Bitcoin (BTC) po odbiciu w kierunku 69 000 dolarów, następującym po gwałtownym spadku w okolice niskich 60 000 dolarów, ustabilizował krótkoterminową akcję cenową, jednak dane on-chain i z rynku derywatów sugerują, że rynek wszedł w późnofazową korektę, a nie w wczesny etap nowego trendu wzrostowego.
Według Glassnode rynek wykazuje oznaki, że wymuszone wyprzedaże i spekulacyjny nadmiar zostały w dużej mierze wypłukane.
Analitycy ostrzegają jednak, że trwałe odbicie będzie wymagało odnowionego popytu spot, a nie tylko stabilizacji dźwigni czy pozycji na derywatach.
Wskaźniki momentum, w tym 14‑dniowy RSI, odbiły z głęboko wyprzedanych poziomów, sygnalizując łagodzenie presji sprzedażowej.
Glassnode zauważa jednak, że warunki na rynku spot pozostają defensywne – skumulowany wolumen delta jest nadal głęboko ujemny, co wskazuje na utrzymującą się agresję podaży, a nie trwałą akumulację.
Dźwignia jest redukowana, a derywaty przyjmują defensywną postawę
Jedną z najczytelniejszych zmian strukturalnych podkreślonych w raporcie jest szerokie wycofywanie się dźwigni na rynkach kontraktów terminowych i opcji.
Otwarta pozycja na kontraktach futures na bitcoina spadła poniżej dolnego pasma statystycznego, co odzwierciedla powszechne zamykanie pozycji i mniejszy apetyt spekulacyjny.
Stawki fundingowe gwałtownie ostygły, co wskazuje, że traderzy nie są już skłonni płacić premii za lewarowaną ekspozycję długą.
Rynki opcji wzmacniają tę defensywną postawę.
Otwarta pozycja spadła, premie zmienności się skompresowały, a nachylenie w dół silnie wzrosło, sygnalizując podwyższony popyt na ochronę przed spadkami.
Also Read: Wall Street Just Weaponized Bitcoin And The February Massacre Proved Nobody Saw It Coming
Te wskaźniki sugerują, że po ostatniej korekcie traderzy przedkładają zarządzanie ryzykiem nad silne przekonanie kierunkowe.
Ta zmiana jest istotna, ponieważ wcześniejsze rajdy w obecnym cyklu były często napędzane ekspansją dźwigni.
Przy wyłączonym teraz w dużej mierze tym silniku odkrywanie ceny jest w coraz większym stopniu zależne od popytu na rynku spot, a nie od momentum generowanego przez derywaty.
Sygnały stresu on-chain wskazują na przejście, a nie kapitulację
Dane on-chain wskazują na warunki stresowe, które zaczynają przechodzić w fazę stabilizacji.
Skorygowany o podmioty wolumen transferów gwałtownie wzrósł, a liczba aktywnych adresów zwiększyła się, co wskazuje na wzmożony udział sieci i przepływ kapitału.
Wzrost zrealizowanej kapitalizacji wyraźnie jednak odwrócił się w dół, co sygnalizuje netto odpływy kapitału, a nie jego ponowną inwestycję.
Ponad połowa podaży bitcoina w obiegu jest obecnie utrzymywana ze stratą niezrealizowaną, podczas gdy niezrealizowany zysk/strata netto spadł głęboko na terytorium ujemne.
Zrealizowane straty nadal dominują w aktywności on-chain – wzorzec historycznie kojarzony z późnofazowymi środowiskami korekcyjnymi, a nie świeżymi załamaniami.
Jednocześnie spadek udziału „gorącego” kapitału sugeruje mniejszą obecność krótkoterminowych, reaktywnych inwestorów.
Taki spokojniejszy miks właścicielski może pomóc tłumić zmienność, ale ogranicza też potencjał gwałtownego wybicia w górę bez nowych uczestników gotowych zaangażować kapitał.
Popyt spot wyłania się jako czynnik rozstrzygający
Choć odpływy z amerykańskich spotowych ETF‑ów na bitcoina wyraźnie się zmniejszyły, wciąż pozostają ujemne, a rentowność posiadaczy ETF została skompresowana.
Wolumeny obrotu mocno wzrosły, lecz Glassnode określa tę aktywność jako reaktywną, a nie konstruktywną – napędzaną repozycjonowaniem, a nie długoterminową akumulacją.
Read Next: Bitcoin Chose Wall Street Over Privacy And Zcash Is Collecting What It Left Behind