Bitcoin (BTC) przebijający w środę poziom 96 000 USD był wspierany bardziej przez strukturę rynku niż trwały popyt, wynika z raportu Glassnode, które ostrzega, że ryzyko zmienności jest odkładane, a nie rozwiązywane.
W środę wieczorem Bitcoin był notowany na poziomie 97 500 USD, co oznacza wzrost o 3,5% w momencie pisania.
Po uformowaniu dwóch z rzędu wyższych szczytów, wzrost Bitcoina doprowadził cenę bezpośrednio do historycznie istotnej strefy podaży nad rynkiem pomiędzy około 93 000 a 110 000 USD.
Ten przedział jest zdominowany przez podaż długoterminowych posiadaczy, akumulowaną od kwietnia do lipca 2025 r., okresu naznaczonego systematyczną dystrybucją w pobliżu szczytów cyklu.
Nadwyżkowa podaż pozostaje kluczowym testem
Glassnode zauważa, że rajdy od listopada wielokrotnie zatrzymywały się przy dolnej granicy tego klastra podaży, gdy długoterminowi posiadacze sprzedawali w siłę.
Choć długoterminowi posiadacze pozostają netto sprzedającymi, intensywność dystrybucji wyraźnie spadła.
Zrealizowany tygodniowy zysk netto wśród długoterminowych posiadaczy spadł do około 12 800 BTC tygodniowo, z poziomów przekraczających 100 000 BTC tygodniowo w poprzednich fazach dystrybucji.
To umiarkowanie sugeruje, że presja podażowa słabnie, jednak Glassnode podkreśla, że wchłonięcie tej nadwyżkowej podaży pozostaje warunkiem koniecznym dla trwałego odwrócenia trendu.
Przepływy spot się poprawiają, ale przekonanie jest nierówne
Zachowanie rynku spot stało się bardziej konstruktywne po spadkach z końca 2025 r.
Łączne przepływy na giełdach oraz skumulowany wolumen delta, zdominowany przez Binance, przeszły w reżimy z przewagą zakupów, co wskazuje, że uczestnicy rynku coraz częściej absorbują podaż zamiast sprzedawać w trakcie rajdów.
Also Read: Leading Crypto Builders Say Senate Bill Reduces Risk But Devil Is In Stablecoin Details
Jednocześnie presja sprzedażowa z Coinbase, będącej stałym źródłem dystrybucji w fazie konsolidacji, wyraźnie osłabła.
Pomimo tych popraw, Glassnode podkreśla, że akumulacja spot nie stała się jeszcze trwała – a jest to warunek typowy dla długotrwałych faz hossy.
Pozycjonowanie na derywatach napędza ostatnie wzrosty
Raport przypisuje sporą część ostatniego ruchu w rejon 97 000 USD mechanice rynku derywatów, a nie organicznemu popytowi.
Krótkie pozycje były likwidowane przy relatywnie niskim wolumenie na rynku futures, co pozwoliło na to, by niewielkie zmiany w pozycjonowaniu generowały ponadprzeciętne ruchy cenowe.
Obroty na kontraktach futures pozostają znacznie poniżej podwyższonych poziomów obserwowanych wcześniej w 2025 r., przez co rynek jest wrażliwy na zmiany płynności i pozycjonowania.
Bez trwałego udziału rynku spot Glassnode ostrzega, że rajdy napędzane wymuszonym domykaniem pozycji mogą wygasać, gdy mechaniczna presja zakupowa ustąpi.
Zmienność jest odroczona, a nie wyeliminowana
Rynek opcji wzmacnia obraz nierozwiązanego ryzyka.
Wskaźniki zmienności implikowanej pozostają niskie w poprzek terminów zapadalności, ale przekrzywienie w dół nadal sprzyja opcjom put, co odzwierciedla utrzymujący się popyt na długoterminową ochronę.
Dealerzy pozostają po krótkiej stronie gamma w pobliżu obecnych poziomów ceny spot, co jest układem mogącym wzmacniać ruchy cen, gdy tylko pojawi się momentum.
Glassnode opisuje tę konfigurację jako kruche równowagi, w której spokojne zachowanie cen wynika z pozycjonowania, a nie z realnego zaufania.
Raport dodaje, że choć warunki strukturalne stopniowo się poprawiają, Bitcoin nadal pozostaje podatny na nagłe przeszacowania, dopóki nadwyżkowa podaż nie zostanie wchłonięta, a trwała akumulacja spot nie powróci.
Read Next: SEC Drops Zcash Investigation After Two Years As Trump Administration Dismisses 60% Of Crypto Cases