Międzynarodowy Fundusz Walutowy ostrzegł we wtorek, że korekta na rynkach napędzanych sztuczną inteligencją może mieć globalne konsekwencje, ponieważ hyperscalerzy stoją już za 10% światowej emisji obligacji o ratingu inwestycyjnym.
Kluczowe wnioski:
- MFW wskazał wyprzedaż aktywów związanych z AI, rosnące rentowności obligacji oraz cyberataki jako krótkoterminowe zagrożenia dla rynków.
- Udział hyperscalerów w globalnej emisji obligacji inwestycyjnych wzrósł z poniżej 1% w 2024 r. do 10%.
- Banki posiadające 22% globalnych aktywów sektora bankowego wykazały słabą pozycję kapitałową w najnowszych testach warunków skrajnych MFW.
MFW sygnalizuje ryzyko wyprzedaży AI
Fundusz opublikował we wtorek główny rozdział raportu Global Financial Stability Report podczas dorocznych spotkań w Bangkoku, przestrzegając przed samozadowoleniem na rynkach, które na razie pozostają odporne.
Jak zaznaczył, słabsze zyski lub wydatki w sektorze AI mogą obniżyć wyceny powiązanych aktywów i przelać się na szeroki rynek, a taki scenariusz został umieszczony wśród kilku krótkoterminowych potencjalnych źródeł zawirowań.
Według MFW inwestycje w AI jak dotąd łagodziły wpływ wojny na Bliskim Wschodzie i niepewności politycznej. Fundusz zwraca jednak uwagę na rosnące sygnały, że sztuczna inteligencja może wymagać mniej kapitału, niż zakładano, lub przynieść mniejsze korzyści gospodarcze. To zwiększa wrażliwość zadłużonych podmiotów.
Dźwignia finansowa może pogłębić ewentualny wstrząs poprzez wymuszone wyprzedaże i skok zmienności, ocenia Fundusz. Udział hyperscalerów w globalnej emisji obligacji o ratingu inwestycyjnym wzrósł z poniżej 1% w 2024 r. do 10%.
Zobacz też: GPT-6.1 Sol pomogła Asanie 76-krotnie obniżyć koszty agentów, ale jest haczyk
Dług AI
„Konsekwencje korekty na rynku AI mogą mieć wymiar globalny” – stwierdził MFW, wzywając decydentów do ograniczenia nadmiernej dźwigni, w tym w obszarze instrumentów pochodnych i kredytów na marżę, oraz do skierowania długu publicznego na bardziej zrównoważoną ścieżkę.
Rynki długu dokładają kolejny poziom napięć. Fundusz wskazał, że od kwietnia ryzyka te narosły, ponieważ wyższe ceny energii podbiły rentowności, a historycznie wysoki dług publiczny oraz utrzymujące się deficyty w największych gospodarkach zwiększają presję.
Marc Seidner, dyrektor inwestycyjny ds. strategii nieszablonowych w Pacific Investment Management, ocenił, że zadłużenie związane z AI stało się „na tyle duże, że konkuruje z obligacjami rządowymi o kapitał inwestorów”.
MFW podkreślił również, że poważny cyberatak mógłby zachwiać zaufaniem do rynków. Test warunków skrajnych, obejmujący scenariusz spowolnienia w AI połączonego z napięciami na rynku obligacji, wykazał co prawda ogólnie solidną pozycję kapitałową banków, ale instytucje posiadające 22% globalnych aktywów sektora bankowego miały słabe bufory kapitałowe – wobec 18% w 2025 r.
To nie pierwsze takie ostrzeżenie ze strony Funduszu. 30 czerwca Tobias Adrian, szef Departamentu Rynków Monetarnych i Kapitałowych MFW, podczas forum Europejskiego Banku Centralnego w Portugalii powiedział, że dług związany z AI może stanowić większe zagrożenie dla stabilności niż wyceny akcji. Jego zdaniem rynki nie muszą znajdować się w klasycznej bańce spekulacyjnej, ale skala zadłużenia budzi niepokój.
Czytaj dalej: Francuscy posiadacze kryptowalut mogą zapłacić nawet 10 000 euro za niezgłoszone portfele
