Bitcoin (BTC) handluje w okolicach 67 000 USD, przy czym jego stopy zwrotu skorygowane o ryzyko znajdują się głęboko na ujemnym terytorium, a wskaźniki wyceny on-chain sygnalizują neutralny — a nie kapitulacyjny — reżim, wynika z nowej analizy badacza Axela Adlera, który ostrzega, że na rynku brakuje katalizatora potrzebnego do wyznaczenia kolejnego kierunku ruchu.
Co się stało: Wskaźniki ryzyka przechodzą na minus
Raport Adlera koncentruje się na dwóch kluczowych wskaźnikach: współczynniku Sharpe’a i MVRV Z-Score. Oba rysują obraz rynku uwięzionego między pogorszeniem a obojętnością.
Współczynnik Sharpe’a, mierzony w 365‑dniowych i 180‑dniowych kroczących oknach, spadł wyraźnie poniżej zera. Na 1 marca 2026 r. odczyt 365‑dniowy wynosi -63, a 180‑dniowy -287. Spadek rozpoczął się w styczniu i pogłębił w trakcie lutowej, utrzymującej się presji podażowej na cenę.
Szybszy odczyt zbliża się do poziomów ostatnio widzianych w pobliżu dołka cyklu z 2022 r.
Tymczasem MVRV Z-Score — który porównuje kapitalizację rynkową z łącznym kosztem nabycia w portfelach inwestorów — stoi na poziomie 0,49, poniżej swojej 365‑dniowej średniej kroczącej wynoszącej 1,89 oraz historycznej średniej 1,73.
Historycznie, odczyty powyżej około 3,55 wyznaczały przegrzane warunki rynkowe. Wartości ujemne pokrywały się z głównymi strefami akumulacji w latach 2019, 2020 i 2023. Obecny poziom nie wskazuje ani na nadmierną presję realizacji zysków, ani na głębokie niedowartościowanie.
Zobacz też: XRP Holds $1.35 As Traders Eye Fresh Breakout
Dlaczego to ważne: Brak wyraźnego kierunku
Zbieżność ujemnego współczynnika Sharpe’a i przeciętnego MVRV Z-Score wskazuje na fazę przejściową. Zmienność przewyższa stopy zwrotu od sześciu do dwunastu miesięcy, a jednocześnie rynek nie osiągnął takiego poziomu skrajnego niedowartościowania, który historycznie poprzedzał silne odbicia.
Na wykresie cenowym BTC pozostaje strukturalnie pod presją poniżej swoich 100‑okresowych i 50‑okresowych średnich kroczących w interwale 3‑dniowym.
Wybicie w dół z zakresu dystrybucji 90 000–95 000 USD we wcześniejszej fazie cyklu wywołało odrzucenie na 200‑okresowej średniej kroczącej, a ostatnie odbicie z rejonu 60 000–62 000 USD pozbawione jest wzrostu wolumenów typowego dla rzeczywistej akumulacji.
Jeśli poziom 60 000 USD nie zostanie utrzymany, kolejna znacząca strefa popytu wypada w przedziale 52 000–55 000 USD. Aby byki odzyskały kontrolę, cena musiałaby odzyskać 100‑okresową średnią i wybić nowe, wyższe szczyty przy rosnącym wolumenie.
Czytaj dalej: Bitcoin, Ethereum Lead $1B Rebound In Crypto Products