Ethereum's kontrakt depozytowy Proof-of-Stake przechowuje obecnie 77,85 mln ETH o wartości około 256 mld USD, co odpowiada 46,59% całkowitej podaży kryptowaluty po wzroście o 38,4% w ciągu ostatniego roku.
Kontrakt depozytowy stanowi fundament modelu bezpieczeństwa Ethereum, holding kryptowalutę, którą walidatorzy zobowiązali się przeznaczyć na zabezpieczenie sieci poprzez proces stakingu.
Platforma wywiadu rynkowego Santiment poinformowała o tym kamieniu milowym w sobotę, zauważając, że koncentracja środków czasem wywołuje błędne przekonania o „portfelu wieloryba”, który mógłby nagle zrzucić środki na giełdy.
Zabezpieczenia protokołu zapobiegają szybkim wyjściom
Architektura Ethereum wymusza ścisłe limity szybkości, które uniemożliwiają masowe wypłaty. Protokół ogranicza wyjścia walidatorów do 256 ETH na epokę, czyli około 57 600 ETH dziennie, zgodnie z danymi ValidatorQueue.
Walidatorzy składający żądania wyjścia muszą czekać w kolejkach, które w okresach wysokiego popytu mogą wydłużać się do tygodni, choć obecnie czas oczekiwania w kolejce wyjściowej wynosi zaledwie siedem minut, przy tylko 288 ETH oczekujących na wypłatę na początku stycznia 2026 r.
Stopniowy mechanizm wypłat chroni przed zdarzeniami destabilizującymi, zapewniając, że walidatorzy nie mogą nagle zalać giełd dużymi wolumenami, co utrzymuje bezpieczeństwo sieci w okresach przejściowych.
Read next: Vitalik Buterin: Ethereum Will End Privacy Compromises And Reclaim Decentralization In 2026
Rozbieżne interpretacje rynkowe
Inwestorzy o byczym nastawieniu postrzegają skoncentrowane udziały jako dowód długoterminowego zaufania użytkowników Ethereum, przy czym aktywnie stakowane ETH osiągnęło rekordowy poziom 35,9 mln tokenów, co odpowiada 29,6% podaży w obiegu.
Kolejka wejściowa obejmuje obecnie 1,32 mln ETH oczekujących na depozyt, co znacznie przewyższa liczbę wyjść i sugeruje utrzymujące się zaangażowanie walidatorów, mimo że ETH jest notowany około 30% poniżej szczytów z sierpnia 2024 r. w pobliżu 4 000 USD.
Krytycy podnoszą obawy o płynność i potencjalne kolejki wypłat w razie gwałtownych spadków cen, które mogłyby skłonić wielu walidatorów do jednoczesnego wyjścia. Zwracają uwagę, że skoncentrowane udziały mogą wywołać szoki podażowe przy zmianie nastrojów, mimo limitów szybkości zaprojektowanych w protokole, aby zapobiegać takim scenariuszom.
Udział instytucjonalny nadal rośnie: firmy takie jak BitMine staking over 342,000 ETH in recent weeks, a duzi zarządzający aktywami integrują staking z produktami notowanymi na giełdzie, co dodatkowo koncentruje kontrolę nad walidatorami w rękach większych podmiotów.
Read next: Why BlackRock's Bitcoin Transfers Between Coinbase Accounts Are Fueling Sell-Off Fears