nieodwracalnej podaży
Oprócz Etheru utraconego z powodu błędów użytkowników lub błędów, mechanizm spalania opłat Ethereum wdrożony w ramach EIP-1559 zniszczył ponad 5,3 milionów ETH od jego wprowadzenia w sierpniu 2021 roku. Przy obecnych cenach rynkowych przekłada się to na ponad 20 miliardów dolarów trwale usuniętych z obiegowej podaży.
W połączeniu z 913,111 ETH straconymi z powodu błędów nieodwracalnych, całkowita ilość niedostępnego Etheru wzrasta do około 6,2 milionów ETH - co odpowiada około 5% obecnej całkowitej podaży obiegowej wynoszącej 120,7 milionów ETH, według szacunków Grogana.
EIP-1559, część London Hard Fork, zmieniło model opłat transakcyjnych Ethereum, wprowadzając podstawową opłatę, która jest spalana za każdą przetworzoną transakcję. Reforma ta została zaprojektowana w celu uczynienia opłat transakcyjnych bardziej przewidywalnym oraz zmniejszenia inflacji podaży w dłuższym okresie.
Gdy Ethereum nadal przetwarza duże wolumeny transakcji - zwłaszcza podczas szczytowych okresów mintingu NFT lub uruchamiania nowych tokenów - tempo spalania przyspiesza.
Polityka Podaży Ethereum: Elastyczna, ale Ograniczona
W przeciwieństwie do Bitcoina, który jest ograniczony do 21 milionów monet, Ethereum nie ma ustalonej maksymalnej podaży. Ta elastyczność spotkała się z krytyką ze strony niektórych członków społeczności Bitcoin, którzy twierdzą, że pewność podaży jest kluczowa dla zdrowej polityki pieniężnej.
Jednak ostatnie aktualizacje znacznie zmniejszyły emisję ETH, zwłaszcza po przejściu sieci z modelu proof-of-work na proof-of-stake w ramach The Merge we wrześniu 2022 roku. W reżimie proof-of-stake ilość nowo emitowanego ETH do walidatorów jest znacznie niższa niż w poprzednim modelu kopania, co skutkuje tym, co wielu nazywa „ultradźwiękową walutą” - netto-deflacyjna trajektoria podaży przy określonych poziomach aktywności na łańcuchu.
Zgodnie z danymi z YCharts, podaż Ethereum osiągnęła szczyt 120,5 miliona ETH we wrześniu 2022 roku, tuż przed The Merge. Od tego czasu sieć doświadczała umiarkowanego spadku całkowitej podaży z powodu współdziałania niskiej emisji i wysokiego tempa spalania.
Do kwietnia 2024 roku, podaż ETH spadła o 0,4%. Jednak od tego czasu nastąpił stopniowy trend wzrostowy, a całkowita podaż obecnie wynosi około 120,7 miliona ETH, co sugeruje, że osiągnięto równowagę między emisją a spalaniem - przynajmniej przy obecnych poziomach aktywności.
Szerszy Wpływ: Niedobór, Wycena i Wyzwaniem UX
Chociaż wielu w społeczności Ethereum postrzega redukcję podaży obiegowej ETH - czy to poprzez spalenia, czy straty - jako potencjalnie byczą dla długoterminowej wartości tokena, to również podkreśla istniejące słabości w doświadczeniu użytkownika i bezpieczeństwie kontraktów. Niedostępne ETH z powodu błędów i zlekceważonych transakcji odzwierciedla dojrzewającą, ale wciąż niedoskonałą infrastrukturę.
„Te straty nie są tylko statystyczne” - skomentował anonimowo jeden deweloper. „Reprezentują prawdziwy ból finansowy w świecie rzeczywistym i luki w UX, które blockchain jeszcze nie rozwiązał”.
Co więcej, trwale zablokowane tokeny nie są tym samym, co spalane z ekonomicznego punktu widzenia. Spalone ETH jest usuwane systematycznie i przejrzyście jako część projektowania sieci, podczas gdy utracone ETH z powodu błędów wprowadza nieprzewidywalność i erozję zaufania wśród użytkowników - zwłaszcza tych, którzy po raz pierwszy interagują z inteligentnymi kontraktami.
Przyszłość modułowa Ethereum, w tym takie inicjatywy jak abstrakcja konta, inteligentne portfele ERC-4337 i ulepszone platformy audytu kontraktów, mają na celu zmniejszenie liczby takich nieodwracalnych błędów. Niemniej jednak, jak pokazuje raport Grogana, całkowite straty nadal rosną.
Wezwanie do Większej Odpowiedzialności i Bezpieczniejszych Standardów
Rosnące liczby strat wymuszają nowe apele wewnątrz społeczności deweloperskiej Ethereum o bardziej rygorystyczne testowanie kontraktów, obowiązkowe audyty dla protokołów DeFi oraz wprowadzenie wbudowanych zabezpieczeń dla dużych transferów wartości.
Niektórzy także postulują nowe standardy tokenów, które obejmują mechanizmy awaryjnego odzyskiwania lub „przełączniki awaryjne”, aby zapobiegać przypadkowemu zyskiwaniu.
Niemniej jednak, wdrożenie takich zmian wiąże się z kompromisami, w tym z większym centralnym nadzorem lub zwiększoną złożonością transakcji. Filozofia projektowania Ethereum, oparta na bezpozwoleniowym innowacyjnym podejściu, często stoi w sprzeczności z wbudowanymi funkcjami bezpieczeństwa - napięcie, które definiowało jego ewolucję od momentu powstania.
Z 3,4 miliarda dolarów ETH teraz potwierdzonym jako trwale niedostępne - a możliwe, że znacznie więcej, gdy uwzględnimy utraty kluczy prywatnych - rozmowy na temat dynamiki monetarnej Ethereum, niezawodności smart kontraktów i bezpieczeństwa interfejsu użytkownika prawdopodobnie zyskają na nowo istotę w kręgach rozwojowych i wśród regulatorów.