Handel kontraktami perpetual wśród 10 największych scentralizowanych i zdecentralizowanych giełd kryptowalut osiągnął 92,9 bln USD w 2025 r. — to wzrost o 64,6% rok do roku, który nastąpił nie podczas rajdu, lecz przy szerokim spadku rynku — podczas gdy zdecentralizowane platformy perpetual wzrosły o 346% do 6,7 bln USD rocznego wolumenu.
Co się stało: eksplozja wolumenu na perp DEX-ach
Zgodnie z raportem badawczym CoinGecko opublikowanym w tym tygodniu, rynek instrumentów pochodnych na kryptowaluty przeszedł strukturalną zmianę: od scentralizowanych platform w kierunku zdecentralizowanych alternatyw. Dwie zdecentralizowane giełdy weszły do globalnego TOP 10 platform z perpetualami: Hyperliquid zajął 7. miejsce z 2,9 bln USD rocznego wolumenu, a Lighter 10. miejsce z 1,3 bln USD.
Hyperliquid wygenerował ponad dwukrotnie większy wolumen niż Coinbase International, który przetworzył około 1,4 bln USD w 2025 r.
Platforma, uruchomiona niecałe dwa lata wcześniej, zbudowała własny blockchain warstwy 1 — nazwany HyperCore — aby obsługiwać finalizację transakcji w czasie poniżej sekundy i przepustowość przekraczającą 20 000 zleceń na sekundę.
Dane o otwartych pozycjach odzwierciedlały ten sam kierunek zmian.
Według raportu, otwarty interes na CEX-ach spadł o 20,8% w 2025 r., podczas gdy na DEX-ach wzrósł o 229,6%.
Wolumeny spot na CEX-ach również gwałtownie spadły: z 2,21 bln USD w styczniu 2025 r. do 950 mld USD w grudniu 2025 r.
Pod koniec 2025 r. Hyperliquid wdrożył aktualizację HIP-3, umożliwiającą permissionless uruchamianie rynków perpetual dla dowolnego aktywa z dostępem do źródła cen — bez wymogu tokena, akceptacji czy opłaty listingowej. Platforma oferuje obecnie kontrakty perpetual na towary, takie jak złoto, srebro i ropa naftowa, a także syntetyczną ekspozycję akcyjną na spółki przed IPO, takie jak SpaceX i OpenAI, oraz produkty indeksowe śledzące S&P 500 i Nasdaq 100.
Przeczytaj także: The OCC Just Proposed A Rule That Could Kill Coinbase's USDC Rewards Program
Dlaczego to ważne: restrukturyzacja rynku
Dane sugerują, że rynek kryptowalut podąża ścieżką tradycyjnych finansów, gdzie wolumeny instrumentów pochodnych rutynowo przewyższają rynki spot od 10 do nawet 50 razy.
Sam rynek swapów procentowych przekracza 400 bln USD wartości nominalnej, w porównaniu z około 130 bln USD na globalnym rynku obligacji.
Podczas spadków rynkowych w IV kwartale 2025 r. giełdy perpetual okazały się odporne, ponieważ traderzy mogli zarabiać w obu kierunkach dzięki krótkim pozycjom i hedgingowi. Możliwość zajmowania niedźwiedzich pozycji utrzymała kapitał na rynku, mimo że popyt spot praktycznie zniknął. Jak argumentuje raport, ta dynamika zasadniczo zmieniła strukturę rynków kryptowalut.
Następny artykuł: Third-Worst Q1 Since 2013: Bitcoin And Ether Close A Quarter That Rivaled The 2018 Bear Market