Analitycy JPMorgan dostrzegają „zachęcające sygnały” dla perspektyw Bitcoina (BTC) po tym, jak Strategy podniosła poziom gotówki do 3 mld USD, a popyt instytucjonalny na kontrakty terminowe wyraźnie się wzmocnił.
Najważniejsze wnioski:
- JPMorgan uznał gromadzenie gotówki przez Strategy i stabilne napływy do kontraktów terminowych na Bitcoina za pozytywne sygnały dla rynku.
- Strategy zwiększyła rezerwy dolarowe do 3 mld USD, co odpowiada ok. 20 miesiącom wypłaty uprzywilejowanych dywidend.
- Analitycy podkreślają, że za tegoroczne przyspieszenie na rynku futures odpowiadają głównie inwestorzy instytucjonalni, a nie klienci detaliczni.
Strategy z rezerwami na poziomie 3 mld USD
Zespół analityków banku pod wodzą dyrektora zarządzającego Nikolaosa Panigirtzoglou napisał w środowym raporcie, że w ostatnich tygodniach przepływy do spotowych ETF-ów na Bitcoina wahały się między napływami a odpływami, co zwieńczyło trudny czerwiec z wysokimi umorzeniami. Bardziej lewarowane ETF-y powiązane ze Strategy zachowywały się stabilniej – od siedmiu tygodni notowały dodatnie przepływy. Gros tych zakupów pochodziło od inwestorów detalicznych, co pomagało utrzymywać kurs akcji spółki powyżej wartości aktywów netto przypisanych jej Bitcoinom.
Równocześnie Strategy podniosła poziom rezerw gotówkowych z 2,55 mld do 3 mld USD – to bufor wystarczający na pokrycie ok. 20 miesięcy wypłaty uprzywilejowanych dywidend, podczas gdy kilka miesięcy wcześniej margines bezpieczeństwa był znacznie cieńszy. Analitycy już wcześniej rekomendowali spółce zbudowanie poduszki wystarczającej na 2–3 lata takich zobowiązań, co ograniczyłoby ryzyko wymuszonych sprzedaży Bitcoina w celu finansowania dywidend.
Zobacz także: Solana odzyskuje poziom 77 USD przy 4,15 mld USD obrotu na DEX, testując siłę trendu wzrostowego
Futures na Bitcoina przyciągają instytucje
Analitycy zastrzegają, że trudno jednoznacznie ocenić, na ile budowa gotówkowego bufora poprawiła nastroje wśród posiadaczy Bitcoina. Zwracają jednak uwagę, że obraz rynku kontraktów terminowych wygląda obiecująco – dodatnie przepływy pojawiły się w tym tygodniu mimo odpływów ze spotowych ETF-ów. Momentum objęło zarówno kontrakty na Chicago Mercantile Exchange, jak i perpetual futures, czyli instrumenty, które bank wiąże przede wszystkim z aktywnością instytucji, a nie detalistów.
Ta rozbieżność ma znaczenie, bo przepływy na rynku futures zwykle lepiej oddają pozycjonowanie dużych biur instytucjonalnych, nastawionych na dłuższy horyzont, niż krótkoterminowy sentyment inwestorów indywidualnych. JPMorgan interpretuje to jako sygnał „cichej akumulacji” ze strony większych graczy.
W poprzedniej nocie ten sam zespół przekonywał, że Strategy nie stanowi strukturalnego zagrożenia dla Bitcoina. Za poważniejsze ryzyko uznaje potencjalnie szeroką adopcję prywatnych, „permissioned” blockchainów, które omijają publiczne sieci i ich natywne tokeny, ograniczając w ten sposób popyt na aktywa takie jak Bitcoin.
Phong Le broni bilansu
Phong Le, prezes i dyrektor generalny Strategy, zapowiedział, że spółka zamierza pozostać największym korporacyjnym nabywcą Bitcoina w przewidywalnej przyszłości, bagatelizując spekulacje o możliwym wycofaniu się z rynku. „Nigdzie się nie wybieramy” – stwierdził w tym tygodniu. Le zapewnił, że bilans firmy jest bezpieczny i że ryzyko związane z zadłużeniem będzie realnym problemem dopiero wtedy, gdy cena Bitcoina spadnie w okolice 8 000–10 000 USD.
Wskazał też na plany emisji kolejnych uprzywilejowanych akcji STRC, gdy ich kurs wróci do wartości nominalnej 100 USD. Pozyskane środki mają zostać przeznaczone zarówno na dalsze zakupy Bitcoina, jak i na wzmocnienie poduszki gotówkowej. Taka strategia przyciągnęła nową falę krytyki po majowej sprzedaży 32 Bitcoinów, która zaniepokoiła inwestorów i sprowadziła kurs akcji do najgorszego tygodniowego wyniku od lat.
Czytaj dalej: SpaceX traci ponad 800 mld USD kapitalizacji, gdy kurs akcji spada poniżej ceny z IPO
