Amerykańscy regulatorzy federalni przekroczyli GENIUS Act's one-year deadline on Jul. 18, nie przyjmując ani jednego ostatecznego rozporządzenia dotyczącego stablecoinów. Emitenci mają teraz sześć miesięcy na przygotowanie się w warunkach prawnej niepewności.
Najważniejsze wnioski:
- Pięć agencji federalnych dotarło do ustawowego terminu z każdym kluczowym pakietem regulacji dla stablecoinów wciąż na etapie projektów.
- Data wejścia w życie ustawy – styczeń 2027 r. – pozostaje niezmienna, co skraca czas na przygotowania dla firm planujących emisję tokenów.
- Spory o tokenizowane aktywa rezerwowe oraz zakres nadzoru stanowego pozostają nierozstrzygnięte, a konsultacje publiczne potrwają co najmniej do sierpnia.
Proces wdrażania GENIUS Act utknął w pięciu agencjach
Pięć organów federalnych dotrwało do rocznicy uchwalenia ustawy z samymi projektami, zamiast wiążących regulacji – wynika z dokumentów urzędowych showed. Żadna z agencji nie zakończyła na czas standardowej procedury notyfikacji i zbierania uwag.
Artykuł 13 zobowiązał Departament Skarbu, Office of the Comptroller of the Currency (OCC), Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), Rezerwę Federalną oraz National Credit Union Administration do sfinalizowania przepisów w ciągu roku. Część pakietów i tak nie miała szans się zmieścić w terminie: wspólny projekt regulacji dotyczących identyfikacji klientów pozostaje otwarty do 21 sierpnia, a projekt zasad przeciwdziałania praniu pieniędzy w FDIC – do 4 sierpnia.
Prezydent Donald Trump podpisał ustawę 18 lipca 2025 r. Akt wprowadza wymogi dotyczące rezerw, wykupu tokenów, ujawnień oraz licencjonowania dla emitentów płatniczych stablecoinów. Kongres nie przewidział żadnych sankcji dla agencji za przekroczenie terminu wydania przepisów wykonawczych, nie zapisał też planu awaryjnego – ustawowe wymagania pozostają więc w pełni w mocy, mimo braku finalnych regulacji.
Także zobacz: Dow Jones Industrial Average Volatility Tests Bitcoin's Decoupling Story
BlackRock i Kevin Warsh w centrum opóźnień
Agencje muszą wciąż odnieść się do ostrych zastrzeżeń ze strony podmiotów, które zamierzają nadzorować. BlackRock asked OCC o wycofanie pomysłu 20‑proc. limitu na tokenizowane aktywa rezerwowe, argumentując, że o ryzyku decydują przede wszystkim jakość kredytowa i płynność. Zarządzający aktywami domaga się również pisemnego potwierdzenia, że kwalifikowane fundusze ETF oparte na obligacjach skarbowych mogą wchodzić w skład puli rezerw.
Szef Rezerwy Federalnej Kevin Warsh told członkom Izby Reprezentantów 14 lipca, że bank centralny „ściga się z czasem”, by opublikować swoją część regulacji – cztery dni później żadne z tych przepisów wciąż nie ujrzały światła dziennego.
Otwarte pozostają też kwestie nadzoru stanowego. Departament Skarbu nie sfinalizował jeszcze testu, który ma określać, kiedy reżim stanowy jest „w istotnym stopniu podobny” do federalnego. Od tej oceny zależy, czy emitenci z nie więcej niż 10 mld USD wyemitowanych tokenów będą mogli pozostać wyłącznie pod nadzorem władz stanowych. Stan Nowy Jork przedstawił już projekt ram regulacyjnych zaprojektowany tak, by spełnić federalne kryteria.
Zegar zgodności dla stablecoinów tyka do stycznia 2027 r.
Przekroczony termin nie przesuwa wejścia w życie samej ustawy. Zgodnie z artykułem 20, przepisy obejmą emitentów w dniu wcześniejszym z dwóch: 18 stycznia 2027 r. lub 120 dni po tym, jak główni regulatorzy federalni sfinalizują swoje regulacje. Do kwietnia rynek stablecoinów exceeded wartość 300 mld USD, a firmy muszą teraz przeprojektować struktury rezerw, procedury wykupu tokenów oraz mechanizmy weryfikacji klientów, opierając się na przepisach, które nadal mogą ulec zmianie.
Ustawodawcy od dawna spodziewali się, że termin zostanie przekroczony. Kongresmen Bryan Steil z Wisconsin pressed przedstawicieli agencji już w grudniu, by zdążyli na czas, przypominając wcześniejsze przypadki, gdy regulatorzy bezkarnie ignorowali daty wyznaczone wprost przez Kongres.
Przeczytaj również: Meteorite That Hit A Home In New Jersey Fuels AI-Driven Hunt For Life